霸王茶姬净利润同比下滑分析报告（2025年上半年）

一、净利润下滑概况：季度与上半年数据透视

根据霸王茶姬2025年第二季度业绩公告（中文译）及财务数据披露，2025年上半年净利润同比大幅下滑，核心盈利指标呈现“总量增长、利润收缩”的矛盾特征：

第二季度：收入33.32亿元，同比微增10.2%；净利润约0.77亿元，同比下滑87.72%（2024年同期净利润约6.3亿元）。
上半年累计：收入67.25亿元，同比增长21.61%；净利润7.55亿元，同比下滑38.32%（2024年同期净利润约12.24亿元）。
经调整净利润：剔除一次性高费用（如营销、门店扩张成本）后，2025年上半年经调整净利润13.07亿元，同比微增6.78%，显示品牌核心业务仍具备盈利能力，但短期费用压力侵蚀了表观利润。

尽管门店数量持续扩张（2025年第二季度新增121家自营门店），但单店效率大幅下降成为收入增长的瓶颈：

国内存量竞争加剧：茶饮市场进入“饱和期”，霸王茶姬面临喜茶、茶颜悦色等头部品牌的直接竞争，叠加区域品牌（如古茗、沪上阿姨）的分流，单店客流量与客单价均出现下滑；
价格战规避策略：面对外卖平台的短期折扣战，霸王茶姬选择不参与“赔本赚吆喝”的促销，导致部分价格敏感客群暂时流失，影响短期销售表现。

2025年第二季度，霸王茶姬总运营费用达32.24亿元，同比大幅增长41.5%，远超收入增速（10.2%），成为净利润下滑的主要“凶手”：

霸王茶姬2025年上半年门店数量仍保持增长（国内门店突破6500家），但**“规模效应”未转化为“利润效应”**：

国内门店月均GMV从2024年同期的53.8万元降至2025年二季度的40.44万元，单店产出下滑24.8%；
加盟门店贡献的收入占比提升至78%（2024年同期为72%），但加盟商反馈“销售额不及去年同期六成”，显示加盟模式的“增量红利”正在消退，单店盈利压力向品牌方传导。

尽管整体净利润下滑，但海外市场表现优于国内，成为霸王茶姬的“业绩缓冲垫”：

霸王茶姬2025年上半年净利润下滑的本质是**“短期费用压力”与“长期战略投入”的叠加**：

国内市场：需优化门店结构（如关闭低效门店）、提升单店效率（如推出“场景化产品”，如职场下午茶、家庭分享装），同时通过会员体系与私域流量运营召回流失客群；
海外市场：加速东南亚、北美市场的门店布局（目标2026年海外门店突破1000家），借助本地化运营（如适配当地口味）挖掘增长潜力；
费用管控：通过供应链数字化（如智能仓储系统）降低物流成本，优化营销投放效率（如精准触达目标客群），缓解利润端压力。

指标	2025年二季度	2024年二季度	同比变化
收入（亿元）	33.32	30.24	+10.2%
净利润（亿元）	0.77	6.30	-87.72%
经调整净利润（亿元）	6.30	5.90	+6.81%
国内同店销售额增速	-23.1%	+15.2%	-38.3pct
总运营费用（亿元）	32.24	22.78	+41.5%

注：数据来源于霸王茶姬2025年第二季度业绩公告[4]及券商API财务指标[0]。