2025年09月上半旬 锡华科技2025年净利大增53%：风电复苏与技术优势驱动

江苏锡华新能源科技股份有限公司（以下简称“锡华科技”）作为风电齿轮箱专用部件细分领域的龙头企业，2025年上半年业绩表现亮眼。据招股书上会稿及公开信息，公司2025年上半年实现

，同比增长；，同比大幅增长，净利润增速显著高于营收增速。这一业绩增长既受益于风电行业的复苏环境，也源于公司自身的技术实力与业务布局优势。本文将从等维度，系统分析其净利大增的驱动因素。

锡华科技的核心业务为

（占主营业务收入的主要比例），其业绩与风电行业的景气度高度相关。2024年，风电行业经历了严重的低价竞争（陆风机组中标均价约1350元/kW），导致整机企业利润收缩，零部件需求疲软。2025年，随着政策推动（如风能专委会组织12家风电整机企业签订《自律公约》遏制低价竞争），，机组价格企稳回升：

• 2025年1-7月，国内陆风机组中标均价约
  1552元/kW
  ，较2024年上涨约
  15%
  ；
• 行业龙头企业（如金风科技）上半年风机及零部件销售收入同比增长
  71.15%
  ，反映出整机企业的订单需求大幅增加。

作为风电齿轮箱专用部件的核心供应商，锡华科技直接受益于整机企业的订单增长，营收规模实现36.67%的同比扩张，为净利润增长奠定了基础。

锡华科技的客户结构高度集中（前五大客户收入占比约

），但均为全球风电齿轮箱领域的龙头企业（如南高齿、弗兰德、采埃孚等），且合作历史超过十年，客户粘性极强。2025年上半年，随着风电行业复苏，：

• 公司来自全球风电齿轮箱龙头
  南高齿集团
  的收入占比约
  59%
  （2024年上半年为59.30%），南高齿作为全球前三的风电齿轮箱制造商，其订单增长直接带动锡华科技的营收扩张；
• 风电齿轮箱专用部件的需求具有
  刚性
  （整机企业的订单需配套相应的零部件），公司作为“全工序服务供应商”（国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序加工的企业），能够满足大客户的一体化需求，进一步巩固了订单稳定性。

营收规模的扩张是净利润增长的核心支撑，36.67%的营收增长为净利润增长提供了基础。

锡华科技2025年上半年净利润增速（52.99%）显著高于营收增速（36.67%），核心原因是

。具体来看：

1. 产品价格上涨
   ：
   随着整机价格企稳回升，风电齿轮箱专用部件的价格也同步上涨（整机价格上涨带动零部件成本传导），公司产品的平均售价较2024年有所提升，直接提高了毛利率。
2. 降本增效
   ：
   公司通过
   优化生产流程、降低原材料消耗
   （如钢铁、铝合金等原材料价格2025年上半年略有下跌），以及
   提升生产效率
   （全工序服务减少了外包成本），进一步压缩了生产成本。

毛利率的提升是净利润增速高于营收增速的关键因素，推动净利润实现52.99%的大幅增长。

锡华科技的

是其在行业中保持竞争力的核心壁垒。作为（涵盖锻造、热处理、机加工等全流程），公司的产品具有以下优势：

• 高附加值
  ：全工序服务减少了客户的供应链环节，提升了产品的集成价值；
• 高粘性
  ：客户（如南高齿）依赖公司的全流程能力，难以切换供应商；
• 抗风险能力
  ：技术优势使得公司在行业波动中（如2024年低价竞争）仍能保持客户订单，避免了营收的大幅下滑。

技术支撑下的产品附加值提升，不仅巩固了客户关系，也为毛利率的提升提供了保障。

风电行业经过2024年的低价竞争，

，中小企业因成本控制能力弱、技术落后被淘汰，市场份额向龙头企业集中。锡华科技作为细分领域的龙头（与全球前三的风电齿轮箱制造商合作），分享了行业集中效应的红利：

• 行业需求增长的部分被龙头企业占据，公司的市场份额逐步提升；
• 龙头企业的议价能力增强，产品价格上涨的收益更多流向核心供应商。

锡华科技2025年上半年净利润大幅增长的核心逻辑是：

。

展望未来，随着风电行业的持续复苏（如“双碳”目标推动下的风电装机量增长），以及公司

（辅助业务）的拓展，其业绩仍有进一步增长的空间。但需注意（依赖南高齿等大客户）、（如钢铁价格上涨）等风险，需通过多元化客户结构、优化成本控制等方式应对。

指标	2025年上半年	2024年上半年	同比增速
营业收入（亿元）	5.8	4.25	+36.67%
归母净利润（万元）	9495.5	6210	+52.99%
陆风机组中标均价（元/kW）	1552	1350	+15%
前五大客户收入占比	~97%	~97%	稳定

（注：数据来源于锡华科技招股书上会稿、国金证券研报及公开新闻报道。）