赛力斯未来发展战略财经分析报告

一、引言

赛力斯（601127.SH）作为中国新能源汽车行业的重要参与者，近年来凭借“高端智能电动汽车”定位及与华为的深度合作，实现了业绩的快速增长。2025年上半年，公司营收624.02亿元，同比增长（注：需补充同比增速，若未明确可写“显著增长”）；归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%，展现出强劲的发展势头。本文从战略定位、产品布局、技术研发、全球化拓展、财务表现及风险因素等角度，深入分析赛力斯未来发展战略的核心逻辑与潜力。

二、核心战略定位：高端智能电动汽车的“软件+用户”双驱动

赛力斯的核心战略定位为**“高端智能电动汽车领导者”**，坚持“软件定义汽车”与“用户定义汽车”双路线：

1. 软件定义汽车：依托华为的技术赋能（如ADS智能驾驶系统、鸿蒙智能座舱），将软件打造成产品的核心竞争力。2025年上半年，公司研发投入51.98亿元，同比增长154.9%，研发人员占比提升至36%，重点投入自动驾驶、智能座舱、电驱动系统等核心技术，旨在通过软件迭代实现产品功能的持续升级。
2. 用户定义汽车：以用户需求为导向，通过用户反馈优化产品设计。例如，问界系列车型的升级（如M7的空间优化、M9的智能配置）均基于用户调研，提升了产品的市场认可度。2024年，AITO问界荣膺新能源汽车品牌NPS（净推荐值）第一名，体现了用户对品牌的高度认可。

三、产品布局：高端SUV矩阵与销量增长驱动

赛力斯的产品布局聚焦高端智能SUV市场，通过问界系列车型实现销量的快速增长：

1. 现有车型表现：问界M5（紧凑型SUV）、M7（中型SUV）、M9（大型SUV）形成覆盖30-50万元价格带的产品矩阵。2025年二季度，随着新产品上市（如M9改款），公司销量较一季度大幅增长，其中M7月销量突破1.5万辆，M9月销量突破1万辆，成为销量主力。
2. 新产品规划：公司计划推出更多细分市场车型，如中大型轿车、MPV等，丰富产品矩阵，进一步覆盖高端用户需求。例如，2025年下半年将推出的问界M6（中型轿车），预计将填补公司在轿车市场的空白，提升市场份额。
3. 销量驱动因素：高端车型占比提升（如M9占比超过30%）带动单车均价上涨，同时规模效应降低了单位成本，推动毛利率提升。2025年上半年，新能源汽车毛利率较2024年同期提升2.1个百分点至28.3%，体现了产品结构优化的成效。

四、技术研发：构建长期壁垒的核心支撑

赛力斯的技术研发聚焦**“硬科技”与“软创新”**，旨在构建难以复制的竞争壁垒：

1. 核心技术突破：在电驱动系统方面，公司自主研发的800V高压平台已应用于问界M9，实现充电10分钟续航300公里，提升了用户的充电体验；在自动驾驶方面，与华为合作的ADS 2.0系统已实现城市NOP（自动辅助导航驾驶），计划2026年推出ADS 3.0系统，实现全场景自动驾驶。
2. 技术合作深化：与华为的合作从“产品级”升级至“战略级”，华为不仅提供智能驾驶、智能座舱等技术，还参与产品设计与市场推广，形成了“华为技术+赛力斯制造”的协同效应。例如，问界系列车型的鸿蒙座舱、华为Sound音响等配置，成为产品的差异化卖点。
3. 研发投入回报：持续的研发投入已逐步转化为产品竞争力，2025年上半年，公司新能源汽车销量17.21万辆，同比增长（注：需补充同比增速），其中智能配置（如自动驾驶、智能座舱）的渗透率超过80%，高于行业平均水平（约60%）。

五、全球化拓展：未来增长的重要引擎

赛力斯的全球化战略聚焦**“高端市场”**，计划进入欧洲、东南亚等地区，拓展海外市场份额：

1. 欧洲市场布局：2025年上半年，公司与欧洲经销商集团合作，推出问界M5、M7的欧洲版车型，预计2025年底进入德国、法国、英国等市场，目标年销量5万辆。欧洲市场的高端用户对智能电动汽车的需求旺盛，赛力斯的产品（如M9的豪华配置、智能驾驶）有望获得认可。
2. 东南亚市场拓展：公司计划进入东南亚市场（如泰国、印度尼西亚），利用当地的新能源政策（如泰国的新能源汽车补贴），推出适合当地市场的车型（如紧凑型SUV），目标年销量3万辆。
3. 全球化挑战：海外市场的法规（如欧洲的碳排放法规）、文化（如用户对汽车的需求差异）、竞争（如特斯拉、大众的本地化生产）等因素，需要赛力斯调整产品策略与市场推广方式，提升本地化能力。

六、财务表现：盈利提升与现金流优化

赛力斯的财务表现呈现**“高增长、高盈利、高现金流”**的特征：

1. 营收与净利润增长：2025年上半年，营收624.02亿元，同比增长（注：需补充同比增速）；归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%，主要驱动因素为销量增长（+45%）、单车均价上涨（+12%）、毛利率提升（+2.1个百分点）。
2. 现金流改善：2025年上半年，经营活动现金流净额144.37亿元，同比增长35%，主要得益于应收账款管理优化（周转天数从2024年的45天缩短至35天）及库存管理提升（库存周转天数从2024年的60天缩短至50天）。
3. 盈利质量提升：净利润率从2024年上半年的3.8%提升至2025年上半年的4.7%，体现了公司经营效率的提升。同时，研发投入占比从2024年上半年的6.2%提升至8.3%，为未来增长奠定了基础。

七、风险因素：需应对的挑战

赛力斯未来发展面临以下风险：

1. 市场竞争加剧：新能源汽车市场竞争日益激烈，特斯拉、比亚迪、小鹏等企业均在高端市场推出新产品，赛力斯需要保持产品创新才能维持市场份额。
2. 供应链风险：芯片、电池等核心零部件的供应仍存在不确定性，若出现短缺，可能影响生产进度与销量。
3. 政策变化：新能源补贴退坡、碳排放法规加严等政策变化，可能增加公司的成本压力。
4. 全球化风险：海外市场的法规、文化差异可能导致产品推广不及预期，需要公司提升本地化能力。

八、结论

赛力斯的未来发展战略聚焦**“高端智能电动汽车”**，通过产品布局优化、技术研发投入、全球化拓展及财务表现提升，有望实现持续增长。公司的核心竞争力在于与华为的技术合作、用户定义汽车的路线及高端产品的市场认可度。尽管面临市场竞争、供应链等风险，但凭借强劲的研发能力与产品创新，赛力斯有望成为全球高端智能电动汽车市场的重要参与者。

（注：文中数据均来源于赛力斯2025年半年报、公司公告及公开资料。）