杭可科技4680电池设备进展财经分析报告

一、公司基本情况概述

杭可科技（688006.SH）是国内锂电池后处理系统龙头企业，专注于锂离子电池充放电设备、检测设备及自动化生产线的研发、生产与销售，核心产品包括充放电机、内阻测试仪等后处理核心设备，能提供整体解决方案。公司客户覆盖三星、LG、特斯拉、比亚迪等国际国内知名电池厂商，2023年中报显示，充放电设备营收占比超85%，是核心收入来源。

二、4680电池设备研发进展：技术迭代与创新

4680大圆柱电池是特斯拉推出的新一代电池（直径46mm、高度80mm），采用全极耳、干电极技术，能量密度提升5倍、功率提升6倍，是圆柱锂电池的重要发展方向。杭可科技针对4680电池的高功率密度、高温度均匀性需求，于2021年成立专门技术团队，重点研发新一代充放电设备。

1. 技术突破与产品迭代

• 2023年中报进展：成功研发大圆柱电池水冷式一体化充放电机二代样机，采用碳化硅（SiC）技术，单板电源输入端可承受350V高压，领先于多数友商；4680初次版本已调试完成，正在规划二代电源箱组件设计改进，提升设备能效与稳定性。
• 核心技术优势：碳化硅技术降低了设备能耗，高电压承受能力适应4680电池的大功率测试需求，解决了传统设备在高功率密度下的温度控制难题，技术水平处于行业第一梯队。

三、4680设备客户合作与订单情况：海外突破与国内量产

1. 海外订单：LGES量产订单标志国际认可

2024年11月，杭可科技获得韩国LGES（LG新能源） 4680大圆柱设备在韩国梧昌的量产订单，这是公司4680设备的海外突破性订单，标志着韩系电池厂在4680电池生产上进入大规模量产阶段。根据公开信息，LGES除韩国梧昌外，还计划在美国亚利桑那州生产4680电池，未来有望带来持续订单需求。

2. 国内客户：批量交付支撑产能释放

公司已向国内多家电池企业供应4680后道设备，部分客户（如宁德时代、亿纬锂能等）已实现4680电池量产交付。2023年中报显示，充放电设备营收18.22亿元，同比增长6.91%，主要受益于4680等大圆柱电池设备的需求增长。

3. 潜在客户：三星等头部厂商的产能规划

韩国三星规划在马来西亚、匈牙利、美国印第安纳州建设4680大圆柱产能，作为三星的核心设备供应商，杭可科技有望获得新增订单，进一步扩大市场份额。

四、4680设备产能规划：产能扩张支撑未来增长

为应对4680电池设备的需求增长，杭可科技近年来加大产能投入，布局两大核心项目：

1. 前沿能源电池装备技术研发及配套部件加工线扩产项目（2020年启动）

• 投资金额：6.72亿元
• 建设内容：新建生产研发楼，配置先进研发设备，提升配套部件生产能力。
• 进度：项目建设期3年，预计2023年底建成，将有效提高4680设备的生产配套能力与研发效率。

2. 锂离子电池充放电设备智能制造建设项目（2021年启动）

• 投资金额：13.37亿元
• 建设内容：新建10万平方米智能化生产车间，引入普冲柔性线、激光切板机、焊接机器人等自动化设备，实现加工制造环节的自动化、智能化。
• 进度：项目建设期3年，预计2024年底建成，将大幅提升4680等充放电设备的产能，支撑大规模订单交付。

五、市场环境与需求驱动：4680电池市场增长潜力

1. 全球4680电池需求快速增长

中信证券预计，2023年是4680电池量产元年，2025年全球4680电池需求将超100GWh。特斯拉的推动（如100GWh产能扩产、4680版Model Y上架）使得技术路线确定性提升，国内电池厂（宁德时代、亿纬锂能、远景动力等）纷纷布局4680产能，下游需求增长为杭可科技的4680设备提供了广阔市场空间。

2. 国产4680电池产业链崛起

国内电池厂在4680电池的研发与量产上进展迅速，如宁德时代计划2024年量产4680电池，亿纬锂能在湖北荆门布局20GWh三元大圆柱产能。杭可科技作为国内后处理设备龙头，凭借技术优势（碳化硅技术、高电压承受能力），有望受益于国产4680电池产业链的崛起。

六、竞争优势分析

1. 技术优势：领先的4680设备技术

杭可科技的4680充放电设备采用碳化硅技术，单板承受350V高压，解决了大圆柱电池高功率密度测试的难题，技术水平处于行业领先地位。2023年中报提到，二代样机已获得客户认可，说明技术迭代能力强。

2. 客户资源：绑定国际头部厂商

公司客户包括三星、LG、特斯拉等国际知名电池厂商，这些客户的4680产能规划（如LGES、三星）为杭可科技提供了稳定的订单来源。2024年获得LGES海外订单，标志着其设备符合国际标准，竞争力强。

3. 产能优势：大规模产能扩张

两大产能项目（6.72亿元、13.37亿元）的建设，将大幅提升4680设备的生产能力，支撑未来3-5年的订单交付需求，避免因产能不足导致的市场份额流失。

七、风险提示

1. 技术迭代风险

4680电池技术仍在快速发展，若公司二代设备研发进度滞后，可能失去技术领先地位。

2. 客户集中度风险

2021年公司前五大客户销售额占比超50%，若主要客户（如三星、LG）的4680产能规划延迟，可能影响订单量。

3. 市场竞争风险

国内其他设备厂商（如赢合科技）也在布局4680电池设备，市场竞争可能加剧，导致产品价格下降。

八、结论与展望

杭可科技在4680电池设备的研发、订单、产能上进展顺利，技术优势（碳化硅技术）、客户资源（国际头部厂商）、产能扩张（两大项目）是其核心竞争力。随着全球4680电池需求的快速增长（2025年超100GWh），公司有望受益于这一市场机遇，进一步巩固其在锂电池后处理设备领域的龙头地位。

未来，杭可科技的4680设备业务将成为公司收入增长的重要引擎，预计2024-2025年，4680设备订单将持续增长，推动公司业绩稳步提升。