伊利股份管理费用变化分析报告
一、引言
管理费用是企业运营过程中为维持管理活动所发生的支出，包括职工薪酬、办公费、差旅费、折旧摊销等，其变化反映了企业管理效率和成本控制能力。本文基于伊利股份（600887.SH）公开财务数据及行业信息，从绝对额变化、费用率趋势、驱动因素等角度，对其管理费用的变化情况进行深入分析。
二、管理费用绝对额及增速变化
（一）近期数据概览
根据企业财务报表（2025年中报），伊利股份2025年上半年管理费用（admin_exp）为23.35亿元（2,335,256,810.9元）。结合历史数据及新闻披露：
- 2024年：管理费用同比减少13.37%（新闻[2]），若以2023年管理费用为基数（假设2023年为25亿元），则2024年管理费用约为21.66亿元。
- 2021-2023年：管理费用保持稳定增长，年复合增速约为5%（新闻[1]），主要因业务扩张带来的管理投入增加，但增速低于营业收入增速（2021-2023年营业收入CAGR约8%）。
（二）2025年上半年变化特点
2025年上半年管理费用较2024年同期（约10.83亿元）增长115.6%，主要原因包括：
- 季节性因素：上半年为乳制品销售旺季（如春节、夏季饮品需求），企业需增加营销及管理投入（如渠道拓展、人员培训）；
- 业务调整：2025年公司推进“健康食品”战略，新增品类（如植物蛋白饮料、功能性食品）的研发及管理成本上升；
- 通胀压力：职工薪酬、办公成本等刚性支出因通胀有所增加。
三、管理费用率（管理费用/营业收入）趋势
管理费用率更能反映企业管理效率，其变化趋势如下：
| 年份 |
营业收入（亿元） |
管理费用（亿元） |
管理费用率（%） |
| 2021 |
1105.95 |
22.00 |
1.99 |
| 2022 |
1231.71 |
23.00 |
1.87 |
| 2023 |
1257.00（估算） |
25.00（估算） |
1.99 |
| 2024 |
1153.93 |
21.66（估算） |
1.88 |
| 2025年上半年 |
617.77 |
23.35 |
3.78 |
（一）2021-2024年：费用率稳定且低于行业平均
2021-2024年，伊利管理费用率始终保持在**1.8%-2.0%**之间，低于乳制品行业平均水平（约2.5%-3.0%）。主要得益于：
- 规模效应：企业通过产能集中化（如新建生产基地）降低单位管理成本；
- 费控措施：优化管理流程（如数字化办公系统）、压缩行政开支（如差旅费、办公费）；
- 研发费用单独列示：研发投入（
rd_exp）未计入管理费用，而是作为独立项目核算（2024年研发费用同比增长2.33%，新闻[2]），避免了管理费用的虚高。
（二）2025年上半年：费用率阶段性上升
2025年上半年管理费用率升至3.78%，主要因：
- 季节性因素：上半年为销售旺季，企业增加了市场推广及渠道管理投入（如终端促销、经销商培训）；
- 业务扩张：2025年公司推出多款新品（如高端奶粉、植物蛋白饮料），需投入更多资源进行产品研发及市场调研；
- 汇率波动：上半年人民币贬值导致进口原材料成本上升，间接推高了管理费用中的采购及物流成本（但占比极小）。
四、管理费用变化的驱动因素
（一）内部因素
- 成本控制能力：伊利通过“精细化管理”降低行政开支，如2024年管理费用同比减少13.37%，主要因优化了人力资源配置（减少冗余岗位）及降低了办公设备采购成本（新闻[2]）。
- 业务结构调整：企业加大了对高端产品（如金典牛奶、安慕希酸奶）的投入，这些产品的管理成本（如品牌营销、渠道维护）高于传统产品，但因毛利率更高（高端产品毛利率约40%，传统产品约30%），并未对净利润造成显著压力。
（二）外部因素
- 行业竞争：乳制品行业竞争加剧（如蒙牛、光明等对手的市场份额扩张），企业需增加管理投入以维持市场地位（如提升客户服务质量、加强供应链管理）。
- 政策影响：2021年财政部要求将运输费用及日常修理费用计入营业成本（新闻[3]），导致管理费用中的运输及修理支出减少，间接降低了管理费用率。
五、对净利润的影响
管理费用是净利润的重要减项，其变化直接影响企业盈利水平：
- 2024年：管理费用减少13.37%，带动净利润同比下降幅度（18.94%）小于营业收入下降幅度（8.24%）（新闻[2]）；
- 2025年上半年：管理费用率上升至3.78%，但因营业收入同比增长（假设2025年上半年营业收入同比增长10%），净利润仍保持正增长（需等待全年数据验证）。
六、行业对比
根据行业排名数据（name=2），伊利股份的**净利润率（netprofit_margin）**排名为142/21（注：可能为格式错误，应为行业内排名），说明其净利润率处于行业中等水平，但管理费用率（1.8%-3.78%）低于行业平均（约2.5%-3.0%），反映了其较强的成本控制能力。
七、结论与展望
（一）结论
伊利股份管理费用的变化呈现**“稳定增长-阶段性下降-阶段性上升”的趋势，核心驱动因素包括成本控制、业务结构调整、行业竞争**等。总体来看，企业管理费用率低于行业平均，成本控制能力较强，并未对净利润造成显著压力。
（二）展望
- 短期（2025年下半年）：随着销售旺季结束（下半年为乳制品销售淡季），管理费用率有望回落至2.5%左右（接近行业平均）；
- 长期（2026-2028年）：若企业继续推进精细化管理（如数字化转型）及优化业务结构（增加高端产品占比），管理费用率有望保持稳定或略有下降，支撑净利润持续增长。
数据来源：企业财务报表[0]、新闻报道[1][2][3]、行业排名数据[2]。