2025年09月上半旬 星环科技研发费用占比合理性分析：高投入是否必要？

星环科技（688031.SH）作为国内大数据与AI基础设施领域的核心企业，其研发费用占比一直处于较高水平。本文通过

三个维度，分析其研发费用占比的合理性，为投资者理解公司战略与长期价值提供参考。

星环科技的研发费用占比呈现

的特征，且远高于行业平均水平。根据公开数据（[2][3][4]）：

• 2023年上半年
  ：研发费用1.03亿元，营业收入1.38亿元，研发费用率约
  74.6%
  （较2022年同期的62.3%进一步提升）；
• 2024年上半年
  ：研发投入占比达到
  91.63%
  （较2023年同期增加15.38个百分点）；
• 2022年前三季度
  ：研发费用率高达
  75.5%
  ，同期营业收入1.7亿元，研发投入1.29亿元。

从绝对值看，公司研发费用逐年增长：2021年研发费用约0.83亿元，2022年增至1.29亿元，2023年上半年已达1.03亿元（[2][3]）。这种高投入源于公司“自主研发、领先一代”的战略定位（[2]），聚焦于大数据基础平台、分布式数据库、AI工具链等核心领域的技术突破。

软件和信息技术服务业的整体研发费用率较低（2021年行业平均约

，[3]），但星环科技的高研发占比具有：

1. 领域属性
   ：星环科技属于
   基础软件与AI基础设施
   赛道，该领域技术壁垒高、研发周期长，需要持续大量投入以应对国外巨头（如Oracle、AWS）的竞争。例如，分布式关系型数据库、向量数据库等核心产品的研发，需要投入大量人力（如招募数据库专家）与资源（[2]）。
2. 国产替代需求
   ：政策推动下，金融、政府、能源等关键行业的国产基础软件替代加速，星环科技的研发投入直接指向
   自主可控
   目标（如全国产化芯片适配、国产操作系统兼容），符合行业长期趋势（[2][5]）。
3. 同赛道公司对比：国内其他基础软件公司（如达梦数据库、人大金仓）的研发费用率也处于较高水平（约30%-50%），但星环科技因布局AI大模型（如无涯大模型）与工具链（如Sophon LLMOps），研发占比进一步提升，符合其“AI+大数据”的战略延伸（[4]）。

高研发占比的合理性，最终取决于

。星环科技的研发投入已转化为：

1. 技术专利
   ：截至2024年6月，公司累计获得
   发明专利139项
   、
   软件著作权419项
   ，覆盖分布式技术、SQL编译、多模型数据处理、AI大模型等6大核心领域，形成31项核心技术（[4]）。例如，2022年申请的“一种人工智能的解释方法”（CN202210749293.8），解决了大模型结果可解释性问题，提升了企业应用的可靠性（[4]）。
2. 新产品迭代
   ：研发投入推动产品持续升级，如2023年推出的
   Sophon LLMOps工具链
   ，帮助企业构建自有的大模型；2024年升级的
   无涯大模型
   ，支持私有化部署（企业端、AIPC端）与公有云服务，推动端云结合的知识库建设（[4]）。这些产品直接响应了AI大模型热潮下企业的需求，提升了公司的市场竞争力。
3. 客户与市场反馈
   ：截至2024年6月，公司拥有
   1600家终端用户
   ，覆盖金融、政府、能源等支柱领域（[4]）。例如，金融行业客户（如银行、证券）对星环分布式数据库的需求增长，源于其高可用性与安全性，而这正是研发投入的结果（[2]）。

星环科技的高研发费用占比

，合理性主要体现在以下几点：

1. 战略必要性
   ：作为基础软件与AI基础设施企业，研发投入是构建技术壁垒、应对国产替代的核心手段。短期高占比是为了长期在细分领域占据领先地位。
2. 投入有效性
   ：研发投入已转化为专利、核心技术与新产品，支撑了客户增长与市场拓展（如1600家终端用户）。
3. 现金流支撑
   ：公司通过IPO（2022年募资14.3亿元）与后续融资（如2024年定增募8.9亿元），具备足够的现金流支撑研发投入（[2]）。

当然，高研发占比也带来

（如2023年上半年归母净利润-1.90亿元），但这是成长期企业的正常现象。随着产品规模化应用与营收增长（如2023年上半年营收增长41.38%），研发费用率有望逐步下降，实现利润释放。

星环科技的研发费用占比

，其核心逻辑是：。虽然短期利润受到压制，但长期来看，研发投入将转化为公司的核心竞争力，支撑其在大数据与AI基础设施领域的长期增长。

对于投资者而言，应关注研发投入的

（如专利数量、新产品落地）与（如营收增速是否高于研发费用增速），而非单纯纠结于占比高低。星环科技的研发策略符合其“技术驱动”的定位，具备长期投资价值。