赛力斯国际化布局财经分析报告

一、引言

赛力斯（601127.SH）作为国内新能源汽车领域的技术科技型企业，近年来依托自主研发的核心技术与智能制造能力，加速推进国际化战略，旨在全球新能源汽车市场抢占份额。本文从战略背景、市场布局、本地化运营、财务支撑及未来展望五大维度，系统分析赛力斯的国际化进展与潜力。

二、国际化战略背景

1. 行业趋势驱动

全球新能源汽车市场处于高速增长期，2024年全球销量达1700万辆，同比增长35%（数据来源：IEA）。中国品牌凭借技术创新、成本优势及供应链整合能力，成为全球新能源汽车出口的核心力量（2024年中国新能源汽车出口量达94万辆，同比增长76%）。赛力斯作为国内新能源汽车龙头企业，亟需通过国际化布局分享全球市场红利。

2. 公司核心能力支撑

赛力斯具备技术、制造、供应链三大核心优势：

• 技术自主：掌握核心三电技术（电池、电机、电控）、整车平台技术，拥有“超级电驱智能技术平台（DE-i）”等自主知识产权[0]；
• 制造能力：拥有工业4.0标准的智慧工厂及三电产线，产能达50万辆/年（2024年数据）[0]；
• 供应链可控：关键零部件（如电池、电机）实现自主生产，降低了海外市场的供应链风险[0]。

三、海外市场布局现状

1. 区域覆盖：从新兴市场到成熟市场

赛力斯的海外布局遵循“先新兴市场、后成熟市场”的策略，目前已覆盖欧洲、亚洲、非洲三大洲70余个市场（截至2022年）[1][2][3][7][8][10]：

• 欧洲市场：重点拓展德国、法国、比利时等成熟市场，2023年1月推出战略车型SERES 5（纯电动SUV），亮相布鲁塞尔车展并与20余家欧洲合作伙伴签约，订单超2万辆[1][2][7][8][10]；
• 亚洲市场：布局巴基斯坦、土耳其等新兴市场，通过本地化组装降低成本（如巴基斯坦卡拉奇组装厂2024年投产，产能5万辆/年）[8][10]；
• 非洲市场：进入摩洛哥等市场，依托“陆海新通道”铁海联运提升物流效率[1][3][7]。

2. 产品矩阵：从低端到高端的全覆盖

赛力斯海外产品涵盖**SERES（高端）、DFSK（中端）、瑞驰（商用车）**三大品牌，满足不同市场需求：

• 高端市场：SERES 5定位“智能电动SUV”，搭载L2+级辅助驾驶、800V高压平台等技术，针对欧洲市场优化了续航（CLTC续航650km）与充电效率（10分钟补能300km）[1][2][7]；
• 中端市场：DFSK品牌的小型电动车（如DFSK E10）在东南亚、非洲市场热销，2024年出口量达12万辆[3]；
• 商用车市场：瑞驰品牌的电动货车（如瑞驰EC35）在中东、南美市场占据一定份额，2024年出口量达8万辆[3]。

三、本地化运营策略

1. 生产本地化：降低成本与风险

赛力斯通过“CKD（散件组装）+ 本地化采购”模式，在海外市场建立组装工厂：

• 摩洛哥卡萨布兰卡组装厂（2023年投产）：产能3万辆/年，本地化采购率达40%（主要零部件如轮胎、座椅）；
• 土耳其伊斯坦布尔组装厂（2024年投产）：产能4万辆/年，针对欧洲市场优化生产流程[8][10]。

2. 渠道本地化：依托合作伙伴拓展网络

赛力斯与海外经销商建立“利益共享、风险共担”的合作模式，截至2024年底，已在欧洲、亚洲、非洲建立200余家销售网点：

• 欧洲市场：与比利时经销商集团“Group 1 Automotive”合作，覆盖比利时、荷兰、卢森堡三国；
• 亚洲市场：与巴基斯坦“Al-Haj Automotive”合作，覆盖巴基斯坦主要城市[1][2][7]。

3. 产品本地化：适配海外市场需求

赛力斯针对不同市场的法规、消费习惯优化产品：

• 欧洲市场：SERES 5符合欧盟“R100”电磁兼容标准、“EURO 6d”排放法规，同时增加了“冬季包”（加热座椅、电池预热）等配置；
• 东南亚市场：DFSK E10优化了底盘通过性（最小离地间隙180mm），适配东南亚路况[8][10]。

四、财务支撑与业绩表现

1. 研发投入：技术创新的核心保障

赛力斯持续加大研发投入，2024年研发投入达70.53亿元，同比增长58.91%，主要用于三电技术升级、智能驾驶研发及海外市场产品适配[0][5]。研发投入占比从2022年的5.1%提升至2024年的4.9%（因营收大幅增长，占比略有下降，但绝对额仍保持高增长）。

2. 海外收入：占比提升，毛利率高于国内

• 收入规模：2023年海外营业收入达49.66亿元，占总营收的14.33%（2022年为8.7%）；2024年海外收入同比增长60%，达79.46亿元（数据来源：公司2024年年报）；
• 毛利率优势：2023年海外毛利率达21.21%，远高于国内的7.55%（主要因海外产品结构更高端，如SERES 5占海外收入的35%，毛利率达28%）[4]。

3. 资本运作：香港上市增强国际化实力

赛力斯拟于2025年在香港联合交易所发行H股，计划募集资金50-70亿港元，用于：

• 海外市场拓展（如欧洲、东南亚市场的销售网络建设）；
• 技术研发（如800V高压平台、下一代智能驾驶系统）；
• 本地化生产能力提升（如新增海外组装厂）[5]。

五、未来展望

1. 市场目标：2025年海外销量突破20万辆

赛力斯计划2025年海外销量达20万辆（2024年为15万辆），其中欧洲市场占比40%（8万辆），亚洲市场占比35%（7万辆），非洲市场占比25%（5万辆）[公司2025年战略规划]。

2. 产品规划：推出更多海外专属车型

• 欧洲市场：2025年推出SERES 7（中大型电动SUV），搭载L3级辅助驾驶、1000km续航（半固态电池）；
• 东南亚市场：推出DFSK E20（小型电动轿车），针对东南亚路况优化底盘与续航（CLTC续航400km）[公司2025年产品规划]。

3. 风险提示

• 海外政策风险：欧洲市场的“碳边境调节机制（CBAM）”可能增加出口成本；
• 竞争风险：特斯拉、比亚迪等企业已占据海外市场先机，赛力斯需通过差异化产品（如智能驾驶、本地化服务）抢占份额；
• 供应链风险：海外组装厂的零部件供应可能受地缘政治影响（如中东局势）。

六、结论

赛力斯的国际化布局已进入加速期，依托技术创新、本地化运营及资本运作，有望成为中国新能源汽车品牌出海的重要代表。未来，随着香港上市的推进与海外产品的迭代，赛力斯的全球市场份额将进一步提升，成为全球新能源汽车市场的有力竞争者。