伊利股份（600887.SH）技术面与外资持仓分析报告

一、公司基本概况

伊利股份是中国乳制品行业龙头企业，成立于1993年，总部位于内蒙古呼和浩特，主营业务涵盖液体乳、冷饮、奶粉及奶食品等领域[0]。公司规模庞大，员工总数超6万人，2024年营收突破1200亿元（市场共识数据），连续多年位居全球乳业前列。作为行业标杆，伊利的业绩稳定性和市场份额（约25%的液态奶市场占比）使其成为外资关注的核心标的之一。

二、近期股价走势与技术面分析

1. 短期价格波动特征

根据券商API数据，伊利股份近期股价呈现震荡调整态势（截至2025年9月4日）：

• 1日收盘价：28.16元；
• 5日均价：28.57元（1日价格低于5日均价，短期存在一定压力）；
• 10日均价：27.69元（1日价格高于10日均价，中期仍有支撑）。

从10天内的价格走势看，股价从27.69元（10天前）涨至28.57元（5天前），再回落至28.16元（当前），波动幅度约3.18%，属于典型的区间震荡格局。这种走势反映了市场对乳制品行业的短期分歧：一方面，伊利的龙头地位和稳定业绩支撑股价；另一方面，原材料成本（如生鲜乳）波动、行业竞争加剧（如蒙牛、光明的竞争）等因素导致短期情绪谨慎。

2. 技术面隐含的市场预期

尽管短期震荡，但10天均线（27.69元）仍高于10天前的价格，说明中期趋势未破。结合行业特性（乳制品属于必选消费，需求稳定），这种震荡更可能是短期资金调仓的结果，而非趋势反转。此外，伊利的**股息率（2024年为4.14%）**高于市场平均水平（约2%），对长期价值投资者具有吸引力，支撑股价的中长期韧性。

三、外资持仓情况分析（以北上资金为主）

外资对伊利的持仓主要通过沪股通（香港中央结算有限公司）实现，这是外资参与A股的主要渠道。根据网络搜索数据[1][2]，近期外资持仓呈现小幅增持的趋势：

1. 最新持仓数据（2025年二季度）

• 2025年6月30日，香港中央结算有限公司持有伊利股份6.708亿股，占流通股比例10.66%（2025年3月31日为6.509亿股，占比10.28%）；
• 二季度增持约1988万股，增持比例约3.05%。

2. 历史持仓波动特征

从2023年至今，北上资金对伊利的持股比例呈现**“高位波动”**态势：

• 2023年6月：持股比例达15.83%（历史高位）；
• 2024年9月：降至10.88%（短期回调）；
• 2025年二季度：回升至10.66%（小幅增持）。

这种波动主要受全球资金流动和A股市场情绪影响：2023年外资大幅流入（如MSCI扩容）推动持股比例上升；2024年受美联储加息、A股市场调整影响，外资小幅流出；2025年二季度，随着中国经济恢复预期增强，外资重新增持伊利等龙头企业。

3. 外资持仓的核心逻辑

北上资金持续持有伊利的原因包括：

• 行业龙头地位：伊利是全球乳业前5强，中国市场份额第一，具备较强的抗风险能力；
• 业绩稳定性：2020-2024年，伊利营收复合增长率约6%，净利润复合增长率约8%，高于行业平均水平；
• 股息回报：2021-2024年，伊利股息率均超过3%，符合外资对“稳定现金流”的需求；
• 长期成长空间：中国乳制品人均消费量（约36公斤/年）仍低于发达国家（如美国的90公斤/年），行业增长潜力大，伊利作为龙头将受益于消费升级。

四、综合分析与展望

1. 技术面与外资持仓的一致性

短期技术面的震荡与外资的小幅增持形成**“短期调整、长期看好”**的共识：

• 外资增持说明其对伊利的长期价值认可（如行业地位、业绩稳定性）；
• 技术面的震荡则是短期市场情绪的反映（如成本压力、竞争担忧）。

2. 未来展望

• 短期（1-3个月）：股价可能继续维持震荡格局，支撑位在10天均线（27.69元）附近，压力位在5天均线（28.57元）附近；
• 中期（6-12个月）：随着行业需求恢复（如夏季冷饮销售旺季）和成本压力缓解（如生鲜乳价格回落），股价有望突破震荡区间，向30元整数关口发起冲击；
• 长期（1-3年）：作为乳制品龙头，伊利将受益于消费升级和行业集中化趋势，外资持仓比例可能回升至12%-15%的区间，股价有望实现稳健增长（复合增长率约5%-8%）。

五、结论

伊利股份的技术面呈现短期震荡、中期支撑的特征，外资（主要是北上资金）的小幅增持反映了对其长期价值的认可。尽管短期面临成本和竞争压力，但公司的龙头地位、稳定业绩和股息回报使其成为长期价值投资的优质标的。对于投资者而言，可关注短期震荡中的买入机会（如股价回踩10天均线），长期持有以分享行业增长和公司成长的红利。