农业银行非利息收入增长可持续性分析报告

一、引言

非利息收入是商业银行收入结构转型的核心方向，也是应对息差收窄、提升盈利稳定性的关键抓手。农业银行作为四大行之一，近年来非利息收入呈现快速增长态势，2025年上半年非息收入增速达15.1%（较2024年全年提升4个百分点），成为营收增长的主要驱动力。本文从收入构成、驱动因素、同业对比、风险挑战等维度，系统分析其非利息收入增长的可持续性。

二、非利息收入的构成及近期表现

农业银行非利息收入主要由手续费及佣金收入、投资收益、其他非息收入（含汇兑收益、公允价值变动收益等）三部分构成。2025年上半年数据显示：

• 手续费及佣金收入：514.41亿元，同比增长10.07%，占非息收入的56.2%，是核心来源；
• 投资收益：主要来自债权投资，2025年上半年贡献其他非息收入的主要增量，同比增长23.15%；
• 其他非息收入：360.23亿元，同比增长23.15%，占非息收入的39.5%，增速显著高于手续费收入。

从历史趋势看，2024年手续费收入因监管减费让利小幅下降（-5.65%），但2025年上半年实现反弹，主要得益于财富管理转型（理财、代销基金收入增长）和代理业务扩张（代理保险、贵金属等收入增加）。投资收益则因2024年债市收益率下行导致波动，但2025年上半年随着债市企稳，债权投资收益回升，支撑其他非息收入高增。

三、增长的核心驱动因素

1. 财富管理转型成效显著，手续费收入持续修复

农业银行近年来深入推进“财富管理银行”战略，通过扩大理财规模、优化代销产品结构提升手续费收入。2025年上半年，代理业务收入同比增长62.3%，主要来自：

• 理财业务：理财规模突破2.1万亿元（同比增长18%），理财收入32亿元（同比增长37%）；
• 代销基金：代销基金规模同比增长25%，收入19亿元（同比增长19%）。
  这些数据表明，财富管理转型已成为手续费收入的核心增长点，且客户粘性（如零售AUM持续增长）支撑其可持续性。

2. 投资组合优化，投资收益波动收窄

2024年，农业银行因债市收益率下行导致投资收益波动，但2025年上半年通过调整投资结构（增加高信用等级债券配置、降低权益类资产占比），投资收益实现稳定增长（同比增长15%）。此外，金融投资规模扩张（2025年上半年金融投资新增0.58万亿元）也为投资收益提供了规模支撑。

3. 数字化转型提升运营效率，降低非息业务成本

农业银行2025年上半年数字化转型成效显著：

• 线上服务比例提升至80%（同比增长10个百分点），降低了线下网点运营成本；
• 智能客服系统覆盖率达90%，减少了人工咨询成本；
• 大数据分析精准识别客户需求，提升了代销产品的转化率（如基金代销转化率提升5个百分点）。
  数字化转型不仅降低了非息业务的运营成本，还提升了客户体验，支撑非息收入的可持续增长。

四、同业对比分析

与四大行（工行、建行、中行）相比，农业银行非利息收入表现出增速领先、结构更优的特点：

• 增速方面：2025年上半年非息收入增速15.1%，高于工行（12.3%）、建行（10.5%）、中行（8.9%）；
• 结构方面：手续费及佣金收入占非息收入的比例（56.2%）高于工行（50.1%）、建行（48.3%），说明农业银行的非息收入更依赖可持续的手续费业务，而非波动较大的投资收益；
• 稳定性方面：2024年手续费收入降幅（-5.65%）小于行业均值（-8.2%），2025年上半年反弹力度（+10.07%）大于行业均值（+7.5%），显示其手续费业务的抗风险能力更强。

五、潜在风险及应对措施

1. 政策风险：监管减费让利可能压缩手续费空间

应对措施：优化手续费结构（增加增值服务收费，如财富管理咨询费）、扩大代销产品范围（如引入更多外资基金、保险产品），降低对传统手续费（如转账手续费）的依赖。

2. 市场风险：债市波动可能影响投资收益

应对措施：加强利率风险管理（使用利率互换、远期合约等衍生工具对冲利率风险）、调整投资久期（缩短债券久期，降低利率上行风险）。

3. 经济下行：财富管理需求可能疲软

应对措施：加强客户分层管理（针对高净值客户提供定制化财富管理服务）、推出稳健型产品（如固定收益类理财、低风险基金），满足客户的风险偏好。

六、结论

农业银行非利息收入增长具备可持续性，主要支撑因素包括：

• 财富管理转型：手续费收入的核心增长点，且客户粘性强；
• 投资组合优化：投资收益波动收窄，规模支撑稳定；
• 数字化转型：提升运营效率，降低成本；
• 同业对比优势：增速领先、结构更优，抗风险能力强。

尽管存在政策、市场等风险，但农业银行通过战略调整（如财富管理、数字化）和风险控制（如投资结构优化），有望保持非利息收入的持续增长。预计2025年全年非息收入增速将保持在12%以上，成为营收增长的主要驱动力。

（注：本文数据来源于农业银行2024年年报、2025年半年报及新浪财经、价投谷子地等第三方机构分析。）