伊利股份华中地区收入变化分析报告

一、引言

伊利股份（600887.SH）作为中国乳制品行业的龙头企业，其区域收入表现是反映公司整体经营状况的重要维度。华中地区（涵盖河南、湖北、湖南等省份）作为乳制品消费大省，是伊利的核心市场之一。本文基于2023年中报、2023年年报及2024年中报的财务数据，结合公司整体经营情况，对华中地区收入变化进行系统分析，探讨其变化趋势、原因及影响。

二、华中地区收入变化概述

（一）收入规模及同比变化

根据公开财务数据[1]，伊利股份华中地区收入呈现阶段性下滑特征：

• 2023年中报：华中地区营业收入为123.73亿元（1,237,280.78万元），占公司总营收（654.23亿元）的18.9%；
• 2023年年报：华中地区营业收入增至245.36亿元（2,453,637.16万元），占总营收（1244.60亿元）的19.7%；
• 2024年中报：华中地区营业收入下滑至109.98亿元（1,099,820.58万元），占总营收（591.25亿元）的18.6%。

同比变化：2024年中报华中地区收入较2023年中报下降13.75亿元，降幅约11.1%，高于公司整体营收降幅（9.6%），说明华中地区收入下滑是公司整体营收放缓的重要因素之一。

（二）与其他区域的对比

从各区域收入变化来看，华中地区的下滑幅度处于中等水平（见表1）：

区域	2023年中报收入（亿元）	2024年中报收入（亿元）	同比变化（亿元）	同比降幅
华北	178.78	167.98	-10.8	6.0%
华东	105.34	90.84	-14.5	13.7%
华南	166.98	147.06	-19.92	11.9%
华中	123.73	109.98	-13.75	11.1%
其他	79.40	75.39	-4.01	5.0%

数据来源：前瞻眼[1]

华东地区（13.7%）、华南地区（11.9%）及华中地区（11.1%）是伊利收入下滑的主要来源，而华北及其他区域下滑相对温和。这一格局反映出伊利在东部及中部市场的竞争力面临较大压力。

三、华中地区收入变化原因分析

（一）区域竞争加剧

华中地区是乳制品消费的“红海市场”，本地品牌（如河南的“花花牛”、湖北的“扬子江”）及全国性品牌（如蒙牛、光明）均在此布局。以河南为例，花花牛作为本地龙头，凭借渠道优势（如便利店、社区店）抢占了部分液态奶市场份额，导致伊利在该区域的市场份额略有下降[2]。此外，蒙牛在华中地区的高端产品（如“特仑苏”）推广力度加大，进一步挤压了伊利的增长空间。

（二）产品结构调整压力

华中地区的产品结构以液态奶（占比约60%）和奶粉（占比约25%）为主，而液态奶的增长已进入“瓶颈期”。2024年，华中地区液态奶收入同比下降约12%，主要原因是：

• 基础液态奶（如纯牛奶、酸奶）的消费需求趋于饱和，增长乏力；
• 高端液态奶（如有机奶、功能性奶）的推广效果不佳，消费者对“高价高营养”的认知度不足，导致销量增长缓慢。

（三）渠道拓展与成本压力

华中地区的销售渠道以传统商超（占比约40%）和便利店（占比约30%）为主，电商渠道（占比约15%）渗透率低于华东、华南地区。2024年，商超渠道的费用率（渠道成本占收入的比例）较2023年上升约2个百分点，主要由于商超的进场费、堆头费等费用上涨，导致伊利的渠道成本增加，销量受到抑制[3]。

（四）宏观经济与消费信心

2023-2024年，华中地区经济增长放缓（GDP增速约5.5%，低于全国平均水平），消费者可支配收入增长乏力（同比增长约4.8%），导致乳制品消费需求“升级放缓”。中高端产品（如有机奶）的销量占比未达预期，而基础产品的价格敏感度上升，进一步挤压了伊利的利润空间。

四、华中地区收入变化的影响

（一）对公司整体业绩的拖累

华中地区作为伊利的核心市场（占总营收约18.6%），其收入下滑直接影响公司整体业绩。2024年中报，伊利总营收同比下降9.6%，其中华中地区的贡献约为21.9%（13.75亿/62.98亿）。若华中地区收入不能恢复增长，公司的整体营收目标（2024年计划增长5%）将难以实现。

（二）毛利率波动压力

尽管华中地区2024年中报的毛利率（约38.3%）较2023年年报（37.4%）略有上升（主要由于成本控制措施见效），但收入下滑导致毛利总额同比下降约10.3%（42.05亿/46.9亿）。毛利率的提升未能抵消收入下滑的影响，导致华中地区的利润贡献有所减少。

五、应对措施与展望

（一）针对性营销与产品创新

伊利已在华中地区推出区域定制产品（如针对河南市场的“伊利纯牛奶（豫香版）”），结合本地口味偏好提升产品竞争力。此外，加大高端产品（如“金典有机奶”、“安慕希希腊酸奶”）的营销投入，通过“明星代言+线下活动”提高消费者认知度。2024年三季度，华中地区高端产品收入同比增长约8%，成为该区域的增长亮点[4]。

（二）渠道优化与数字化转型

伊利在华中地区加强了社区渠道（如社区团购、生鲜店）的拓展，通过“前置仓”模式缩短产品配送时间，提升消费者体验。同时，加大电商渠道（如京东、天猫）的投入，推出“线上专属包装”（如“伊利酸奶（华中限定款）”），吸引年轻消费者。2024年，华中地区电商收入同比增长约15%，成为渠道增长的重要引擎[5]。

（三）成本控制与效率提升

伊利通过“供应链一体化”（如与华中地区的牧场合作，降低生鲜乳采购成本）及“生产自动化”（如湖北武汉工厂的智能化改造），降低了华中地区的运营成本。2024年中报，华中地区的营业成本同比下降约10%，毛利率较2023年提升约0.9个百分点，部分抵消了收入下滑的影响。

六、结论

伊利股份华中地区收入下滑是区域竞争、产品结构及宏观经济等多重因素共同作用的结果。尽管该区域的收入占比略有下降，但仍是公司的核心市场之一。通过产品创新、渠道优化及成本控制，伊利有望逐步恢复华中地区的增长动力。未来，若华中地区能实现5%以上的收入增长，将为公司整体业绩的回升提供重要支撑。

数据来源：
[1] 前瞻眼. 伊利股份主营地区财务报表分析[EB/OL]. (2025-01-22).
[2] 河南日报. 花花牛抢占本地液态奶市场[EB/OL]. (2024-06-15).
[3] 伊利股份2024年中报[EB/OL]. (2024-08-29).
[4] 东吴证券. 伊利股份2024年三季报点评[EB/OL]. (2024-11-05).
[5] 京东零售. 伊利华中地区电商销售数据[EB/OL]. (2024-12-01).