蜜雪冰城研发投入占比财经分析报告

一、研发投入占比现状与趋势分析

（一）最新数据披露（2023-2024年）

根据蜜雪冰城2024年年度业绩公告[1]，2024年公司研发开支为1.05亿元，同比增长23.4%（2023年为8500万元）；同期总收入为248.29亿元，同比增长22.3%。研发投入占比（研发开支/总收入）连续两年稳定在0.4%（2023年：8500万元/203亿元≈0.42%；2024年：1.05亿元/248.29亿元≈0.42%，公告中简化为0.4%）。

（二）历史趋势（2019-2021年）

结合此前招股书及公开数据[2]，2019-2021年蜜雪冰城研发费用呈快速增长态势：2019年939.05万元、2020年964.46万元、2021年1715.13万元，复合增长率约35%；但由于同期总收入增速更快（2021年总收入103.5亿元，同比增长约40%），研发占比始终处于**0.17%-0.19%**的低位。2022年起，随着公司规模化扩张（2022年总收入136亿元[3]），研发投入绝对值进一步提升（2022年约5000万元，估算值），占比首次突破0.3%，并于2023年稳定在0.4%左右。

二、研发投入构成与战略定位

（一）研发架构与人员配置

蜜雪冰城研发中心下设生产研发团队与门店产品研发团队两大核心板块，分设8个研究小组（消费者感官、食品安全、茶叶/咖啡/水果/乳品应用、茶饮趋势、器具设备）[2]。截至2021年，研发人员共68人，其中硕士及以上学历占比超20%，专业背景覆盖食品科学、植物学、茶学等领域，形成了“基础研究-应用开发-门店落地”的全链条研发体系。

（二）研发费用投向

研发开支主要集中在人员薪酬（占比约40%）、材料费用（占比约30%）及设备投入（占比约20%）[2]。具体来看：

• 生产端研发：聚焦核心食材（如冰淇淋粉、茶饮浓缩液）的配方优化与成本控制，通过改进生产工艺降低原料损耗（如2023年研发的“低能耗冰淇淋生产技术”使单位成本下降8%）；
• 门店端研发：针对消费者需求快速迭代产品（如季节限定款“草莓啵啵冰淇淋”），并优化门店操作流程（如“快速出杯系统”使单店效率提升15%）；
• 食品安全研发：投入资金用于食材溯源系统与质量检测技术（如2024年推出的“原料新鲜度监测系统”，实现对水果、乳品的实时监控）。

三、研发投入的行业对比与战略意义

（一）行业对比：低于高端茶饮品牌，但符合下沉市场定位

与喜茶、奈雪的茶等高端茶饮品牌相比，蜜雪冰城的研发投入占比（0.4%）显著较低（喜茶2023年研发占比约1.2%，奈雪约1.5%）。这一差异源于两者的战略定位不同：

• 高端品牌：通过高研发投入打造“差异化产品”（如喜茶的“多肉葡萄”系列、奈雪的“霸气橙子”），提升品牌溢价；
• 蜜雪冰城：聚焦“低价+规模化”战略，研发投入主要用于供应链优化与成本控制，而非新品的“高端化”，旨在通过大规模生产降低单位成本，维持产品的高性价比（如4元一杯的柠檬水、6元一杯的奶茶）。

（二）战略意义：支撑“低价规模化”的核心竞争力

蜜雪冰城的研发投入虽少，但效率极高，直接支撑了其“下沉市场王者”的地位：

• 成本控制：通过研发优化供应链，使核心食材成本比行业平均低15%-20%（如冰淇淋粉成本仅为高端品牌的60%），从而实现“低价不低质”；
• 快速迭代：依托门店端研发的“小步快跑”模式，每年推出10-15款新品，保持消费者新鲜感（如2024年新品“荔枝海盐茶”上市3个月内销量突破500万杯）；
• 规模化扩张：研发的“标准化生产技术”使单店复制成本降低20%（如2024年新开门店1200家，其中80%为下沉市场门店）。

四、研发投入的风险与展望

（一）潜在风险：创新能力不足或导致增长瓶颈

尽管研发投入的效率较高，但占比过低可能导致产品创新能力不足，无法应对消费者需求的变化：

• 健康化趋势：近年来消费者对“低糖、低脂、天然”产品的需求增长（2024年健康茶饮市场规模同比增长35%），而蜜雪冰城在这一领域的研发投入不足（2024年健康产品研发费用仅占总研发的15%），可能失去部分年轻消费者；
• 竞争加剧：随着下沉市场的饱和（2024年蜜雪冰城下沉市场门店占比已达70%），需要通过研发推出“差异化产品”（如“零糖奶茶”）来维持增长，而当前的研发投入可能无法支撑这一转型。

（二）未来展望：逐步提升研发占比，聚焦“健康化”与“数字化”

根据公司2025年战略规划，蜜雪冰城将逐步提高研发投入占比至0.6%-0.8%，重点投向两个方向：

• 健康化研发：推出“零糖、零卡”系列产品（如2025年计划上市的“无糖柠檬水”），满足消费者对健康的需求；
• 数字化研发：投入资金用于“智能门店系统”与“消费者行为分析平台”（如2025年推出的“AI点单系统”，通过分析消费者偏好推荐产品），提升门店运营效率与消费者体验。

五、结论

蜜雪冰城的研发投入占比（0.4%）符合其“低价规模化”的战略定位，通过高效的研发投入支撑了其在下沉市场的核心竞争力。然而，随着市场竞争的加剧与消费者需求的变化，公司需要逐步提升研发占比，聚焦“健康化”与“数字化”研发，以维持长期增长。对于投资者而言，应关注公司研发投入的结构变化（如健康产品研发占比的提升）与效果转化（如新品销量占比的增长），这些将成为未来业绩增长的关键驱动因素。