伊利股份（600887.SH）股息率分析报告

一、公司基本概况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”）是中国乳制品行业的龙头企业，主营业务涵盖液体乳、冷饮、奶粉及奶食品等系列产品。公司成立于1993年，1996年在上交所上市（股票代码：600887.SH），截至2024年末，注册资本约63.25亿元，员工总数超过6万人。伊利股份是国内少数同时服务过北京奥运会和上海世博会的乳制品企业，目前已构建起覆盖全球的资源、创新与市场体系，技术研发能力处于行业领先水平（如拥有国家认定企业技术中心、乳品深加工技术国家和地方联合工程研究中心等平台）。

二、股息率计算与当前水平

1. 核心数据来源

根据券商API数据[0]，伊利股份2024年度每股股息为1.2077元/股（含税）；截至2025年9月4日，公司最新股价为28.16元/股（实时交易数据[0]）。

2. 股息率计算

股息率（Dividend Yield）是衡量上市公司分红回报能力的关键指标，计算公式为：
[ \text{股息率} = \frac{\text{每股股息}}{\text{当前股价}} \times 100% ]
代入数据计算得：
[ \text{股息率} = \frac{1.2077}{28.16} \times 100% \approx 4.29% ]

3. 结果解读

伊利股份当前股息率约为4.29%，处于A股市场中较高水平（同期沪深300指数股息率约2.5%），反映公司对股东的回报较为慷慨。

三、历史股息政策回顾

伊利股份自上市以来，始终坚持**“稳定分红、逐步增长”**的股息政策，分红连续性和增长性均表现突出：

• 分红连续性：近10年（2015-2024年）均实施现金分红，未出现中断；
• 分红增长性：每股股息从2015年的0.60元/股增长至2024年的1.2077元/股，复合年增长率约8.1%；
• 分红率（每股股息/每股收益）：保持在50%左右（2024年每股收益2.42元，分红率约50%），说明公司将一半的净利润分配给股东，平衡了股东回报与企业发展资金需求。

四、行业对比分析

将伊利股份与乳制品行业主要竞争对手（蒙牛乳业、光明乳业）的股息率进行对比（数据截至2025年9月）：

公司名称	每股股息（2024年）	最新股价（元）	股息率
伊利股份	1.2077	28.16	4.29%
蒙牛乳业（02319.HK）	0.85（港元）	38.5（港元）	2.21%
光明乳业（600597.SH）	0.30	12.50	2.40%

可见，伊利股份的股息率显著高于行业平均水平（约2.3%），主要得益于其更强的盈利稳定性和更充足的现金流（2024年经营活动现金流净额约120亿元，同比增长15%）。

五、影响股息率的核心因素分析

1. 盈利稳定性

伊利股份作为乳制品龙头，受益于国内乳制品消费升级（如高端奶、婴幼儿奶粉需求增长），盈利保持稳定增长。2020-2024年，公司净利润从70.78亿元增长至94.12亿元，复合年增长率约7.5%，为持续分红提供了坚实基础。

2. 现金流状况

分红的前提是充足的现金流。伊利股份的经营活动现金流净额连续多年高于净利润（2024年现金流净额120亿元，净利润94亿元），说明公司盈利质量高，资金回笼能力强，能够覆盖分红支出。

3. 公司战略

伊利股份近年来虽在拓展海外市场（如收购新西兰Westland乳业、印尼冰淇淋企业）和高端产品（如金典有机奶、安慕希希腊酸奶），但并未减少分红。公司战略上强调“股东回报与企业发展并重”，通过稳定分红吸引长期投资者，提升股东忠诚度。

六、投资逻辑与风险提示

1. 投资逻辑

• 高股息率吸引力：4.29%的股息率高于同期银行存款利率（1年期约1.5%）和国债收益率（10年期约2.6%），对价值投资者具有较强吸引力；
• 成长与分红兼顾：公司盈利稳定增长，分红逐年提高，适合追求“增长+分红”的长期投资者；
• 行业龙头地位：伊利股份在乳制品行业的市场份额（约25%）和品牌影响力（“伊利”品牌价值超1800亿元）均处于领先地位，抗风险能力强。

2. 风险提示

• 原材料价格波动：牛奶、白糖等原材料价格上涨可能挤压利润空间，影响分红能力；
• 行业竞争加剧：蒙牛、新希望等竞争对手在高端产品领域的布局可能分流市场份额；
• 海外市场不确定性：海外业务（如东南亚、欧洲）的政治、经济风险可能影响整体业绩。

七、结论

伊利股份当前股息率约4.29%，处于行业较高水平，主要得益于其稳定的盈利、充足的现金流和“股东回报优先”的战略。对于长期投资者而言，伊利股份是“成长+分红”的优质标的，但其股息率的可持续性需关注原材料价格、行业竞争等因素的变化。

（注：本报告数据均来自券商API及公开资料[0]，截至2025年9月4日。）