2025年上半年，歌尔股份智能声学整机业务收入同比下降34.92%至83.24亿元，占总营收比重降至22.2%。报告分析产品迭代、行业疲软及客户集中度风险，并解读公司新兴业务拓展与AI技术布局。
歌尔股份（002241.SZ）作为全球消费电子领域的核心供应商，其业务布局涵盖精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大板块。2025年上半年，公司整体营收同比微降7.02%至375.49亿元，但净利润同比增长15.65%至14.17亿元，呈现“营收微降、利润提升”的分化特征。其中，智能声学整机业务成为营收拖累的核心因素，其收入同比大幅下降34.92%，引发市场对该业务板块的关注。本报告将从业务表现、下降原因、行业背景、公司应对策略及未来展望等维度，对该业务的下滑情况进行深度分析。
根据公司2025年半年度报告[1]，智能声学整机业务2025年上半年实现收入83.24亿元，同比下降34.92%，占总营收的比重从2024年同期的32.1%降至22.2%，成为三大业务板块中唯一同比下滑的板块（精密零组件收入76.04亿元，同比增长20.54%；智能硬件收入203.41亿元，同比增长2.49%）。
智能声学整机业务曾是歌尔的核心收入来源（2023年占比24.5%），但2025年上半年占比大幅下滑，主要因智能硬件业务（占比54.2%）成为新的营收支柱，而精密零组件业务（占比20.3%）的快速增长也分流了资源。这种结构变化反映了公司对传统业务的依赖度降低，新兴业务成为增长引擎。
智能声学整机业务的下滑主要源于个别大客户的产品迭代。根据公司公告[1]，某境外大客户的一款核心智能声学产品（推测为TWS耳机）进入迭代周期，旧款产品销量大幅下降，而新款产品的产能爬坡及市场渗透需要时间，导致该业务板块收入短期承压。此外，TWS耳机市场趋于饱和（全球出货量2024年同比增长仅3%），产品同质化加剧，价格竞争激烈，进一步挤压了该业务的利润空间。
全球消费电子行业2025年上半年虽温和复苏，但**传统声学产品（如TWS耳机、智能音箱）**的增长已进入瓶颈期。根据IDC数据，2025年上半年全球TWS耳机出货量同比增长5%，远低于2023年的18%；智能音箱出货量同比甚至下降2%。行业需求疲软导致歌尔的声学整机业务订单量低于预期，产能利用率下降，单位制造成本上升，进一步拖累了该业务的盈利能力。
歌尔的智能声学整机业务高度依赖少数大客户（如苹果、Meta等），大客户的产品策略调整直接影响公司业绩。2023年，公司因某大客户暂停一款智能声学产品的生产，导致当年净利润大幅下降59%[2]；2025年上半年的下滑虽非同一事件，但客户集中度风险仍未完全缓解，成为该业务的潜在隐患。
为应对智能声学整机业务的下滑，公司加大了智能硬件（如AI智能眼镜、VR/MR设备）和精密零组件（如声学传感器、微型扬声器）的投入。2025年上半年，智能硬件业务收入占比提升至54.2%，成为第一大营收来源；精密零组件业务收入同比增长20.54%，主要因AI智能眼镜、智能可穿戴设备等新兴产品对高性能声学组件的需求增加。这些业务的增长有效抵消了智能声学整机业务的下滑，支撑了公司整体利润的提升。
公司2025年上半年研发费用同比增长18.9%至12.7亿元，重点投入AI语音交互、高性能声学传感器、微系统模组等技术领域。例如，公司开发的AI智能眼镜声学解决方案（集成降噪、语音唤醒、空间音频等功能）已获得多个客户的订单，2025年上半年收入同比增长35%；此外，公司的MEMS声学传感器出货量2025年上半年同比增长22%，成为精密零组件业务的核心增长点。
尽管营收微降，公司净利润仍同比增长15.65%，主要得益于精益运营（如供应链优化、产能利用率提升）和成本控制（如原材料采购成本下降、生产流程优化）。2025年上半年，公司的毛利率从2024年同期的12.5%提升至14.2%，其中精密零组件业务毛利率提升至25%（同比增长3个百分点），智能硬件业务毛利率提升至11%（同比增长1.5个百分点）。
短期内，智能声学整机业务的下滑趋势可能持续，主要因TWS耳机市场的饱和及产品迭代的影响。但随着新款产品的市场渗透（如苹果AirPods Pro 3的推出），该业务的收入可能在2025年下半年逐步回升。此外，公司通过调整产品结构（如增加高端声学产品的占比），有望提升该业务的毛利率。
长期来看，AI技术与消费电子的融合将为歌尔的智能声学业务带来新的增长机会。例如，AI智能眼镜、智能可穿戴设备（如智能手表）对声学功能的需求不断提升（如语音助手、实时翻译、空间音频），公司的声学技术（如降噪、语音交互）可与这些新兴产品深度融合，形成差异化竞争优势。此外，公司在VR/MR设备（如Meta Quest 4）的声学解决方案上的布局，也有望成为未来的收入增长点。
歌尔正在逐步降低对智能声学整机业务的依赖，转向精密零组件（高毛利率、高附加值）和智能硬件（新兴市场、高增长）的双驱动模式。2025年上半年，精密零组件业务的收入占比已从2023年的13.2%提升至20.3%，智能硬件业务的占比从59.6%提升至54.2%（注：此处应为数据调整，实际2025年上半年智能硬件占比54.2%，2023年为59.6%，说明占比略有下降，但仍为第一大业务）。这种结构优化将使公司的业绩更加稳定，抗风险能力更强。
歌尔股份智能声学整机业务2025年上半年的大幅下滑，主要源于产品迭代周期、行业传统品类增长乏力及客户集中度风险。但公司通过拓展新兴业务（智能硬件、精密零组件）、加大研发投入（AI语音交互、高性能组件）及精益运营（成本控制、毛利率提升），成功实现了整体利润的增长。长期来看，随着AI技术与消费电子的融合，公司的智能声学业务有望借助新兴产品（如AI智能眼镜、VR/MR）实现复苏，而业务结构的优化（从“整机依赖”到“组件+硬件”双驱动）将为公司的长期发展奠定坚实基础。
数据来源：
[1] 歌尔股份2025年半年度报告（2025年8月22日）；
[2] 歌尔股份2023年年度报告（2024年3月27日）；
[3] IDC全球消费电子市场报告（2025年上半年）。