蜜雪冰城单店盈利模型健康性分析报告
一、引言
蜜雪冰城作为全球现制饮品龙头（2024年终端零售额全球排名第72位[1]），其单店盈利模型的健康性是支撑其5.3万家门店（2025年上半年数据[7]）规模扩张与业绩高增长的核心逻辑。本文从收入结构、成本控制、利润率水平、可复制性四大维度，结合2025年上半年最新财报数据，系统分析其单店盈利模型的健康性。
二、单店盈利模型核心维度分析
（一）收入结构：“销量+单价”双驱动，增长可持续
蜜雪冰城单店收入的增长主要依赖**“杯量提升+小幅提价”**的组合策略，而非过度依赖折扣或补贴，体现了收入的可持续性。
- 杯量增长：2025年上半年，受益于外卖补贴（美团、淘宝等平台投入）与春季新品（香芋冰淇淋、龙井茶饮）推出，单店日均销量同比提升6%-7%[3]。
- 单价提升：伴随2024年底行业价格战趋缓，蜜雪冰城2025年初对部分产品小幅提价（如经典奶茶从6元涨至7元），单店杯单价同比提升1%-2%[3]。
- 同店增长：上半年同店收入增长接近9%[3][4]，远超行业平均（约5%），说明单店收入增长并非依赖新开门店，而是现有门店运营效率的提升。
（二）成本控制：供应链赋能，“极致性价比”的核心支撑
蜜雪冰城的单店盈利能力源于**“供应链+规模效应”**的成本控制体系，其毛利率（31.65%）虽低于高端茶饮品牌（如奈雪的茶约60%），但净利率（18.3%）远超行业平均（10%-12%）[2]，关键在于以下两点：
- 供应链效率：蜜雪冰城自2012年布局中央工厂，核心食材（如茶叶、乳制品、冰淇淋原料）实现100%自产[5]；通过“源头直采”模式绑定农户，跳过传统供应链的3-5级中间环节，终端采购成本较行业平均低15%[2]。例如，2013年推出“冰鲜柠檬水”时，蜜雪已成为中国最大柠檬采购商（当年采购超11.5万吨）[8]，通过规模采购降低了柠檬成本。
- 成本对冲能力：2025年上半年，柠檬、咖啡豆等原材料涨价，但糖、奶价格下行，加上自产比例提升（如冰淇淋原料自产率从2024年的85%提升至90%），毛利率仅小幅下滑0.3个百分点（从31.95%降至31.65%）[3][4]，说明成本控制的韧性强。
（三）利润率：“供应链+加盟模式”的规模效应
蜜雪冰城的单店利润率高于行业平均，主要得益于**“供应链赚钱”**的模式：
- 收入结构：商品和设备销售收入占比达97.4%（2025年上半年）[6][9]，加盟和相关服务收入仅占2.6%。这种结构意味着，蜜雪通过向加盟商销售原材料、设备等产品获得主要收入，而加盟商的盈利则依赖于单店的运营效率（如销量、成本控制）。
- 加盟模式的可持续性：蜜雪的加盟费用低（约3-5万元），且供应链支持到位（如中央工厂直接配送原材料），使得加盟商的启动成本低（约10-15万元），回本周期短（行业平均1-2年，蜜雪约1年）[5]。2025年上半年，国内净新增门店6697家（其中三线及以下城市占比60%）[3]，说明加盟模式的可复制性强，单店盈利模型被加盟商认可。
（四）坪效与可复制性：下沉市场的“王者”
蜜雪冰城的单店盈利模型具有强可复制性，主要体现在下沉市场的深度渗透：
- 门店布局：截至2025年6月，三线及以下城市门店数达27804家，占内地门店比例57.6%（较去年同期新增5707家）[10]。下沉市场的消费能力虽低于一线城市，但蜜雪的“极致性价比”（客单价6-8元）符合下沉市场的消费需求，单店日均销量约400-500杯（行业平均约300杯）[5]，坪效（每平方米的销售额）约为一线城市的70%（但成本更低）。
- 海外市场的拓展：2025年上半年，海外门店数达4733家（覆盖12个国家）[7]，虽印尼、越南市场因运营调改门店数略有减少，但哈萨克斯坦等新市场的开拓（2025年4月首店开业）说明，蜜雪的单店盈利模型可复制到海外市场（如东南亚市场的客单价约1-2美元，与国内类似）[7]。
三、结论与展望
蜜雪冰城的单店盈利模型健康且可持续，核心逻辑是：
- 收入增长可持续：同店增长主要来自杯量提升（6%-7%）和小幅提价（1%-2%），而非过度依赖折扣。
- 成本控制能力强：供应链的“源头直采+自产”模式降低了原材料成本，成本对冲能力强（如糖、奶价格下行对冲了柠檬、咖啡豆涨价）。
- 利润率高于行业平均：“供应链赚钱”的模式使得单店利润率（18.3%）远超行业平均（10%-12%），加盟模式的可复制性强（门店数快速增长）。
- 可复制性强：下沉市场的深度渗透（三线及以下城市占比57.6%）和海外市场的拓展（覆盖12个国家）说明，单店盈利模型可复制到不同市场。
未来，蜜雪冰城的单店盈利模型仍有提升空间：
- 产品结构优化：推出更多高毛利产品（如咖啡、文创产品），提升单店的客单价（目前国内均价6-8元）。
- 海外市场的运营优化：印尼、越南等市场的门店调改（如提升单店销量、降低运营成本），提高海外门店的利润率。
- 数字化运营：通过“雪王”IP（社交曝光量超195亿次[8]）和数字化工具（如外卖平台、会员体系）提升单店的运营效率（如订单处理速度、客户复购率）。
综上，蜜雪冰城的单店盈利模型健康，支撑了其规模扩张与业绩高增长，未来仍有持续增长的潜力。