霸王茶姬2025年第二季度营收33.32亿元，GMV达81.03亿元，同比增长15.5%。报告分析其增长驱动因素及战略选择，解读新茶饮行业竞争格局。
作为新茶饮行业的龙头企业，霸王茶姬（NASDAQ: CHA）的季度财报始终是市场关注的焦点。2025年第二季度，在行业竞争加剧、“外卖大战”升级的背景下，公司凭借“价值优先”的战略选择与精细化运营，实现了营收与GMV的双位数增长，进一步巩固了其在高端茶饮市场的领先地位。本报告将从核心财务数据、增长驱动因素、战略选择及风险提示等维度，对其第二季度业绩进行深度分析。
根据霸王茶姬2025年第二季度财报及公开信息[1][4]，公司二季度核心财务指标表现稳健，具体如下：
产品是茶饮企业的核心竞争力。二季度，霸王茶姬在“原叶鲜奶茶”这一经典品类上持续创新，推出“一骑红尘”等新品，同时回归“夏梦玫珑”等经典产品，均取得了良好的市场反响。此外，低因系列产品的持续推出（如二季度上线的“低因·花田乌龙”），满足了消费者对健康茶饮的需求，进一步扩大了目标客群。区域限定产品的推出（如浙江、江苏等区域的限定款），则提升了区域市场的针对性和消费者的新鲜感，有效拉动了复购率。
截至二季度末，霸王茶姬注册会员规模突破2亿，达到2.069亿人，环比净增1455万人，同比增长42.7%。会员体系的深化不仅带来了稳定的客流，还通过精准营销提升了客单价和复购率。例如，会员专属权益（如积分兑换、生日福利）、个性化推荐等活动，增强了用户的忠诚度和参与感，成为公司业绩增长的重要支撑。
二季度，海外市场表现亮眼，海外GMV达2.35亿元，同比增长77.4%，环比增长31.8%。截至6月30日，海外门店数量达到208家（其中马来西亚178家、新加坡16家、印度尼西亚8家），覆盖东南亚多个国家。海外市场的快速增长，不仅分散了国内市场的竞争压力，也为公司未来的增长提供了广阔空间。例如，马来西亚市场的成功运营，为公司进入其他东南亚国家提供了可复制的经验。
2025年4月，各互联网平台开启“外卖大战”，众多茶饮品牌纷纷加入价格战，通过打折、满减等方式吸引客户。然而，霸王茶姬坚持“价值优先”战略，不以价格换市场，而是通过提升产品品质、优化服务体验来维护品牌调性。这一战略选择虽然短期可能失去一些价格敏感客户，但长期来看，维护了品牌的高端形象和客户忠诚度，支撑了GMV和营收的稳定增长。数据显示，二季度GMV和营收均保持了双位数增长，说明“价值优先”战略取得了成效。
新茶饮行业竞争日益激烈，蜜雪冰城、古茗等竞争对手不断扩张，可能导致市场份额的挤压。此外，喜茶、奈雪的茶等高端品牌也在不断创新，争夺高端客群，公司面临的竞争压力进一步加大。
原料（如茶叶、牛奶）、租金、人工等成本的上涨，可能压缩公司的利润空间。例如，茶叶价格的波动（受天气、产量等因素影响），可能导致公司成本上升，影响净利润率。
海外市场的法规、消费者偏好、竞争环境等因素存在不确定性，可能影响海外扩张的进度和效果。例如，马来西亚市场的成功运营，并不意味着其他国家（如印度尼西亚）也能复制，公司需要根据当地市场情况调整策略，面临一定的风险。
霸王茶姬2025年第二季度的业绩表现亮眼，营收和GMV均保持了稳定增长，主要得益于产品创新、用户运营和海外扩张的驱动。“价值优先”的战略选择，维护了品牌形象和客户忠诚度，为长期增长奠定了基础。未来，随着海外市场的进一步扩张、产品创新的持续投入和会员体系的深化，霸王茶姬有望继续保持行业龙头地位，实现持续增长。
尽管面临行业竞争加剧、成本压力等风险，但公司的核心竞争力（产品创新、用户运营、品牌调性）依然突出，有望在未来的市场竞争中占据优势。投资者可关注公司海外扩张的进度、产品创新的效果及会员体系的深化情况，作为判断其未来增长潜力的重要依据。