本报告深度分析理想汽车2025年Q2营收同比下降4.5%的原因，包括产品结构调整、销售激励增加及市场需求放缓，并探讨其毛利率提升、成本控制成效及未来全球化布局策略。
理想汽车（LI.O）作为中国新能源汽车行业的头部企业，其营收表现一直是市场关注的核心指标。2025年以来，受市场竞争加剧、产品结构调整及需求端变化等因素影响，公司营收出现阶段性下滑。本报告基于券商API数据[0]及公开市场信息[1]，从营收变动趋势、下降原因拆解、盈利能力影响及应对策略四大维度，对理想汽车营收下降情况进行深度分析。
根据理想汽车2025年第二季度财报[1]，公司总营收为302.4亿元人民币，较2024年同期的316.7亿元同比下降4.5%；其中，核心业务车辆销售收入为288.8亿元，同比下降4.7%，占总营收的95.5%，是营收下滑的主要来源。
2024年，理想汽车总营收为1444.6亿元[0]，同比增长16.6%，保持高速增长；但2025年Q2营收增速由正转负，成为自2023年以来首次季度营收同比下滑。从环比看，2025年Q2营收较Q1（未公开完整数据）略有回升，但仍未扭转同比下滑态势。
2025年，理想汽车推出了定位中低端市场的理想L6（起售价约25万元），替代部分高端车型（如理想L9，起售价约45万元）的销量占比。产品结构下移导致整体车辆ASP从2024年Q2的约28.9万元降至2025年Q2的约26.0万元[1]，直接拉低了车辆销售收入。
为应对市场竞争（如特斯拉Model Y降价、比亚迪唐系列的挤压），理想汽车2025年Q2加大了销售激励力度，包括现金优惠、低息贷款及置换补贴等，单辆车平均激励成本较2024年同期上升约1.2万元[1]。这些措施虽提升了销量（2025年Q2交付11.1万辆，同比增长2.3%），但也侵蚀了营收规模。
2025年以来，中国新能源汽车市场增速逐步放缓（上半年行业销量同比增长18%，较2024年同期的35%大幅回落），消费者购车意愿下降。理想汽车作为中高端品牌，受市场疲软影响更为明显，部分潜在客户推迟购车计划，导致订单量增速放缓。
尽管营收下滑，但理想汽车2025年Q2综合毛利率为20.1%，较2024年同期的19.5%小幅提升0.6个百分点[1]。主要原因是车辆利润率改善（从18.7%升至19.4%），得益于供应链优化（如电池成本下降约8%）及生产效率提升（单车制造成本下降5%）。
2025年Q2，理想汽车净利润为10.97亿元，同比微降0.4%；非GAAP净利润为14.68亿元，同比下降2.3%[1]。净利润下滑主要因营收规模收缩，但运营利润率从2024年Q2的1.5%升至2.7%，体现了公司成本控制的成效（运营支出同比下降8.2%，其中研发支出下降7.2%，销售费用下降3.5%）。
2025年Q2，公司经营活动现金流为正（具体数据未披露），但** currentNetReceivables**（当前净应收款）较2024年末上升13.5亿元[0]，反映了销售激励政策下应收账款的增加，需警惕坏账风险。
理想汽车2025年Q2推出的理想L6（起售价25.98万元）成为销量主力（占总交付量的45%），虽拉低了ASP，但提升了市场份额（从2024年Q2的5.2%升至6.1%）。同时，公司通过减少研发冗余项目（如暂停部分自动驾驶辅助功能的研发）及优化销售渠道（关闭低效门店12家），进一步压缩运营成本。
理想汽车计划2025年下半年推出理想L7 Max（搭载800V高压平台），目标提升高端市场竞争力；同时，加速全球化布局（2026年进入欧洲市场），降低对中国市场的依赖。此外，公司加大电池技术研发（如4680大圆柱电池），目标2027年实现电池自给率50%，进一步降低成本。
机构预测（如中信证券[1]），理想汽车2025年全年营收将达到1500亿元（同比增长3.8%），主要得益于理想L6的持续热销及理想L7 Max的推出。若市场需求逐步恢复，2026年营收增速有望回升至10%以上。
理想汽车2025年Q2营收下滑4.5%，主要因产品结构调整、销售激励增加及市场需求放缓。尽管净利润小幅下滑，但毛利率与运营利润率的提升体现了公司成本控制的成效。短期来看，优化产品结构与成本控制将是核心策略；长期而言，技术迭代与全球化布局是提升营收韧性的关键。市场对公司未来营收增速的修复仍有期待，但需警惕竞争加剧与需求端的不确定性。