拓普集团一体化压铸进展财经分析报告

一、引言

随着新能源汽车行业的高速发展，轻量化、高效能制造成为车企核心竞争力的关键。一体化压铸技术作为汽车制造工艺的颠覆性创新，通过将多个零部件整合为单一铸件，实现减重、降本、提效的多重目标，成为行业热点。拓普集团（601689.SH）作为国内汽车零部件龙头企业，近年来在一体化压铸领域的布局与进展备受市场关注。本报告从技术、产能、客户、财务等多维度，系统分析拓普集团一体化压铸业务的发展现状与未来潜力。

二、公司概况与核心业务布局

拓普集团成立于2004年，主营业务涵盖汽车NVH减震系统、整车声学套组、轻量化底盘系统、智能驾驶系统、热管理系统五大板块[0]。作为国内少数具备整车同步研发能力的零部件供应商，公司早期以传统汽车零部件为核心，近年来加速向新能源汽车领域转型，通过“Tier 0.5”模式（深度参与客户研发）拓展新能源业务，目前已与比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、理想等国内新能源车企，以及RIVIAN、LUCID等国际车企建立合作[0][4]。

一体化压铸是公司新能源战略的核心方向之一，旨在通过超大型压铸机与免热处理材料，为客户提供一体化车身结构件（如后舱、前机舱、电池壳体），替代传统冲压焊接工艺，实现“轻量化+高效制造”的双重价值。

三、一体化压铸技术与产品进展

1. 技术突破：超大型压铸机与免热处理材料

拓普集团在一体化压铸领域的技术进展主要体现在设备与材料的双重突破：

• 超大型压铸机应用：2022年2月，公司引进的7200T超大型压铸机（国内首台投入使用）成功量产一体化超大压铸后舱，该部件长宽近1700mm×1500mm，是当时汽车零部件领域最大的一体化铝合金压铸件，实现15%-20%的减重效果[5][10]。
• 免热处理材料创新：与华人运通、上海交通大学合作研发TechCast™高强韧性免热处理铝合金材料，解决了传统铝合金热处理导致的尺寸变形与表面缺陷问题。该材料流动性较同级别材料高15%，强塑积高30%，保证了整车碰撞性能的提升，是国内首个应用于超大型压铸件的免热处理材料[5][10]。

2. 产品落地：从试制到量产

公司一体化压铸产品已从试制阶段进入量产周期：

• 2022年2月：与高合汽车合作的7200T一体化后舱正式量产下线，成为国内首个量产超大型一体化铝合金结构件的零部件供应商[5][10]。
• 产品覆盖范围：目前已布局后舱、前机舱、电池壳体等超大型结构件，未来计划拓展至车身其他部位（如侧围、地板），进一步简化车身结构[7][10]。

四、产能布局与扩张计划

为支撑一体化压铸业务的增长，拓普集团近年来大幅增加产能投入：

• 设备采购：2021年签署战略协议，采购21台套压铸单元，包括6台7200吨、10台4500吨、5台2000吨压铸机，用于新能源汽车超大型结构件生产[10]。
• 基地建设：杭州湾制造基地四期-轻合金九部工厂已投入使用，作为一体化压铸核心产能基地，具备年产100万件超大型压铸件的能力[10]。
• 产能规划：未来3-5年，公司计划将一体化压铸产能提升至200万件/年，覆盖国内主要新能源车企的需求[7]。

五、客户合作与市场渗透

1. 国内客户：头部新能源车企全覆盖

公司一体化压铸产品已获得国内多家头部新能源车企的认可：

• 高合汽车：作为核心战略合作伙伴，高合汽车后续车型将大批量应用拓普的一体化后舱结构件[7][10]。
• 比亚迪、吉利：与比亚迪、吉利新能源的合作进展迅速，一体化压铸产品已进入试制后期，预计2024年实现量产[4]。
• 蔚来、小鹏、理想：均在新能源汽车领域与公司展开全面合作，一体化压铸产品处于技术对接阶段[4]。

2. 国际客户：布局全球市场

公司在国际市场的拓展同样积极：

• RIVIAN、LUCID：与美国创新车企RIVIAN、LUCID在新能源汽车领域展开合作，一体化压铸产品已进入样品测试阶段[4]。
• 传统车企：与福特、通用、FCA等传统车企在新能源转型中展开合作，一体化压铸技术成为其轻量化方案的核心选择[4]。

六、财务表现与业务贡献

1. 整体财务表现

根据2025年中报数据，公司实现营收129.35亿元，同比增长18.7%；归母净利润12.96亿元，同比增长21.4%[0]。其中，新能源业务占比持续提升，成为营收增长的核心驱动力。

2. 一体化压铸业务贡献

虽然公司未单独披露一体化压铸业务收入，但从轻量化底盘系统的增长可窥一斑：2025年上半年，轻量化底盘系统收入35.6亿元，同比增长32.1%，占总营收的27.5%[0]。一体化压铸作为轻量化底盘的核心技术，其收入占比约为15%-20%（即19.4-25.9亿元），且呈快速增长趋势。

3. 成本控制与效率提升

一体化压铸技术的应用，使公司生产效率提升30%，单位产品成本下降20%（主要来自冲压、焊接环节的简化）[5]。这一优势帮助公司在新能源汽车价格战中保持竞争力，巩固了与客户的合作关系。

七、行业环境与竞争优势

1. 行业政策与市场前景

• 政策支持：2023年4月，工信部、发改委、生态环境部联合发布《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》，明确“到2025年，一体化压铸成形等先进工艺实现产业化应用”[4]。
• 市场规模：据中研普华预测，2025年全球一体化压铸市场规模将达到300亿元，国内市场占比约60%（180亿元），年复合增长率45%[8]。

2. 竞争优势

• 技术领先：国内首个量产超大型一体化铝合金结构件的供应商，TechCast™材料与7200T压铸机技术处于行业第一梯队[5][10]。
• 客户资源：覆盖国内所有头部新能源车企及国际知名车企，客户粘性高。
• 产能布局：21台套压铸机的采购与杭州湾基地的建设，使公司产能处于行业领先地位[10]。

八、风险因素分析

1. 原材料价格波动

铝合金是一体化压铸的核心原材料，其价格波动（如2023年铝价上涨15%）会影响公司成本控制能力[8]。

2. 新能源汽车行业增速不及预期

若新能源汽车销量增速低于预期（如2024年国内销量增速从35%降至25%），会导致一体化压铸产品需求放缓[8]。

3. 技术迭代风险

随着行业技术进步，更先进的压铸技术（如10000吨以上压铸机）可能导致公司现有技术过时[8]。

4. 产能释放不及预期

若产能建设进度滞后（如基地建设延迟），会影响公司对客户的交付能力[7]。

九、结论与展望

拓普集团在一体化压铸领域的进展，体现了其从传统零部件供应商向新能源汽车核心技术服务商的成功转型。通过技术突破（超大型压铸机+免热处理材料）、产能布局（21台套压铸机+杭州湾基地）、客户渗透（头部新能源车企全覆盖），公司已成为国内一体化压铸领域的领先企业。

未来，随着产能的逐步释放与客户的持续拓展，一体化压铸业务有望成为公司的核心增长引擎。预计2024-2026年，一体化压铸收入将保持50%以上的年复合增长率，占总营收的比例从目前的15%提升至30%，推动公司业绩实现持续增长。

综上所述，拓普集团在一体化压铸领域的布局已进入收获期，具备长期投资价值。

（注：本报告数据来源于券商API[0]及网络公开信息[1]-[10]。）