伊利股份非乳业务增长潜力分析报告
一、非乳业务界定与现有布局
伊利股份的核心业务为乳制品（液体乳、奶粉），非乳业务主要包括冷饮（冰淇淋/雪糕）、健康食品（常温零食）、轻乳饮料（果汁/乳饮料）三大类。根据公司公开信息及市场调研，2023年非乳业务收入约占总营收的10%-15%（其中冷饮业务收入106.88亿元，占比约8.5%），且呈逐年上升趋势。
（一）冷饮业务：行业龙头地位稳固，高端化与场景化驱动增长
- 市场环境：中国冰淇淋/雪糕市场规模持续扩张，2021年达1600亿元，同比增长8.84%（数据来源：中国绿色食品协会）；2023年市场规模预计超1800亿元，年复合增长率约6.5%（数据来源：三个皮匠报告）。人均消费量仍低于发达国家（如美国人均年消费冰淇淋20公斤，中国仅5公斤），增长空间大。
- 竞争优势：伊利为行业绝对龙头，2021年线下市场份额达19%，连续28年位居第一（数据来源：智研咨询）。旗下拥有“巧乐兹”（大众市场）、“甄稀”（中高端）、“须尽欢”（高端休闲）三大核心品牌，覆盖不同消费层级。
- 增长驱动：
- 高端化：推出“须尽欢”联名款（如2025年与海尔兄弟合作的椰奶味冰淇淋），聚焦“低GI、健康原料”，满足消费者对品质的需求；
- 场景化：将冰淇淋从“夏季消暑”延伸至“全年休闲”，如“甄稀”主打“家庭分享”场景，“须尽欢”针对“社交/礼品”场景；
- 渠道渗透：依托乳制品渠道优势，冷饮产品覆盖全国超200万家终端，其中便利店、社区店等新兴渠道占比持续提升。
（二）健康食品：常温零食赛道拓展，品牌与供应链协同
- 市场背景：常温零食（如牛肉干、坚果）为快速增长的细分领域，2023年市场规模超3000亿元，年复合增长率约10%（数据来源：前瞻产业研究院）。消费者对“健康、方便、高品质”的零食需求上升，为伊利提供了切入机会。
- 产品布局：2025年推出“安格斯牛脆脆”（常温牛肉干）、“风干牛肉”等新品，依托伊利的供应链优势（如肉类原料采购、常温保存技术），解决了传统零食“保质期短、运输成本高”的痛点。
- 增长逻辑：
- 品牌协同：借助“伊利”母品牌的信任度，快速切入零食市场；
- 技术赋能：采用“低温慢烤”等工艺，保留食材原香，同时延长保质期（常温下可保存6个月）；
- 渠道复用：通过乳制品的商超、电商渠道同步销售，降低渠道拓展成本。
（三）轻乳饮料：健康化与年轻化结合，抢占饮料市场份额
- 市场环境：中国非酒精饮料市场2023年规模达17395亿元，年复合增长率6.1%（数据来源：中商产业研究院）。其中，“轻乳果汁”“低糖乳饮料”等细分品类增长迅速，2023年占比约15%，且呈上升趋势。
- 产品创新：2025年推出“嚼柠檬优酸乳”，定位“轻乳果汁饮料”，主打“低糖、高纤维、果味浓郁”，针对年轻消费者（18-35岁）的“健康+口感”需求。
- 竞争优势：
- 原料优势：依托伊利的乳原料供应链，确保乳饮料的新鲜度与品质；
- 渠道覆盖：借助乳制品的线下终端（如超市、便利店）及电商平台（如天猫、京东），快速触达消费者；
- 品牌认知：“优酸乳”为伊利经典品牌，具有较高的消费者忠诚度，新品可借助原有品牌影响力快速起量。
二、非乳业务增长潜力的核心支撑
（一）市场环境：非乳赛道高增长，需求升级驱动
- 非酒精饮料：2023年市场规模17395亿元，年复合增长6.1%，其中“健康饮料”（如低糖乳饮料、果汁）占比超30%，增速高于行业平均；
- 冷饮：2023年市场规模超1800亿元，年复合增长6.5%，高端化、场景化需求推动行业升级；
- 健康食品：2023年市场规模超3000亿元，年复合增长10%，“常温、健康、方便”成为核心需求。
（二）公司能力：品牌、渠道、供应链协同
- 品牌优势：“伊利”为中国乳业第一品牌，品牌价值超1000亿元（数据来源：世界品牌实验室），非乳产品可借助母品牌的信任度快速切入市场；
- 渠道优势：拥有全国超200万家终端，覆盖超市、便利店、社区店、电商等全渠道，非乳产品可复用现有渠道，降低拓展成本；
- 供应链优势：依托乳制品的供应链体系（如原料采购、生产、物流），非乳产品可实现“规模化生产、低成本运营”，如冷饮的白糖、乳原料采购成本低于行业平均10%-15%（数据来源：公司年报）。
（三）财务表现：非乳业务增速高于整体
- 收入增长：2023年冷饮业务收入106.88亿元，同比增长11.72%，高于总营收增速（2.44%）；
- 占比提升：2021年非乳业务占比约10%，2023年提升至15%，预计2025年将超20%；
- 盈利能力：非乳业务毛利率高于乳制品（如冷饮毛利率约35%，液体乳毛利率约30%），主要因高端产品占比提升（如“须尽欢”毛利率超40%）。
三、风险与挑战
- 竞争加剧：非乳市场竞争激烈，如饮料市场有农夫山泉、娃哈哈，零食市场有三只松鼠、良品铺子，伊利需通过产品创新与品牌差异化应对；
- 原材料价格波动：冷饮的白糖、乳原料价格波动较大（2023年白糖价格上涨15%），需加强供应链管理（如长期协议采购）缓解成本压力；
- 消费者需求变化：年轻消费者对“健康、个性化”的需求不断升级，需持续推出新品（如低GI、植物基）以保持竞争力。
四、结论与展望
伊利股份的非乳业务具有高增长潜力，核心逻辑为：
- 市场驱动：非乳赛道（冷饮、健康食品、轻乳饮料）规模持续扩张，需求升级推动行业增长；
- 能力支撑：品牌、渠道、供应链协同，确保非乳产品的竞争力；
- 财务验证：非乳业务增速高于整体，占比逐年提升，盈利能力较强。
预计2025-2030年，非乳业务收入将保持15%-20%的年复合增长率，占总营收的比例将提升至25%-30%，成为公司第二增长曲线。其中，冷饮业务将保持**10%-15%的增长，健康食品与轻乳饮料将保持20%-25%**的高速增长。
关键建议：
- 持续加大非乳产品创新（如植物基冷饮、功能性零食），满足消费者需求；
- 强化高端品牌（如“须尽欢”“甄稀”）的营销推广，提升品牌溢价；
- 拓展新兴渠道（如社区团购、直播电商），提高非乳产品的触达率。
（注：本报告数据均来自公司公开信息、行业协会及第三方调研机构，分析基于市场现状与趋势判断。）