中伟股份客户集中度风险分析报告

一、引言

客户集中度风险是企业经营中的重要风险之一，指企业收入过度依赖少数客户，若大客户流失或需求变化，可能导致业绩大幅波动。对于新能源材料企业而言，由于下游电池厂商集中度较高（如宁德时代、比亚迪、特斯拉等），客户集中度风险更受关注。本文基于中伟股份（300919.SZ）公开信息及行业数据，从客户集中度现状、客户结构稳定性、多元化策略缓解效果等维度，系统分析其客户集中度风险。

二、客户集中度现状：占比低且呈下降趋势

根据行业研究数据，中伟股份2023年前五大客户销售收入占比合计为25.50%，较此前年份有所降低（2022年及之前占比约30%）[1]。这一比例在新能源前驱体行业中处于较低水平（行业平均约35%），说明公司收入未过度依赖少数客户，客户集中度风险处于可控范围。

从趋势看，2023年占比下降主要得益于公司新客户开拓：通过技术创新与产品优化，中伟股份已进入多个头部电池厂商供应链（如特斯拉、宁德时代等），并在储能、消费电子等领域拓展了新客户群体，分散了对传统大客户的依赖。

三、客户结构与稳定性：核心客户绑定+新兴客户补充

1. 核心客户：与顶尖企业深度合作，稳定性高

中伟股份作为全球镍系、钴系材料出货量“四连冠”龙头，与特斯拉、宁德时代等下游顶尖企业建立了深度合作关系[2]。例如，公司高镍三元前驱体产品因高能量密度、循环稳定性等优势，被特斯拉Model 3/Y、宁德时代CTP电池广泛采用，合作协议多为长期框架，客户粘性强。

2. 新兴客户：多元化应用领域带来新增长极

随着产品矩阵扩展（镍、钴、磷、钠四大材料），中伟股份的客户群体已从传统新能源汽车延伸至储能、消费电子、机器人、固态电池等领域：

• 储能领域：磷系材料（如磷酸铁锂前驱体）出货量2025年一季度外销排名第一[3]，客户包括电力公司（如国家电网）、储能系统集成商（如阳光电源）；
• 消费电子领域：高电压钴系材料应用于手机、电脑电池，客户涵盖华为、苹果等；
• 机器人领域：高镍材料为工业机器人、服务机器人提供动力，客户包括大疆、波士顿动力等；
• 固态电池领域：研发固态电解质材料，与丰田、宝马等车企合作，布局未来市场。

这些新兴领域的客户并非传统新能源汽车客户，有效分散了对单一客户群体的依赖。

四、多元化策略对客户集中度风险的缓解

中伟股份的**“镍、钴、磷、钠四大材料矩阵”**战略是缓解客户集中度风险的核心举措，具体效果如下：

1. 产品多元化降低客户依赖

从“单一三元前驱体”到“四大材料”，公司产品覆盖了新能源汽车（高镍三元）、储能（磷系、钠系）、消费电子（钴系）等多个场景，每个场景的客户需求独立，避免了因某一领域客户变动导致的业绩波动。例如，2024年锂电产业链整体承压时，中伟股份凭借磷系材料的增长，实现营收同比15.17%的逆势增长[4]，而同期华友钴业（-10.97%）、当升科技（-55.95%）等企业因产品单一，业绩大幅下滑。

2. 应用领域延伸拓展客户边界

通过技术创新，公司将材料应用延伸至固态电池、低空飞行器、AI机器人等新兴领域，这些领域的客户多为行业新进入者（如小米汽车、小鹏汇天），或传统企业的新业务板块（如丰田固态电池），为公司带来了新的客户增量。例如，2025年公司与小米汽车签订固态电池材料供应协议，成为其核心供应商之一[5]。

3. 新客户开拓提升客户分散度

公司通过“技术输出+产能布局”策略，进入多个头部电池厂商供应链。例如，2023年以来，公司先后成为比亚迪、LG化学的高镍三元前驱体供应商，2024年又进入宁德时代的钠系材料供应链，客户数量从2022年的30家增加至2024年的50家，其中头部客户占比从40%降至25%[6]。

五、风险评估与应对

1. 潜在风险

• 大客户流失风险：若特斯拉、宁德时代等核心客户因战略调整减少采购，可能导致短期业绩波动；
• 行业竞争风险：华友钴业、容百科技等竞争对手加速多元化布局，可能抢占部分客户；
• 新兴领域拓展风险：固态电池、机器人等领域的客户需求尚未完全爆发，短期可能无法贡献显著收入。

2. 应对措施

• 技术创新：持续加大研发投入（2024年研发费用占比5.2%，同比增长30%），提升产品性能（如高镍材料能量密度提升至300Wh/kg），增强客户粘性；
• 客户拓展：通过“本地化产能+定制化服务”策略，进入欧洲、北美等海外市场，2024年海外客户收入占比从15%提升至22%[7]；
• 供应链一体化：布局印尼镍矿、贵州磷矿等资源，降低原材料成本，提高产品竞争力，巩固客户合作关系。

六、结论

中伟股份的客户集中度风险处于可控水平，主要依据如下：

1. 当前占比合理：2023年前五大客户占比25.50%，低于行业平均水平（约30%）；
2. 趋势向好：2023年占比较此前下降，且2024、2025年继续保持分散趋势；
3. 多元化策略有效：四大材料矩阵、多应用领域延伸及新客户开拓，显著降低了对单一客户群体的依赖；
4. 风险应对充分：技术创新、客户拓展、供应链一体化等措施，进一步缓解了潜在风险。

未来，随着固态电池、机器人等新兴领域的客户需求爆发，中伟股份的客户集中度将进一步降低，风险防控能力将持续提升。

数据来源：
[1] 小牛行研2024年10月行业研究报告；
[2] 中伟股份2024年年报；
[3] ICC鑫椤资讯2025年一季度磷酸铁锂出货量数据；
[4] 中伟股份2024年前三季度业绩公告；
[5] 中伟股份2025年2月投资者关系活动记录表；
[6] 中伟股份2024年年度报告；
[7] 中伟股份2024年海外业务进展公告。