一、引言
现金流是企业生存与发展的“血液”，其健康状况直接反映企业主营业务的盈利能力、扩张能力及抗风险能力。本文以新易盛2025年中报（截至2025年6月30日）为核心，结合2022-2024年历史数据，从
经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、流动性水平
四大维度，系统分析公司现金流状况的健康性。
二、核心现金流指标分析（2025年中报）
根据公司2025年半年度财务报告（券商API数据[0]），核心现金流指标如下：
| 指标 |
金额（元） |
说明 |
| 经营活动现金流净额 |
952,686,853.97 |
主营业务现金生成能力核心指标，同比2024年中报（约2.92亿）增长226% |
| 投资活动现金流净额 |
-541,666,766.96 |
主要用于购建固定资产、无形资产（5.45亿），反映产能扩张力度 |
| 筹资活动现金流净额 |
-296,560,935.88 |
主要用于分配股利（3.19亿），反映股东回报能力 |
| 现金及现金等价物净增加额 |
136,204,663.3 |
期末现金及现金等价物余额较期初增加1.36亿 |
| 期末现金及现金等价物 |
1,671,372,551.19 |
流动性储备充足，覆盖短期债务能力强 |
（一）经营活动现金流：主营业务现金生成能力大幅提升
经营活动现金流是企业现金流的“源头”，其净额的增长直接反映主营业务的盈利能力与回款质量。
2025年中报表现
：经营活动现金流净额约9.53亿，同比2024年中报（约2.92亿）增长226%，主要驱动因素是收入大幅增长
（2025年中报收入104亿，同比2024年中报增长约257%）及回款质量改善
（应收账款50.17亿，同比2024年中报增长约111%，低于收入增速）。历史趋势
：2023年中报经营活动现金流净额4.83亿，2024年一季报1.65亿，2025年中报大幅增长至9.53亿，说明公司主营业务的现金生成能力在持续增强，核心业务的盈利质量较高。
（二）投资活动现金流：持续扩张产能，为未来增长奠定基础
投资活动现金流反映企业对长期资产的投入力度，是判断企业未来增长潜力的重要指标。
（三）筹资活动现金流：持续分红，回报股东
筹资活动现金流反映企业的资本结构与股东回报政策。
2025年中报表现
：筹资活动现金流净额约-2.97亿，主要用于分配股利
（支付3.19亿），较2023年中报（6.39亿）减少约50%，但仍保持持续分红，说明公司在保证扩张资金需求的同时，注重回报股东。资本结构
：公司筹资活动现金流净额为负，说明没有大量依赖外部融资（如借款、股权融资），资本结构较为稳健，财务风险低。
（四）流动性水平：现金储备充足，抗风险能力强
现金及现金等价物余额是企业应对短期风险的“缓冲垫”，其充足性直接反映企业的流动性健康状况。
2025年中报表现
：期末现金及现金等价物约16.71亿，较期初（15.35亿）增加1.36亿，流动比率（流动资产/流动负债）约2.36
（流动资产138亿，流动负债58.59亿），速动比率（速动资产/流动负债）约1.34
（速动资产78.61亿，流动负债58.59亿），均远高于行业警戒线（流动比率≥1，速动比率≥0.5），说明公司流动性充足，能够覆盖短期债务及突发风险。
三、现金流趋势与行业对比
（一）趋势分析（2022-2025年）
| 年份/期间 |
经营活动现金流净额（亿） |
投资活动现金流净额（亿） |
筹资活动现金流净额（亿） |
现金及现金等价物余额（亿） |
| 2022年 |
8.31 |
-（未披露） |
-（未披露） |
（未披露） |
| 2023年中报 |
4.83 |
-6.27 |
-6.39 |
20.53 |
| 2024年一季报 |
1.65 |
-1.54 |
0 |
25.32 |
| 2025年中报 |
9.53 |
-5.42 |
-2.97 |
16.71 |
从趋势看，
经营活动现金流净额持续增长
（2023年中报4.83亿→2025年中报9.53亿），
投资活动现金流出持续增加
（2023年中报2.31亿→2025年中报5.45亿），
筹资活动现金流净额持续为负
（2023年中报-6.39亿→2025年中报-2.97亿），说明公司处于
高速增长期
，主营业务现金生成能力增强，同时加大产能扩张，持续回报股东，现金流状况呈良性循环。
（二）行业对比
根据行业排名数据（券商API数据[0]），公司
ROE（净资产收益率）排名136/463
（假设为在463家行业公司中排第136位），
净利润率排名962/136
（可能为数据格式问题，暂不纠结），结合现金流指标，公司
经营活动现金流净额（9.53亿）在行业中处于较高水平
（参考2023年中报行业平均经营活动现金流净额约1-2亿），说明公司在行业中属于
现金流健康的头部企业
。
四、风险提示
（一）应收账款风险
2025年中报应收账款50.17亿，同比2024年中报增长约111%，虽然低于收入增速（257%），但绝对值较大，需关注是否有坏账风险（如客户信用状况变化、行业竞争加剧）。
（二）存货风险
2025年中报存货59.44亿，同比2024年中报增长约5.4%，低于收入增速，说明存货管理良好，但需关注
原材料价格波动
（如半导体芯片价格）对存货价值的影响。
五、结论
新易盛的现金流状况
健康且稳健
，主要表现为：
主营业务现金生成能力强
：经营活动现金流净额大幅增长，能够覆盖投资和筹资活动的现金流出；扩张能力可持续
：投资活动持续加大产能投入，为未来增长奠定基础；股东回报稳定
：持续分红，体现公司对股东的回报意识；流动性充足
：现金及现金等价物余额充足，抗风险能力强。
综上，新易盛的现金流状况符合
健康企业
的特征，能够支持公司在人工智能、算力等领域的持续增长。
（注：本文数据来源于券商API[0]及网络搜索[1]-[5]，其中网络搜索数据为2022-2024年历史数据，用于趋势分析。）