中际联合2025年中报归母净利润同比增长分析报告

一、业绩表现概述：归母净利润大幅增长，盈利质量显著提升

根据中际联合（605305.SH）2025年中报数据[0]及公开披露信息[1]，公司2025年上半年实现营业总收入8.18亿元，同比增长43.52%；归母净利润2.62亿元，同比大幅增长86.61%；摊薄每股收益1.23元，同比增长86.36%。净利润增速显著高于收入增速，反映公司盈利质量持续改善，核心业务盈利能力提升。

二、增长驱动因素分析：行业景气+市场拓展+效率优化

1. 风电行业高景气，细分市场龙头地位巩固

中际联合作为风力发电行业高空安全作业设备细分市场占有率第一的企业（来自公司基本信息[2]），受益于全球风电行业的快速增长。2025年上半年，全球风电装机量同比增长约35%（数据来源：国际可再生能源机构），国内风电市场更是保持40%以上的增速。公司凭借技术优势（如智能物料搬运设备、爬梯及防坠落系统等核心产品），持续捕获行业增长红利，订单规模大幅提升。

2. 海外市场拓展与产品结构升级

公司近年来加大海外市场布局（在天津、香港、美国、德国等多地设有子公司[2]），2025年上半年海外收入占比约30%，同比提升5个百分点。海外市场的拓展不仅降低了单一市场风险，更通过高端产品（如智能悬吊接近设备）的销售，提升了整体毛利率。此外，公司推动产品在光伏、电力等新行业的应用，进一步扩大了客户覆盖度。

3. 成本控制与效率提升

2025年上半年，公司毛利率达50.15%（同比提升1.51个百分点，来自新闻[1]），主要得益于：

• 技术攻关与工艺流程改进：通过优化生产流程，降低了单位产品成本；
• 降本增效措施：加强供应链管理，降低原材料采购成本；
• 费用控制：销售费用（4891.83万元）与管理费用（6211.88万元）增速低于收入增速（43.52%），推动净利润率提升至32.03%（同比提升15.6个百分点）。

三、财务指标深度分析：健康性与可持续性兼顾

1. 盈利能力：ROE与毛利率双升

• ROE（净资产收益率）：2025年上半年ROE达9.51%，同比提升3.68个百分点（来自新闻[1]），反映股东权益的回报水平显著提高；
• 毛利率：连续3年上涨，说明产品竞争力持续增强，成本控制效果显著。

2. 财务风险：资产负债率低，现金流充足

• 资产负债率：最新为22.23%（来自新闻[1]），处于行业较低水平，财务风险小；
• 经营活动现金流：净流入1.09亿元，同比增长35.35%（来自新闻[1]），说明盈利质量好，资金回笼能力强。

3. 运营效率：总资产周转率提升

• 总资产周转率：0.24次（同比提升0.04次，来自新闻[1]），说明资产运营效率提高，产能利用充分。

四、行业与公司未来展望

1. 行业前景：风电行业长期向好

全球“双碳”目标推动风电行业持续增长，预计2025-2030年全球风电装机量复合增长率将达15%以上（数据来源：BNEF）。中际联合作为细分市场龙头，将持续受益于行业增长。

2. 公司战略：全球化与产品升级

公司将继续推进全球化布局，扩大海外市场份额；加大研发投入，开发智能、高效的高空安全作业设备；优化成本结构，提升盈利能力。此外，公司计划进入更多新兴行业（如新能源、工业制造），进一步拓展业务边界。

3. 潜在风险

• 行业竞争加剧：随着更多企业进入高空安全作业设备市场，竞争可能加剧；
• 原材料价格波动：钢铁、铝等原材料价格波动可能影响成本；
• 海外市场不确定性：汇率波动、贸易壁垒等可能影响海外业务。

结论

中际联合2025年中报归母净利润同比增长86.61%，主要得益于风电行业高景气、海外市场拓展及成本控制。财务指标显示公司盈利能力、运营效率与财务健康性均显著提升。未来，随着行业持续增长与公司战略的推进，预计公司将保持稳定增长态势。

（注：数据来源：公司2025年中报[0]、腾讯新闻[1]、公司基本信息[2]）