农业银行资产端扩张策略可持续性分析报告
一、引言
农业银行（601288.SH）作为中国四大国有商业银行之一，其资产端扩张策略不仅关系到自身经营绩效，也对支持实体经济、服务“三农”及小微企业具有重要意义。本文基于2025年上半年财报数据、监管政策环境及行业趋势，从资产扩张现状、驱动因素、可持续性支撑条件及潜在挑战等维度，系统分析其资产端扩张策略的可持续性。
二、资产端扩张现状：规模稳健增长，结构优化调整
（一）规模扩张情况
2025年上半年，农业银行总资产规模达46.9万亿元，较年初增长4.0%（年化增速约8.0%）；贷款总额26.73万亿元，新增1.82万亿元，增速7.3%（较2024年全年增速提升0.5个百分点）；金融投资余额14.4万亿元，新增5913亿元，增速4.3%。从结构看，对公贷款（新增1.30万亿元，增速8.9%）与个人贷款（新增4932亿元，增速5.7%）共同驱动贷款扩张，其中对公贷款占比提升至57.8%，反映农行对实体经济的支持力度加强。
（二）资产结构优化方向
根据2025年工作计划，农行资产端扩张重点向小微企业金融、农村金融、绿色金融倾斜：
- 小微企业贷款：目标2025年新增余额不低于15%，通过产品创新（如“微捷贷”升级）覆盖更多普惠客群；
- 绿色金融：计划市场份额提升至30%，重点投放风电、光伏、新能源汽车等领域，2025年上半年绿色贷款余额已达1.2万亿元（增速12.5%）；
- 农村金融：依托“三农”传统优势，推广“农银e贷”等数字产品，2025年上半年农村贷款新增6800亿元，增速9.1%。
三、资产端扩张的可持续性支撑条件
（一）资本充足性：夯实扩张基础
资本是银行资产扩张的核心约束。农业银行2022-2024年资本规划明确“核心一级资本充足率≥10%、一级资本充足率≥11%、资本充足率≥13%”的目标，2025年上半年资本充足率达17.45%（较年初提升0.3个百分点），远超监管要求。
- 内生资本补充：2025年上半年净利润1399亿元（同比增长2.53%），留存收益为核心一级资本提供稳定来源；
- 外源资本补充：农行已通过发行永续债（2024年发行300亿元）、二级资本债（2023年发行200亿元）补充资本，2025年计划根据市场情况适时开展外源融资，确保资本充足率保持合理水平。
（二）资产质量：风险控制能力提升
资产扩张的可持续性依赖于风险的有效管控。2025年上半年，农行不良贷款率1.28%（较年初下降2BP），逾期贷款率1.22%（保持低位），逾期不良比95.11%（不良贷款认定标准严格）；拨备余额1.02万亿元，拨备覆盖率295%（居可比同业首位），风险抵补能力充足。
- 行业风险分散：对公贷款集中于制造业（占比28%）、基础设施（占比22%）等低风险领域，房地产贷款占比10.5%（低于监管红线）；
- 数字化风控：通过“农银智控”系统实现贷款全流程监控，2025年上半年小微企业贷款不良率1.15%（较2024年下降0.1个百分点），风险控制效果显著。
（三）盈利支撑：多元化收入结构缓解息差压力
净息差收窄（2025年上半年1.32%，同比下降13BP）是银行盈利的主要挑战，但农行通过非息收入增长对冲息差压力：
- 手续费及佣金净收入514.41亿元（同比增长10.07%），主要来自代理业务（理财、代销基金收入增长62.3%）；
- 投资净收益231.53亿元（同比增长52.54%），受益于债权投资组合优化（高信用等级债券占比提升至85%）；
- 非息收入占比23.6%（较2024年提升2.1个百分点），收入结构多元化降低了对净利息收入的依赖，为资产扩张提供盈利支撑。
（四）政策与市场需求：驱动扩张的外部动力
- 政策支持：2025年中国银行业监管政策强调“支持实体经济”，农行作为“三农”及小微企业金融主力军，其资产扩张符合政策导向（如“乡村振兴”“普惠金融”）；
- 市场需求：
- 小微企业：2025年上半年全国小微企业贷款余额52万亿元（增速11.2%），农行小微企业贷款增速13.5%（高于行业平均），市场份额提升至8.1%；
- 绿色金融：“双碳”目标推动绿色贷款需求增长，2025年上半年全国绿色贷款余额22万亿元（增速15.3%），农行绿色贷款增速12.5%，计划2025年市场份额提升至30%，具备广阔增长空间。
四、潜在挑战与应对策略
（一）净息差收窄压力
2025年上半年，农行生息资产收益率2.80%（同比下降42BP），主要因存量房贷利率下调（2024年下调0.3个百分点）、LPR下降（1年期LPR较2024年下降0.2个百分点）及有效信贷需求不足导致贷款定价下行。
- 应对：优化资产结构，增加高收益资产占比（如小微企业贷款收益率4.5%，高于对公贷款平均收益率1.2个百分点）；降低负债成本，2025年上半年存款平均成本率1.42%（较2024年末下降21BP），通过“存款数字化转型”（如“农银理财”吸引低成本理财资金）进一步压降负债成本。
（二）信用风险潜在隐患
经济下行压力下，部分行业（如房地产、地方政府融资平台）信用风险仍需关注。2025年上半年，农行房地产贷款余额2.8万亿元（占比10.5%），虽符合监管要求，但需警惕房企债务违约风险；地方政府融资平台贷款余额3.5万亿元（占比13.1%），需加强对平台公司现金流的监控。
- 应对：实施“行业限额管理”，将房地产贷款占比控制在12%以内；推广“政府信用+市场主体”融资模式，降低平台贷款风险。
（三）政策不确定性
2025年全球货币政策周期转向（如美联储加息）、国内监管政策调整（如资本充足率要求提高）可能影响资产扩张节奏。
- 应对：加强政策研究，动态调整资产扩张策略；保持资产负债久期匹配（2025年上半年资产久期4.2年，负债久期2.1年），降低利率风险。
五、结论与展望
农业银行资产端扩张策略具备可持续性，核心逻辑如下：
- 资本充足：资本充足率远超监管要求，内生与外源资本补充机制完善；
- 资产质量稳定：不良贷款率持续下降，拨备覆盖率充足，风险控制能力提升；
- 盈利支撑：非息收入增长对冲息差压力，多元化收入结构增强盈利韧性；
- 政策与市场需求：支持实体经济的政策导向及小微企业、绿色金融等领域的需求增长，为资产扩张提供外部动力。
未来，农业银行需重点应对净息差收窄“信用风险”“政策不确定性”等挑战，通过优化资产结构（增加高收益、低风险资产占比）、强化数字化风控（提升风险识别能力）、推进业务转型（深化绿色金融、财富管理等领域布局），确保资产端扩张策略的可持续性。
总体来看，农业银行资产端扩张策略符合“规模稳健增长、结构优化调整、风险有效管控”的要求，有望在支持实体经济的同时实现自身高质量发展。