迈瑞医疗未来增长点分析报告

一、引言

迈瑞医疗（300760.SZ）作为中国医疗器械行业的龙头企业，主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断（IVD）、医学影像三大核心领域，同时布局微创外科、动物医疗等新兴业务。2025年以来，面对全球贸易摩擦、行业增速常态化等挑战，公司凭借研发驱动的技术创新、海外市场的均衡扩张、国产高端替代的深化及数智化转型，展现出强大的经营韧性与长期增长潜力。本文从多个核心维度，分析迈瑞医疗未来的增长点及支撑逻辑。

二、核心增长点分析

（一）研发驱动的技术创新：构建长期竞争力的基石

持续高研发投入是迈瑞医疗保持行业领先的核心动力。2025年上半年，公司研发投入达17.77亿元，占营业收入的10.61%（同比提升0.5个百分点），创历史同期新高。截至2025年6月，公司已建立十二大研发中心（覆盖深圳、武汉、南京、美国硅谷等全球核心区域），其中武汉研发基地于2025年7月正式开园，聚焦高端影像、IVD等领域的技术突破。

研发投入的成效已逐步释放：

• 体外诊断领域：推出CAL8000“太行”血球流水线，实现血常规、血沉等多项目的自动化检测，打破外资品牌在高端血球领域的垄断；国际化学发光业务2025年上半年增长20%，成为IVD业务的核心增长点。
• 医学影像领域：Resona6彩色超声系统采用超高频探头技术，分辨率提升30%，已进入国内顶级医院（如上海仁济医院）及海外高端客户（如西班牙HM Group）；CT、MRI等高端影像设备的核心部件（如探测器、磁体）实现自主研发，逐步缩小与外资品牌的差距。
• 生命信息与支持领域：HD3全高清3CMOS腹腔镜系统采用4K分辨率，支持实时荧光导航，已在国内100余家三甲医院应用，海外市场（如意大利、土耳其）的渗透率持续提升。

结论：研发投入将持续驱动产品升级，推动公司从“中低端”向“高端”转型，支撑未来3-5年的产品周期。

（二）海外市场扩张：从“走出去”到“走进去”