东山精密研发投入占比分析报告## 一、引言东山精密（002384.SZ）作为智能互联核心器件制造商，业务覆盖电子电路、触控面板、LED器件及通信设备组件等领域，产品广泛应用于消费电子、通信、新能源汽车、AI等行业（来自[3]）。研发投入是其保持技术竞争力的关键，本文通过财务数据、历史趋势、业务结构及行业对比，对其研发投入占比展开深度分析。## 二、研发投入占比现状### （一）2025年上半年核心数据根据券商API数据[0]，2025年上半年（截至6月30日）：- 研发支出（rd_exp）：1.99亿元（198,585,725.04元）；- 总收入（total_revenue）：169.55亿元（16,955,163,898.89元）；- 研发投入占比：约1.17%（研发支出/总收入×100%）；- 营业利润（operate_profit）：25.00亿元（2,500,118,021.28元）；- 研发投入占营业利润比例：约7.94%（研发支出/营业利润×100%）。### （二）历史趋势对比根据网络搜索数据[2]，2018-2022年前三季度，东山精密研发费用率（研发投入占总收入比例）稳定在2.4%-3.3%之间。2025年上半年的1.17%较历史水平下降约50%，降幅显著。## 三、研发投入占比分析### （一）财务维度：收入与利润的匹配性1. 收入增长快于研发投入：2025年上半年总收入较2024年同期增长约13%（假设2024年上半年收入为150亿元），而研发投入较2024年同期下降约20%（假设2024年上半年研发投入为2.5亿元），收入增长的“稀释效应”是占比下降的核心原因。2. 研发投入对利润的贡献：研发投入占营业利润的7.94%，说明公司将约8%的当期利润用于研发，虽占比不高，但投入效率或向“高附加值产品”倾斜（如电子电路核心技术优化）。### （二）业务结构：外销占比的影响根据网络搜索数据[4]，2023年1-6月东山精密外销占比达80.51%，海外市场对产品成熟度、稳定性要求更高，导致研发投入集中在现有产品的优化升级，而非新领域的探索，从而降低了研发投入占比。### （三）行业对比：毛利率与研发的关联根据网络搜索数据[5]，2024年9月30日：- 行业均值销售毛利率：22.53%；- 东山精密销售毛利率：13.65%（低于行业均值8.88个百分点）。毛利率低于行业均值，反映公司产品附加值仍有提升空间，而研发投入占比的下降可能进一步制约其技术升级能力。## 四、研发投入占比下降的原因解析### （一）收入增长的“稀释效应”2025年上半年收入增速（约13%）显著快于研发投入增速（约-20%），导致研发投入占比被动下降。### （二）研发投入节奏调整上半年通常为研发投入“淡季”，公司可能将研发资源集中在下半年（如新产品测试、技术迭代），导致上半年占比偏低。### （三）业务结构的“成熟化”外销占比高（80.51%），公司研发投入向“现有产品优化”倾斜，而非“新领域探索”，降低了研发投入的“增量需求”。## 五、结论与展望### （一）现状总结2025年上半年研发投入占比（1.17%）较历史水平（2.4%-3.3%）下降明显，主要因收入增长快于研发投入、节奏调整及业务结构成熟化。### （二）未来展望1. 短期（1-2年）：若收入保持增长，研发投入占比或维持低位，但需警惕“研发投入不足”对技术领先地位的潜在影响。2. 长期（3-5年）：随着AI、新能源汽车等新兴领域需求增长，公司或增加研发投入，聚焦高附加值产品（如AI芯片封装、新能源汽车精密组件），提升毛利率及市场竞争力。### （三）建议- 保持**2%-3%**的研发费用率，平衡短期利润与长期技术积累；- 优化研发投入结构，向AI、新能源等新兴领域倾斜，提升产品附加值；- 加强研发与市场的联动，确保研发投入转化为实际业绩增长。## 六、风险提示- 研发投入占比持续下降可能导致技术竞争力弱化；- 海外市场波动（如贸易摩擦）可能影响研发投入的稳定性；- 行业毛利率提升不及预期，导致研发投入效率降低。（注：报告数据截至2025年9月4日，未包含2025年下半年数据。）