国轩高科固态电池进展财经分析报告

一、引言

国轩高科（002074.SZ）作为国内第四大动力电池供应商（2025年上半年国内市占率5.18%），近年来在固态电池领域持续加大研发投入，通过技术突破、专利积累及供应链布局，逐步推进固态电池的商业化进程。本文基于2025年以来的公开信息（网络搜索[1]-[5]）及公司财报（券商API[0]），从研发进展、量产计划、技术专利、财务投入、市场表现等维度，全面分析其固态电池进展。

二、核心研发进展：全固态与准固态双路线推进

国轩高科的固态电池研发采用“全固态+准固态”双路线，其中准固态电池已进入商业化前夕，全固态电池处于预量产阶段。

1. 全固态电池：“金石电池”突破关键技术

2024年上半年，国轩高科研发出车规级全固态成品电芯“金石电池”（30Ah硫化物全固态），通过200℃热箱测试（远超行业常规150℃标准），能量密度达400Wh/kg（目标值），循环寿命800次（[1]）。2025年5月，公司宣布全固态电池中试线正式贯通，标志着全固态电池从实验室走向预量产（[2]）。

2. 准固态电池：“G垣电池”实现高能量密度

2025年上半年，国轩高科推出“G垣准固态电池”，能量密度达300Wh/kg，配套车型续航里程超1000公里（[3]）。该电池采用“半固态电解质+高容量正极”技术，解决了传统液态电池的安全隐患（如漏液、热失控），同时保持了较高的能量密度，目前已进入客户测试阶段（[4]）。

三、量产计划：2027年全固态小批量装车，准固态2026年商业化

国轩高科的固态电池量产计划明确，准固态电池将先于全固态电池实现商业化：

• 准固态电池：2025年下半年启动试生产，2026年实现批量交付，目标客户包括吉利、奇瑞、VinFast等（[5]）。
• 全固态电池：2027年实现小批量生产及装车测试（如奇瑞星途、吉利银河等高端车型），2028年逐步扩大产能（[1]）。

此外，公司2025年上半年拟投建40GWh电池产能（南京20GWh、芜湖20GWh），其中部分产能将用于固态电池生产（[3]）。

四、技术专利：构建固态电池核心壁垒

国轩高科通过专利布局，巩固固态电池技术优势：

• 2025年4月：取得“一种固态电池”专利（CN 222735137 U），解决了固态电池组装过程中“电芯压紧导致厚度减少”的问题，提升了组装稳定性（[4]）。
• 2025年1月：申请“一种固态电解质材料及其制备方法”专利（CN119381576A），该材料可生物降解、高离子电导率（10⁻³S/cm级别）、高机械强度（抗压强度＞200MPa），解决了传统固态电解质“离子导电性差、易脆”的痛点（[5]）。
• 2023年以来：新增超1500项全球专利，其中固态电池相关专利占比约15%（[3]）。

五、财务投入：研发费用持续增长，支撑固态电池研发

国轩高科的研发投入持续增加，2025年上半年研发费用达10.46亿元（同比增长25%，[0]），主要用于固态电池、高容量正极材料等前瞻性技术的研发。此外，公司2025年上半年经营活动现金流净流入3.25亿元（同比增长80.35%，[0]），财务韧性提升，为固态电池研发提供了资金保障。

六、市场与行业地位：动力电池基础支撑固态电池商业化

国轩高科在动力电池领域的市场地位，为固态电池的推出提供了基础：

• 市场份额：2025年上半年全球动力电池装机量市占率3.6%（同比提升1个百分点），国内市占率5.18%（排名第四，[3]）。
• 客户结构：覆盖吉利、奇瑞、上通五、TATA等主流车企，高端车型（如奇瑞星途ES、吉利银河L7）装车量持续提升（[5]）。
• 股价表现：2025年以来股价上涨约30%（最新价42.04元，[6]），反映市场对公司固态电池进展的信心。

七、结论与展望

国轩高科在固态电池领域的进展显著，准固态电池即将实现商业化，全固态电池处于预量产阶段。通过技术突破（如“金石电池”“G垣电池”）、专利布局（如固态电解质、组装技术）及财务投入（研发费用增长），公司已构建起固态电池的核心壁垒。未来，随着固态电池的量产，国轩高科有望提升在高端动力电池市场的份额，进一步巩固行业地位。

风险提示：固态电池量产进度可能受供应链（如硫化物电解质）、成本（目前全固态电池成本是液态电池的2-3倍）等因素影响。

（注：[0]为券商API数据，[1]-[5]为网络搜索信息）