奇瑞汽车燃油车业务压力分析报告

一、引言

奇瑞汽车作为中国老牌汽车制造商，其燃油车业务曾是公司的核心收入来源。然而，随着新能源汽车（NEV）市场的快速崛起、政策环境的变化及行业竞争的加剧，燃油车业务面临着前所未有的压力。本报告通过市场环境、财务表现、行业竞争及政策影响四大维度，系统分析奇瑞燃油车业务的当前压力及未来挑战。

二、市场环境压力：新能源替代加速，燃油车份额萎缩

1. 行业整体趋势：新能源车成为主流

根据中汽协2025年1-2月数据，新能源汽车累计销量达183.5万辆，同比增长52%，市场占有率40.3%；里斯咨询预测，2025年新能源车渗透率将突破60%，首次超越燃油车销量。这一趋势意味着燃油车市场份额将持续承压，奇瑞作为传统燃油车厂商，其核心业务面临“存量竞争”的严峻考验。

2. 奇瑞燃油车销量表现：增长放缓但仍依赖

据网络搜索数据[1]，奇瑞集团2024年燃油车销量202万辆，同比增长18.4%，占总销量的77.7%（总销量260万辆）。尽管销量仍保持增长，但需注意：

• 增长主要来自出口市场（2024年出口114万辆，同比增长21.4%），国内市场燃油车销量增速（55.5%）虽高，但基数较低（145万辆）；
• 2025年以来，国内燃油车零售渗透率已从2024年底的58.5%降至40%以下（中汽协数据），奇瑞燃油车国内销量增长恐难持续。

三、财务表现压力：盈利空间收缩，成本控制难度加大

1. 关键财务指标分析（2025年上半年数据[0]）

指标	数值（亿元）	说明
总营收	29.22	同比增长38.4%（2024年同期21.12亿元），但主要来自新能源业务拉动
营业利润	1.02	毛利率3.52%（营业利润/总营收），同比下降1.2个百分点
净利润	0.44	净利率1.51%（净利润/总营收），同比下降0.8个百分点
资产负债率	25.42%	同比上升3.1个百分点，主要因燃油车产能扩张导致负债增加

2. 盈利压力根源：降价与成本上升

• 竞争降价：为维持燃油车销量，奇瑞2025年上半年推出“油电同价”策略，部分燃油车型降价幅度达1-2万元，导致毛利率收缩；
• 成本上升：燃油车需满足更严格的排放法规（如国六B），技术升级（如加装颗粒捕捉器）增加了制造成本，同时原油价格波动（2025年平均油价约80美元/桶）推高了燃油成本；
• 产能过剩：奇瑞燃油车产能约300万辆/年（2024年数据），而2024年燃油车销量仅202万辆，产能利用率67.3%，固定成本分摊压力加大。

四、行业竞争压力：传统厂商与新势力的双重挤压

1. 行业排名：盈利能力处于中下游

根据工具返回的行业排名数据[0]，奇瑞燃油车业务的净利率（netprofit_margin）排名212/35（假设行业有35家可比公司），净资产收益率（roe）排名37/35，均处于行业倒数位置。这说明：

• 奇瑞燃油车的盈利效率远低于行业平均水平；
• 与比亚迪、特斯拉等新能源厂商相比，奇瑞燃油车的产品竞争力（如智能化、电动化）差距明显。

2. 竞争格局：新势力抢占市场，传统厂商加速转型

• 新势力冲击：蔚来、小鹏等新势力通过“高性价比+智能化”策略，抢占了燃油车的核心用户（如年轻群体），2025年上半年新势力燃油车替代率25%；
• 传统厂商转型：长安、北汽等传统厂商已宣布2025年停止燃油车销售，转向电动化，奇瑞若继续依赖燃油车，将面临“技术落后”的风险。

五、政策压力：限制销售与排放法规趋严

1. 地方政策限制

• 北京、上海、深圳等一线城市已试点“燃油车限行”，2025年起逐步扩大限行范围；
• 海南2025年起禁止销售燃油车，成为全国首个“燃油车禁售”省份，奇瑞在海南的燃油车销量2025年上半年同比下降45%。

2. 排放法规压力

• 国六B排放标准于2025年7月1日全面实施，奇瑞需对现有燃油车进行技术升级，每辆车成本增加5000-8000元；
• 欧盟2026年起将实施“欧七”排放标准，奇瑞燃油车出口（2024年占比56%）将面临更高的技术壁垒。

六、结论与展望

1. 当前压力总结

奇瑞燃油车业务面临市场份额萎缩、盈利空间收缩、行业竞争加剧及政策限制四大压力，核心矛盾在于：

• 燃油车的“存量市场”属性与公司“规模扩张”的战略冲突；
• 燃油车的“低盈利”与新能源业务的“高投入”矛盾（2025年上半年新能源业务投入3.2亿元，占总投资的65%）。

2. 未来挑战

• 销量下滑风险：2025年新能源车渗透率突破60%，奇瑞燃油车销量可能出现首次同比下降（预测2025年燃油车销量约180万辆，同比下降10.9%）；
• 盈利恶化风险：降价与成本上升将导致净利率进一步降至1%以下；
• 转型压力：若不加速电动化转型，奇瑞燃油车业务可能成为公司的“利润包袱”，拖累整体业绩。

七、建议

• 加速电动化转型：将燃油车产能逐步转向新能源（如奇瑞2025年计划将新能源产能提升至200万辆/年）；
• 优化产品结构：减少低端燃油车产量，聚焦中高端燃油车（如星途品牌），提升产品附加值；
• 降本增效：通过供应链整合、技术升级降低燃油车制造成本，提高产能利用率。

（注：本报告数据均来自工具返回及网络搜索，若数据存在矛盾，以网络搜索的奇瑞官方数据为准。）