东方电缆（603606.SH）海外收入暴涨480%，欧洲风电订单达31亿。报告解析其技术优势、欧洲布局及深海脐带缆突破，展望10%海外营收目标下的增长潜力与挑战。
东方电缆（603606.SH）作为中国海陆缆核心供应商、全球海缆最具竞争力企业10强，近年来依托技术优势与国际化布局，海外市场实现爆发式增长，成为公司营收与利润的重要增长极。本文通过梳理其海外市场现状、增长驱动因素、挑战与风险，结合财务数据与行业背景，展望未来发展前景。
根据券商API数据[0]，东方电缆主营业务为电线电缆研发、生产与销售，主导产品包括海缆、电力电缆及电气装备用电线电缆，覆盖电力工程与装备线缆、海底电缆与高压电缆、海洋装备与工程运维三大业务板块。公司拥有500kV及以下交流海缆、±535kV及以下直流海缆系统的设计研发能力，产品广泛应用于电力、新能源、海洋油气等领域，是国内海缆行业的龙头企业。
根据2024年业绩数据[1]，公司海外业务收入达7.33亿元，同比大幅增长480.54%，占当年总营收的比例约8.27%（假设2024年总营收为88.64亿元）。这一增长主要来自欧洲、东南亚及中东地区的订单贡献，其中欧洲市场表现突出，2024年中标5个欧洲海底电缆项目及1个海上油气田脐带缆项目，合计金额31亿元[1]。
海外业务以海缆系统（占比约60%）与深海脐带缆（占比约30%）为主，其中脐带缆产品已成功应用于1500米深海石油项目，实现国产替代[1]。海缆产品因技术要求高（如抗腐蚀、抗疲劳、高电压传输），成为公司海外竞争的核心优势。
在“碳中和、碳达峰”大背景下，海外海上风电市场快速增长。欧洲各国出台明确的海上风电规划：英国计划2030年海上风电装机量达到40GW，德国计划2030年达到30GW[2]。海缆作为海上风电的核心装备（占风电总投资额约8%），需求随装机量增长而爆发，成为公司海外订单的主要来源[2]。
公司注重研发投入，拥有海缆制造的核心技术（如500kV海缆、±535kV直流海缆的研发），深海脐带缆产品打破国外垄断，实现1500米深海应用[1]。技术壁垒使得公司在海外市场具备差异化竞争优势，能够承接高附加值的深远海风电与油气项目。
公司“十四五”规划明确国际市场布局目标，提出“十四五末海外营收占比达到10%以上”[3]。通过设立英国子公司、认购海外企业股权（如XLCC、Xlinks First），公司深度参与欧洲新能源项目，拓展海外销售渠道与品牌影响力[1]。
截至2025年3月21日，公司在手订单总额达179.75亿元，同比增长130%[1]，其中海外订单占比显著增加（约20%）。这些订单主要来自欧洲深远海风电项目与东南亚新能源项目，为未来2-3年的收入增长提供了坚实支撑。
欧洲海缆市场由Nexans、Prysmian等老牌企业主导，这些企业具有较强的技术积累与市场份额。公司需要提升全球品牌影响力与技术创新能力，才能在竞争中占据一席之地。
海外项目受当地政策影响较大（如环保法规、进出口政策），可能导致项目延迟或成本增加；汇率波动（如欧元、美元贬值）会影响海外收入的人民币折算，挤压利润空间。
随着海外订单的增加，公司需要提升产能布局（如北方产业基地的建设），以满足海外市场的交付需求。2024年公司北方产业布局加码[1]，旨在提升产能以应对海外订单的增长。
根据“十四五”规划，公司目标海外营收占比达到10%以上[3]。2024年海外收入占比已达8.27%，有望在2025-2026年实现目标，成为公司的第二增长曲线。
公司将继续推动脐带缆的技术升级，应用于1500米以上深海，扩大国产替代范围，提升在海洋油气领域的市场份额。预计2025年脐带缆收入将增长**50%**以上[1]。
东南亚、中东等新兴市场的海上风电与新能源项目需求增长，公司将加强这些市场的拓展，比如印度尼西亚的10GW海上风电项目、沙特阿拉伯的新能源综合项目，预计2025年新兴市场收入占比将提升至40%[1]。
东方电缆作为国内海缆龙头企业，海外市场表现亮眼，收入爆发式增长，订单充足，技术优势明显。尽管面临海外竞争、政策与汇率风险等挑战，但随着全球新能源需求的增长与公司国际化布局的深化，海外市场有望成为公司长期增长的重要引擎。预计2025-2026年海外收入将保持30%以上的增长，推动公司总营收与利润持续提升。
（注：文中数据来源于券商API[0]与网络搜索[1-3]，均为公开信息整理。）