小鹏汽车营收增长分析报告（2024-2025年）
一、历史营收表现：2024年实现稳健增长，亏损显著收窄
根据券商API数据[0]及网络搜索结果[1][2][3]，小鹏汽车2024年全年总营收达
408.7亿元人民币
，同比增长
33.2%
，实现了自2022年以来的最快增速。这一增长主要得益于销量的大幅提升：2024年全年交付量达
190,068辆
，同比增长
34.2%
；第四季度交付量更是创下
91,507辆
的单季度新高，同比增长
59.4%
，推动第四季度营收达到
161.1亿元
，同比增长
59.4%
。
与此同时，小鹏的盈利质量显著改善：2024年毛利率升至
14.3%
，较2023年提升
12.8个百分点
，主要因销量规模效应带动成本摊薄及供应链优化；净亏损从2023年的
103.8亿元
收缩至
57.9亿元
，亏损幅度收窄
44%
，显示其运营效率正在逐步提升。
二、营收增长的核心驱动因素
1. 销量爆发：新品周期与市场需求共振
2024年，小鹏汽车凭借
G6、G9
等主力车型的持续热销及
MONA
等低价车型的市场渗透，实现了销量的快速增长。其中，G6作为“智能驾驶标杆车型”，全年交付量超
8万辆
，占总交付量的
42%
；MONA作为面向年轻消费者的入门级电动车，上市后月销量快速突破
2万辆
，成为销量增长的重要支撑。
2025年，小鹏的销量增长势头进一步强化：2月份交付量达
30,453辆
，同比增长
570%
（[2]），主要因MONA的持续热销及G6的改款升级。中银国际预计，小鹏2025年全年销售目标（按年翻倍）有望轻松实现（[4]）。
2. 产品结构优化：覆盖全价格带，提升市场渗透
小鹏汽车通过“高端化+平民化”的产品策略，覆盖了从
15万元以下
（MONA）到
30万元以上
（G9）的全价格带，有效提升了市场渗透度。其中，MONA的推出填补了小鹏在入门级市场的空白，吸引了大量年轻消费者；G9则通过豪华配置及智能驾驶功能，巩固了中高端市场的竞争力。
产品结构的优化不仅带动了销量增长，还改善了营收质量：尽管MONA等低价车型占比提升导致单车均价略有下降，但销量的大幅增长抵消了这一影响，推动总营收实现稳健增长。
3. 海外市场拓展：全球化布局加速，分散市场风险
2024年，小鹏汽车加速推进全球化战略，已进入
马来西亚、意大利、波兰
等多个国家，并建立了
300个以上的海外售后服务网点
（[1]）。2025年，小鹏计划进入
60个国家和地区
，重点拓展欧洲市场（[2]）。
海外市场的拓展不仅扩大了小鹏的市场份额，还分散了国内市场的竞争风险。欧洲市场作为全球电动车渗透率最高的市场之一（2024年渗透率达
35%
），对智能驾驶及高端电动车的需求旺盛，小鹏的G6、G9等车型有望在该市场取得突破。
4. 研发投入：技术驱动，巩固长期竞争力
2024年，小鹏汽车研发投入达
64.6亿元
，同比增长
22.4%
（[1][2]），主要用于智能驾驶（XPILOT系统）、电池技术及整车平台的研发。其中，XPILOT 4.0系统已实现
城市NOA（自动辅助导航驾驶）功能，覆盖国内
200+城市，成为小鹏车型的核心竞争力之一。
研发投入的持续增加，不仅提升了小鹏的技术壁垒，还推动了产品升级：2025年，小鹏将推出
G6 Max
（搭载XPILOT 4.5系统）、
G9 Pro
（搭载800V高压平台）等新车型，进一步强化产品竞争力。
三、2025年及未来展望：从增长到盈利的关键转型
1. 营收与盈利预期：2026年有望扭亏为盈
机构对小鹏的未来盈利前景持乐观态度：野村证券预测，小鹏汽车将于
2026年实现扭亏为盈
（[1]）；花旗银行则认为，小鹏2025年第四季度即可实现
盈亏平衡
（[2]）。这一预期的核心逻辑是：
销量增长
：2025年销量目标（按年翻倍）若实现，将带来显著的规模效应；毛利率提升
：随着销量增长及成本控制（如电池成本下降），毛利率有望提升至20%以上
；费用控制
：研发投入增速将逐步放缓（2024年增速22.4%，预计2025年增速降至15%左右），运营费用率将持续下降。
2. 新车周期：2025年密集上市，推动销量增长
2025年，小鹏汽车将进入
新车密集上市期
：3月份推出
G6 Max
（搭载XPILOT 4.5系统），4月份推出
G9 Pro
（800V高压平台），下半年推出
MPV车型
（针对家庭用户）。这些新车将进一步丰富小鹏的产品矩阵，满足不同消费者的需求，推动销量持续增长。
3. 智能驾驶：技术壁垒强化，提升产品溢价
小鹏汽车的
XPILOT系统
是其核心竞争力之一：2024年，XPILOT 4.0系统的城市NOA功能覆盖了国内
200+城市
，用户渗透率达
60%
；2025年，XPILOT 4.5系统将实现
全场景NOA
（覆盖城市、高速、停车场等所有场景），进一步提升用户体验。
智能驾驶技术的领先，将使小鹏车型获得更高的产品溢价：据调研，搭载XPILOT系统的车型，售价较同级别车型高
2-3万元
，且用户复购率达
35%
（高于行业平均水平20%）。
四、行业对比与竞争格局
1. 行业增速：中国新能源汽车市场保持快速增长
中国是全球最大的新能源汽车市场，2023年销量达
949万辆
，同比增长
37.9%
（[4]）；2024年销量进一步增长至
1,200万辆
，同比增长
26.4%
。尽管行业增速有所放缓，但仍保持在
20%以上
，为小鹏的增长提供了良好的市场环境。
2. 竞争环境：比亚迪、特斯拉等对手的挑战
小鹏汽车面临的竞争主要来自三个方面：
比亚迪
：作为国内新能源汽车龙头，比亚迪2024年销量达300万辆
，占市场份额的25%
，其低价车型（如秦PLUS EV）对小鹏的MONA形成直接竞争；特斯拉
：特斯拉2024年中国销量达70万辆
，占市场份额的5.8%
，其Model 3/Y车型通过降价策略，挤压了中高端市场的空间；华为系车企
：问界、智界等华为系车企，凭借华为的智能驾驶技术（ADS 2.0），成为小鹏的重要竞争对手，2024年问界销量达15万辆
，同比增长120%
。
五、风险因素
1. 竞争加剧：特斯拉降价、比亚迪低价车型的冲击
特斯拉2025年宣布Model 3/Y降价
10%
，进一步挤压中高端市场空间；比亚迪则推出
海鸥
（售价8万元以下）等低价车型，抢占入门级市场。小鹏若无法保持产品创新及价格竞争力，可能面临市场份额下滑的风险。
2. 供应链风险：电池成本、芯片供应稳定性
电池成本占电动车成本的**40%**左右，若电池原材料（如锂、镍）价格上涨，将导致小鹏的成本上升，挤压毛利率；此外，芯片供应（如自动驾驶芯片）的短缺，可能影响车型的产量及交付。
3. 宏观经济：全球通货膨胀、利率上升影响消费需求
全球通货膨胀导致消费者购买力下降，利率上升增加了购车贷款的成本，可能影响电动车的需求。据调研，2025年中国电动车市场的消费需求增速可能放缓至
20%
（低于2024年的26.4%）。
结论
小鹏汽车2024年实现了
33.2%的营收增长，主要得益于销量的爆发及产品结构的优化。2025年，随着新车密集上市及海外市场的拓展，小鹏的销量有望继续增长，营收增速可能保持在
30%以上。尽管面临竞争加剧、供应链风险等挑战，但小鹏凭借智能驾驶技术的领先及全球化布局，有望在2026年实现扭亏为盈，成为国内新能源汽车市场的重要玩家。
对于投资者而言，小鹏汽车的增长潜力值得关注，但需注意竞争及宏观经济的风险。若小鹏能保持产品创新及销量增长，其股价有望在未来1-2年内实现显著上涨（[5]）。