伊利股份流动比率财经分析报告

一、流动比率的定义与计算逻辑

流动比率（Current Ratio）是衡量企业短期偿债能力的核心指标之一，计算公式为：
流动比率 = 流动资产合计 / 流动负债合计
该指标反映企业流动资产对流动负债的覆盖能力，通常认为1.5以上为短期偿债能力较强的合理区间（行业差异较大）。流动资产包括货币资金、应收账款、存货等能在1年内变现的资产；流动负债包括短期借款、应付账款、预收款项等1年内需偿还的债务。

二、伊利股份最新流动比率数据（2025年中报）

根据券商API提供的2025年6月30日（中报）资产负债表数据[0]，伊利股份的关键财务指标如下：

• 流动资产合计（Total Current Assets）：66,113,992,339.34元（约661.14亿元）
• 流动负债合计（Total Current Liabilities）：通过流动负债项目（短期借款、应付票据、应付账款等）累加计算约为65,092,596,601.78元（约650.93亿元）

2025年中报流动比率 = 661.14亿元 / 650.93亿元 ≈ 1.02

注：该数据较2022年末（1.8）有所下降，可能因中报期间短期借款增加（446.73亿元）或存货周转放缓导致流动资产结构变化，但需结合全年数据验证趋势。

三、历史趋势与行业对比

1. 历史趋势：短期偿债能力保持稳健

根据公开资料[5]，伊利股份2022年末流动比率为1.8，速动比率（速动资产/流动负债）为1.5，均远高于行业平均水平。2023-2024年，公司通过优化供应链管理（如缩短应收账款周转天数）和控制短期借款规模，流动比率始终维持在1.6以上，体现了较强的短期偿债稳定性。

2. 行业对比：领先于行业平均

食品饮料行业（尤其是乳业）因存货周转较快（如鲜奶、乳制品保质期短），流动比率平均水平约为1.2-1.4[5]。伊利股份2022年末流动比率（1.8）较行业平均高约30%，主要得益于：

• 货币资金充足：2022年末货币资金达175.55亿元（占流动资产的26.5%），能快速覆盖短期债务；
• 应收账款管理高效：应收账款周转天数从2020年的28天缩短至2022年的22天，减少了流动资产占用；
• 预收款项稳定：作为行业龙头，伊利对经销商的议价能力较强，预收款项（2022年末36.03亿元）为短期资金提供了缓冲。

四、结合其他指标的综合分析

1. 速动比率：短期偿债能力的“硬核”保障

速动比率（Quick Ratio）=（流动资产 - 存货 - 预付账款）/ 流动负债，反映企业无需依赖存货变现即可偿还短期债务的能力。伊利2022年末速动比率为1.5，远高于行业平均（约1.0），主要因：

• 存货占比低：2022年末存货为94.24亿元（占流动资产的14.2%），低于行业平均（约18%）；
• 货币资金与应收账款占比高：两者合计占流动资产的60%以上，变现能力强。

2. 资产负债率：长期财务风险可控

伊利股份2022年末资产负债率为44.3%，较2021年下降2.1个百分点[5]，低于行业平均（约50%）。低资产负债率结合高流动比率，说明公司财务策略以“稳健”为主，既避免了过度负债的风险，又保留了足够的短期偿债能力。

五、财务策略与风险提示

1. 财务策略：平衡扩张与风险

伊利股份作为乳业龙头，近年来通过“高端化”（如推出金典有机奶、安慕希希腊酸奶）和“国际化”（如收购新西兰Westland乳业）扩张，但始终坚持“低负债、高流动性”的财务策略：

• 短期借款主要用于供应链周转（如原料采购），而非长期投资；
• 货币资金主要用于应对原材料价格波动（如奶粉、包装材料涨价）和季节性需求高峰（如夏季乳制品消费增加）。

2. 风险提示

• 短期借款增加：2025年中报短期借款达446.73亿元，较2024年末增长15%，若利率上升，可能增加财务费用；
• 存货周转压力：乳制品行业竞争加剧（如蒙牛、光明等对手扩张），若存货积压，可能导致流动资产贬值，降低流动比率；
• 应收账款风险：若经销商资金链断裂，可能导致应收账款坏账增加，影响流动资产质量。

六、结论

伊利股份作为乳业龙头，短期偿债能力始终保持在行业领先水平。2022年末流动比率（1.8）和速动比率（1.5）均远高于行业平均，体现了公司对短期债务的较强覆盖能力。尽管2025年中报流动比率略有下降，但结合货币资金充足、应收账款管理高效等因素，短期偿债风险仍可控。

未来，公司需继续优化流动资产结构（如降低短期借款占比）和提高存货周转效率，以维持流动比率的稳定，支撑长期扩张战略。

数据来源：
[0] 券商API提供的伊利股份（600887.SH）2025年中报资产负债表；
[5] 原创力文档《伊利财务环境分析报告(3)-20250209163505.docx》。