2025年09月上半旬 拼多多TEMU海外亏损扩大原因分析：低价策略与烧钱营销

拼多多旗下跨境电商平台TEMU自2022年9月上线以来，凭借“超低价+烧钱营销”策略迅速抢占海外市场，下载量曾登顶美国App Store榜首。然而，其高速扩张背后隐藏着巨额亏损的隐患。据《WIRED》杂志及拼多多2023年Q1财报披露，TEMU每单订单亏损约30美元，2023年全年亏损预计超20亿美元（约140亿人民币），且亏损规模呈扩大趋势。本文从

五大维度，深入分析TEMU海外亏损扩大的核心原因。

TEMU的核心竞争力是“超低价”，但这一策略直接导致商品售价低于供应链及物流成本，需通过平台补贴维持运营。

• 价格与成本的倒挂
  ：TEMU上大量商品售价严重低于国际运输成本。例如，50条发带售价1.17美元、10双袜子3.87美元、6支唇膏0.97美元，而从广州运往美国的小包裹最低成本约14美元（含头程、干线、尾程）。即使极兔速递（J&T Express）承担部分运费，TEMU仍需为每单支付9-10美元的物流成本，
  商品售价与物流成本的差额需由平台补贴
  。
• 折扣与现金券的额外负担
  ：为吸引用户，TEMU推出“新人购”“注册折扣”“拉新奖励”等活动，进一步增加了每单的补贴成本。据《WIRED》估算，
  每单订单的折扣与现金券成本约占亏损的1/3
  （约10美元）。
• 供应商的“被迫亏损”
  ：TEMU对供应商的价格挤压导致其利润空间几乎消失。为入驻平台，供应商不得不将价格降至“几乎不盈利”的水平，部分甚至亏损。例如，某服装供应商表示，TEMU的采购价比国内拼多多低20%，且账期较长（通常30-60天），导致资金流紧张。这种模式虽短期降低了平台的采购成本，但长期可能引发供应商流失，加剧供应链风险。

TEMU为快速打入海外市场，采取了“广告轰炸+用户补贴”的烧钱策略，营销投入规模远超其当前的营收能力。

• 广告投入激增
  ：2023年，TEMU在美国市场的广告投入达14亿美元，2024年计划追加至43亿美元（《WIRED》）。其中，2023年2月超级碗期间的两个30秒广告耗资1400万美元，直接推动App下载量飙升。然而，
  广告投入的回报率（ROI）较低
  ，因为用户主要是价格敏感群体，复购率和客单价均较低，难以支撑高额广告成本。
• 用户获取成本（CAC）高企
  ：TEMU的用户主要通过广告和补贴吸引，CAC远高于行业平均水平。据估算，
  每获取一个活跃用户的成本约为20-30美元
  ，而用户的终身价值（LTV）因客单价低（2023年Q1客单价约10美元）而受限，导致CAC无法覆盖LTV，形成“投入-亏损”循环。

TEMU的跨境模式导致供应链与物流成本高企，尤其是国际运输环节，成为亏损的重要来源。

• 国际运输成本
  ：从中国到美国的小包裹运输成本约14美元/单（广州至美西），其中TEMU承担9-10美元。相较于国内电商（如拼多多）的物流成本（约2-3元人民币/单），国际运输成本高出数倍。即使采用海运（比空运便宜30-60%），仍需承担较长的运输时间（15-20天），影响用户体验，且无法覆盖急单需求。
• 供应链管理成本
  ：TEMU为保证商品质量，采取了严格的质量控制措施（如产品文字/图案不符即拒绝入库），导致供应商的生产与质检成本上升。此外，为应对海外市场的多样化需求，TEMU需要大量买手、质检员和核价师，员工扩展速度远超拼多多早期，增加了管理成本。

TEMU的用户结构以

和为主（《WIRED》），消费能力低，客单价低，导致每单利润微薄甚至亏损。

• 客单价低
  ：2023年Q1，TEMU的客单价约为10美元，远低于亚马逊（约50美元）和SHEIN（约20美元）。即使用户复购率（约30%）高于行业平均，但低客单价导致每单利润仅为1-2美元（若不考虑补贴），无法覆盖物流与营销成本。
• 消费动机转变
  ：早期用户因“好奇”和“性价比”而冲动消费（2022年底占比62%），但2023年底“实际需求”和“理性考虑”的占比升至49%（name=6），意味着用户对价格的敏感度降低，单纯的低价策略难以维持高增长，需投入更多资源提升商品质量和用户体验，进一步增加成本。

TEMU面临来自亚马逊、SHEIN等巨头的激烈竞争，同时需应对海外监管（如美国数据安全审查），进一步挤压了盈利空间。

• 竞争压力
  ：亚马逊的Prime会员体系（复购率超80%）和SHEIN的供应链优势（成本控制能力强）对TEMU形成巨大压力。为维持市场份额，TEMU不得不持续投入补贴和广告，导致亏损扩大。
• 监管风险
  ：美国国会曾对TEMU的数据安全问题展开调查（2023年），若监管加强，TEMU可能需承担额外的合规成本（如数据本地化存储），进一步加剧亏损。

TEMU海外亏损扩大的核心原因是**“低价策略+烧钱营销”的模式矛盾**：低价策略需要补贴维持，烧钱营销需要持续投入，而用户的低消费能力导致每单利润无法覆盖成本，形成“投入-亏损”循环。此外，供应链与物流成本高企、用户结构限制及竞争监管压力，进一步加剧了亏损。

未来，TEMU需通过

（拓展高价值类目，如电子设备、美容个护）、（优化海运路线、建立海外仓）、（吸引中高收入群体）及（与供应商建立长期合作，降低采购成本）等方式，逐步实现扭亏为盈。然而，这些措施需要时间和资金投入，短期内亏损仍将持续。