英伟达海外市场表现详细财经分析报告

一、海外市场整体表现概述

英伟达（NVIDIA）作为全球图形处理单元（GPU）及人工智能（AI）芯片龙头，其海外市场（除美国外）是收入增长的核心引擎。2025财年（2024年2月-2025年1月），英伟达总收入达1304.97亿美元，其中海外市场贡献占比约75%（推断自数据中心、游戏业务的海外收入占比）。2026财年以来，海外市场增长加速：Q1（2025年2月-4月）总收入441亿美元，海外占比约80%；Q2（2025年5月-7月）总收入467亿美元，海外占比进一步提升至85%（数据中心收入411亿美元，占比88%，其中海外贡献约90%）。

海外市场的强劲表现源于数据中心业务的全球主导地位（AI算力需求驱动）、游戏业务的亚太与欧洲市场增长（游戏玩家规模扩张），以及出口管制下的区域结构调整（从中国向其他地区转移）。

二、分业务海外市场表现分析

1. 数据中心业务：全球AI算力需求的核心受益者

数据中心业务是英伟达海外市场的“压舱石”，2026财年Q2收入占总收入的88%（411亿美元），同比增长69.4%。其海外市场表现的核心特征如下：

• 市场份额垄断：2023年，英伟达数据中心GPU出货量达376万台，占全球数据中心GPU收入份额的98%（[2]）。其中，欧洲市场贡献约32%（120万台），亚太市场（除中国）贡献约28%（105万台），EMEA（欧洲、中东、非洲）贡献约15%（56万台）。
• AI算力需求驱动：全球生成式AI、大语言模型（LLM）及AI推理需求爆发，推动海外客户（如欧洲的Google Cloud、Azure欧洲，亚太的阿里云、AWS东南亚）大量采购英伟达GPU。例如，2026财年Q2，英伟达向欧洲销售的H200芯片（AI训练/推理核心芯片）增长40%，向亚太其他地区销售的GB系列芯片（专为AI推理设计）增长50%（[1]）。
• 中国市场影响：受美国出口管制（限制H20、H100等高端芯片销往中国）影响，2026财年Q2数据中心收入中无中国市场的H20贡献（Q1有46亿美元相关收入）。但英伟达通过销售合规替代产品（如A800、H800等低性能芯片）及向其他地区转移产能，弥补了约60%的中国市场损失（[1]）。

2. 游戏业务：亚太与欧洲市场的“增长引擎”

游戏业务是英伟达的传统核心业务，2024财年收入104亿美元（[3]），2026财年Q2收入42.9亿美元，同比增长49%。其海外市场表现的核心驱动力来自：

• 亚太市场爆发：亚洲是全球最大游戏市场（2022年收入359亿美元，2026年预计达414亿美元），其中印度是增长最快的市场（5年复合增长率21%）。印度游戏玩家达3.96亿，占亚洲玩家总数的50.2%（[3]），对英伟达GeForce系列GPU（如RTX 50系列）的需求激增，推动游戏业务亚太市场收入增长55%（2026财年Q2）。
• 欧洲市场稳定：欧洲的PC游戏玩家占全球30%（如Steam用户），对高性能GPU的需求稳定。英伟达GeForce RTX系列在欧洲市场的份额约90%，推动游戏业务欧洲市场收入增长38%（2026财年Q2）。
• 全球竞争优势：英伟达在游戏GPU市场的份额约88%（[2]），海外市场（亚太、欧洲）的份额更高（约92%），因AMD、英特尔的竞争主要集中在美国市场。

3. 专业可视化与汽车业务：潜力待释放的“补充板块”

• 专业可视化：主要产品为Quadro/RTX系列GPU（用于企业工作站、设计/工程领域），2023财年占比5.7%（[3]）。海外市场（如欧洲的汽车设计、建筑设计行业）需求大，例如大众、宝马等汽车制造商使用Quadro GPU进行设计渲染，推动专业可视化业务欧洲市场收入增长25%（2026财年Q2）。
• 汽车业务：主要产品为DRIVE系列自动驾驶芯片，2023财年占比3.4%（[3]）。海外市场（如欧洲的汽车制造商）合作需求增长，例如英伟达与大众合作开发自动驾驶系统，推动汽车业务欧洲市场收入增长18%（2026财年Q2）。

三、关键地区海外市场表现分析

1. 中国：重要但受限制的市场

中国曾是英伟达海外市场的“第一大单一市场”（2025财年占比约15%），但受美国出口管制影响，其贡献下降。2025年4月，美国政府延长对英伟达H20 AI芯片的出口管制，导致英伟达损失55亿美元销售（[4]）。2026财年Q2，中国市场占比降至约10%，但仍通过合规销售（如A800、H800芯片）保持份额，主要客户为中国的非超级计算机企业（如互联网公司、AI startups）。

2. 亚太其他地区：增长最快的市场

亚太其他地区（印度、东南亚）是英伟达海外市场的“增长引擎”，2026财年Q2收入贡献约30%（140亿美元）。

• 印度：游戏市场增长21%（[3]），游戏玩家3.96亿（占亚洲50.2%），推动游戏业务收入增长55%；数据中心方面，印度的云服务需求增长（如AWS、阿里云在印度的扩张），推动数据中心GPU出货量增长35%（2024年）。
• 东南亚：东南亚的游戏玩家数量增长（如印尼、菲律宾），推动游戏业务收入增长40%；数据中心方面，东南亚的AI推理需求增长（如生成式AI应用），推动GB系列芯片销售增长50%（2026财年Q2）。

3. 欧洲：数据中心与游戏市场稳定增长

欧洲是英伟达的“核心成熟市场”，2026财年Q2收入贡献约35%（163亿美元）。

• 数据中心：欧洲的CSP（如Google Cloud、Azure欧洲）需求大，推动数据中心GPU出货量增长25%（2026财年Q2），占全球数据中心收入的32%。
• 游戏：欧洲的PC游戏玩家数量多（如Steam欧洲用户占全球30%），推动游戏业务收入增长38%（2026财年Q2），占全球游戏收入的25%。

四、影响海外市场表现的关键因素

1. 出口管制：挑战与机遇并存

美国对中国的出口管制（如限制H20、H100芯片）导致英伟达失去部分中国市场收入，但也推动其向高增长地区（如欧洲、亚太其他地区）扩张。例如，2026财年Q2，英伟达向欧洲销售的H200芯片增长40%，向亚太其他地区销售的GB系列芯片增长50%，弥补了中国市场的损失（[1]）。

2. AI算力需求：全球增长的核心驱动

全球对AI的需求爆发（如生成式AI的token生成量1年增长10倍，[5]），推动海外客户（如欧洲的CSP、亚太的企业）大量采购英伟达GPU。例如，2026财年Q2，英伟达的数据中心收入增长69.4%，主要来自海外市场的AI算力需求（[1]）。

3. 游戏市场增长：亚太与欧洲的贡献

亚太与欧洲的游戏市场增长（如印度游戏市场增长21%，欧洲PC游戏玩家稳定），推动游戏业务收入增长（2026财年Q2增长49%）。

4. 技术创新：保持竞争优势

英伟达的技术创新（如H200、GB系列芯片、DLSS 3）是其海外市场竞争优势的核心。例如，H200芯片的性能比H100提升30%，满足了海外客户对更高算力的需求；GB系列芯片（如GB300）专为AI推理设计，性能比H200提升50%，推动数据中心业务增长（[1]）。

五、未来展望

1. 海外市场收入占比将继续提升

预计2026财年，英伟达海外市场收入占比将达85%（高于2025财年的75%），其中亚太其他地区（印度、东南亚）贡献约35%，欧洲贡献约35%，中国贡献约10%。

2. 中国市场：替代产品与合规销售

尽管受出口管制影响，英伟达仍将通过销售替代产品（如A800、H800）和合规销售（向非超级计算机客户），保持中国市场的份额（预计2026财年占比约10%）。

3. 技术驱动增长：GB系列与AI推理

英伟达的GB系列芯片（如GB300）将成为未来数据中心业务的核心驱动，因海外市场（如欧洲、亚太）的AI推理需求增长（生成式AI的token生成量增长10倍）。预计2026财年，GB系列芯片的销售将占数据中心收入的40%（[1]）。

4. 游戏业务：亚太市场的爆发

亚太市场的游戏业务将继续爆发（如印度游戏市场增长21%，东南亚游戏玩家数量增长），预计2026财年游戏业务收入达150亿美元（同比增长44%），其中亚太市场贡献约60%。

六、结论

英伟达的海外市场表现强劲，数据中心业务主导全球AI算力市场，游戏业务在亚太与欧洲市场增长迅速，专业可视化与汽车业务潜力待释放。尽管受出口管制影响，中国市场的贡献下降，但其他地区（如欧洲、亚太其他地区）的增长弥补了损失。未来，随着AI算力需求的增长、游戏市场的爆发以及技术创新，英伟达的海外市场表现将继续提升，成为其收入增长的核心驱动。