分析伊利股份2024年预收账款下降79.38%的核心原因，包括去库存策略、行业环境及产品结构变化，并探讨其对公司资金流动性和未来业绩的影响。
预收账款是企业预先收取的渠道货款，属于流动负债，直接反映渠道对企业产品的信心及未来营收的潜在转化能力。根据伊利股份2024年财务附注（新闻[5]），公司2024年预收账款较期初大幅下降79.38%，核心原因是“本年预收款较小”。尽管2025年中期财务数据未直接披露预收账款具体数值，但结合2025年一季度经营策略（如“去库存、低库存”管理）及行业环境，推测2025年预收账款仍将维持低位运行，延续2024年的下降趋势。
2024年以来，伊利股份面临乳制品需求弱复苏压力（如液体乳、冷饮销量下滑），公司采取“主动去库、梳理渠道”策略（新闻[1]），减少对渠道的发货节奏。预收款作为渠道提前打款的“门槛”，公司为缓解渠道资金压力，降低了预收款要求（如减少预付款比例、延长付款期限），导致预收账款大幅下降。例如，2024年上半年，公司通过去库存使渠道库存水平降至合理区间，直接带动预收款减少。
宏观经济下行导致消费者购买力下降，乳制品（尤其是礼赠场景）消费量减少（新闻[1]）；同时，行业产能过剩（如液体乳产能过剩率约15%），产品价格持续下跌（2024年液体乳均价同比下降3%）。渠道商对未来销售预期悲观，担心库存积压及贬值，不愿意提前打款，进一步压缩预收款规模。
乳制品行业竞争加剧（尤其是低温液态奶、高端奶粉领域），伊利股份为应对蒙牛、光明等对手的竞争，降低了预收款“门槛”（如将预付款比例从30%降至10%，或延长付款期限至60天），吸引渠道商进货。这种策略虽提升了渠道覆盖率，但直接导致预收账款下降。
2024年，伊利股份奶粉及奶制品业务收入增长7.5%至297亿元（占总营收25.7%），成为营收增长的核心驱动力（新闻[3]）。与液体奶相比，高端奶粉（如婴幼儿配方粉、成人奶粉）的渠道预收款通常较少——渠道商对高端产品的销售风险更高（价格敏感度高、市场接受度不确定），不愿意提前打款。产品结构优化间接拉低了整体预收账款水平。
2024年，伊利股份因澳优乳业业绩不达预期，计提30.4亿元商誉减值（新闻[3]），导致净利润下降19%。利润压力下，公司收紧了资金管理，不再提供预收款折扣（如原预收款可享2%折扣），渠道商因缺乏激励而减少预收款金额。
预收账款下降意味着企业提前收到的资金减少，短期内可能增加资金流动性压力。但公司通过优化库存管理（2024年库存周转天数从45天降至38天）、提升运营效率（2024年期间费用率同比下降0.5个百分点），有效缓解了资金压力。2024年经营活动净现金流217.4亿元（同比增长18.86%），显示资金状况仍稳健。
预收款下降本质是公司将资金压力从渠道商转移至自身，让渠道商有更多资金消化库存、拓展销售。这种“支持性”策略提升了渠道商对公司的忠诚度——2025年一季度，渠道商销售积极性明显提升，推动营收增速转正（330.2亿元，同比增1.4%，新闻[2]）。
预收账款是未来营收的“蓄水池”，下降意味着未来营收增长的潜在能力减弱。但从2025年一季度表现来看，公司通过去库存、优化产品结构（奶粉业务增长18.7%），已实现营收增速转正。长期来看，预收款下降是公司主动调整渠道策略的结果，有助于减少库存积压风险，为未来营收可持续增长奠定基础。
伊利股份预收账款下降是**主动策略调整（去库存）、宏观环境（需求疲软）、竞争压力（降低门槛）及产品结构（高端化）**共同作用的结果。尽管短期内可能影响资金流动性及业绩潜力，但公司通过优化运营效率、提升渠道忠诚度，有效缓解了负面影响。
展望2025年，随着宏观经济复苏（GDP增速预期5.2%）、消费需求回升（乳制品消费量预期增长2.5%），伊利股份若能维持产品结构优化（继续提升奶粉业务占比）、推出预收款激励政策（如预收款享1%折扣），预收账款可能逐步回升，支撑营收及利润增长。长期来看，预收款下降是公司向“轻库存、高效率”模式转型的必经之路，有助于提升企业抗风险能力。
[1] 2024年伊利股份年中营业收入下降原因分析（财富号_东方财富网）
[2] 伊利股份(600887):25Q1扣非后盈利良好（新浪财经）
[3] 伊利股份2024年报：净利润下滑19%（新浪财经）
[4] 鹰眼预警：伊利股份净资产收益率下降（新浪财经）
[5] 伊利股份(600887)2024年财务附注（新浪财经）