五粮液2025年上半年营收527.71亿元，同比增长4.19%；净利润194.92亿元，同比增长2.28%。高端酒稳增，系列酒放量，毛利率微降至82.2%，现金流大幅改善。
根据券商API数据[0]及公开披露的2025年半年度报告[1][3]，五粮液（000858.SZ）2025年上半年实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润194.92亿元，同比增长2.28%。两项核心指标均保持小幅稳定增长，但增速较往年明显放缓（2024年上半年营收增速为7.09%，净利润增速为5.44%），反映出公司在行业承压背景下的稳健经营态势。
报告期内，公司产品结构呈现“高端酒稳增长、系列酒高放量”的特征。其中，**核心大单品“第八代五粮液”**实现营收409.98亿元，同比增长4.57%，占总营收的77.7%；销量2.73万吨，同比增长12.75%，销量增速高于营收增速，说明产品吨价略有下降（吨价约150.8万元/吨，同比微降）。**系列酒（其他酒产品）**实现营收81.22亿元，同比增长2.73%，占总营收的15.4%；销量8.6万吨，同比大幅增长58.81%，成为营收增长的重要支撑。系列酒的高放量主要源于中低价位酒市场需求提升（如“五粮春”“五粮醇”等产品受消费者青睐），但由于其吨价较低（约9.44万元/吨），且营收增速慢于销量增速（2.73% vs 58.81%），拖累了整体产品毛利率。
2025年上半年，公司酒类产品整体毛利率微降至82.2%（同比下降0.39个百分点），主要受系列酒放量及吨价下降影响。其中，第八代五粮液毛利率仍保持在86.45%的高位（同比微升0.12个百分点），体现了高端酒的产品力优势；系列酒毛利率为60.74%（同比微降0.11个百分点），虽低于高端酒，但仍高于行业平均水平。
报告期内，公司销售费用为53.96亿元，占营收的10.22%（同比微升0.15个百分点）；管理费用为17.12亿元，占营收的3.24%（同比微降0.08个百分点）。费用结构保持稳定，说明公司在市场推广（如品牌营销、渠道拓展）与内部管理上的投入较为克制，未因行业压力而过度增加费用。
2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为311.37亿元（券商API数据[0]），同比大幅增长（2024年上半年为231.91亿元）。现金流改善主要源于两点：一是高端酒产品回款能力提升（第八代五粮液的经销商账期缩短）；二是系列酒的现款结算比例较高，减少了应收账款占用。
2025年以来，受宏观经济增速放缓、消费升级趋缓及电商渠道“低价补贴”冲击，白酒行业整体承压。高端酒市场（如茅台、五粮液）需求保持稳定，但增速放缓；中低价位酒市场（如系列酒、区域酒）因性价比优势，需求逐步提升。五粮液作为高端白酒龙头，面临“高端酒增长瓶颈”与“中低价位酒竞争加剧”的双重压力。
为应对行业压力，公司采取了一系列“稳增长”举措：
根据同花顺金融服务网数据[4]，46家机构对五粮液2025年度业绩作出预测，预计全年净利润为341.34亿元，同比增长7.16%；每股收益为8.79元，同比增长7.11%。机构普遍认为，公司通过“产品结构优化”“渠道调整”及“系列酒放量”，能够保持稳健增长。
未来，公司面临的潜在挑战包括：
针对这些挑战，公司将继续强化“高端酒品牌力”（如第八代五粮液的品牌升级）、“渠道数字化转型”（如搭建线上直销平台）及“成本控制”（如优化供应链管理），确保长期价值的实现。
五粮液2025年上半年的财务表现，体现了公司在行业承压背景下的稳健经营能力。尽管营收与净利润增速放缓，但通过“产品结构优化”“渠道调整”及“系列酒放量”，公司成功对冲了高端酒增长瓶颈的影响，保持了核心盈利能力。未来，随着行业环境的逐步改善（如宏观经济恢复、消费升级重启），五粮液作为高端白酒龙头，有望实现“稳健增长”与“长期价值”的平衡。
（注：数据来源标注说明：[0]为券商API数据；[1][3]为腾讯新闻、金十数据等公开新闻；[4]为同花顺金融服务网数据。）