阿里巴巴本地生活业务财经分析报告
一、业务营收与增长表现：稳健恢复，季度增速趋稳
阿里巴巴本地生活集团（以下简称“本地生活”）作为集团核心业务板块之一，2024-2025财年呈现稳健增长态势，收入规模持续扩大。根据2025财年（2024年4月-2025年3月）业绩数据，本地生活全年收入达670.76亿元人民币，同比增长12%（[1][3]）。分季度看，增长节奏保持稳定：
- 2025财年第二季度（2024年Q3）：收入177.25亿元，同比增长14%（[2][4]）；
- 第三季度（2024年Q4）：收入169.88亿元，同比增长12%（[7]）；
- 第四季度（2025年Q1）：收入161.34亿元，同比增长10%（[1][3]）。
增长驱动因素：主要来自饿了么外卖订单与高德地图本地生活服务订单的双轮拉动（[1][2][7]）。其中，饿了么通过优化商家运营（如AI推荐菜单、精准营销）与骑手配送效率（如路线算法升级），实现订单量持续增长；高德则依托地图流量入口，推动本地生活服务（如到店餐饮、酒店预订）的转化，两者协同效应逐步释放。
二、盈利状况与效率提升：亏损显著收窄，逼近盈亏平衡
本地生活的盈利改善是2024-2025财年的核心亮点。经调整EBITA（息税折旧及摊销前利润）亏损从2022财年的近20亿元，收窄至2023财年的**-4亿元**（利润率-2.4%），2025财年进一步改善：
- 2025财年第三季度：亏损收窄至5.96亿元，较去年同期的20.68亿元大幅减少71.2%（[7]）；
- 管理层预期：未来1-2年内实现盈亏平衡（[6]）。
亏损收窄原因：
- 高德地图盈利贡献：作为本地生活的“现金牛”业务，高德已实现盈利（[6]），其地图服务的广告收入与本地生活转化收入成为重要利润来源；
- 饿了么单均盈利（UE）转正：饿了么通过优化配送路线、降低履约成本，每单外卖的经济效益（UE）已实现正向，但由于研发费用（如AI系统投入）、营销费用（如用户补贴）仍较高，整体仍处于亏损状态（[6]）；
- 规模效应释放：随着订单量增长，固定成本（如配送网络、技术系统）摊薄，单位运营成本下降。
三、核心业务拆解：饿了么与高德的协同效应
本地生活的核心业务为饿了么（外卖）与高德（地图+本地生活），两者形成“流量-转化-履约”的闭环协同：
1. 饿了么：外卖市场第二，效率优化是关键
饿了么作为国内外卖行业第二大玩家，市场份额与美团的比例长期维持在2.5:7.5（[6]）。尽管市场份额提升缓慢，但经营效率改善显著：
- UE转正：2022年Q2首次实现单均盈利，意味着配送环节已覆盖成本（[6]）；
- AI应用落地：2025财年第四季度，饿了么推出“AI商家助手”（如自动生成菜单、预测订单量）与“AI骑手调度系统”（如实时路线优化），提升商家运营效率与骑手配送效率（[1]）；
- 即时零售布局：饿了么依托外卖配送网络，拓展即时零售（如生鲜、药品、日用品），目前已覆盖全国200+城市，成为未来增长的潜在引擎（[5]）。
2. 高德：地图入口赋能本地生活
高德作为国内用户量最大的地图应用（月活超5亿），通过“地图+本地生活”模式，将流量转化为本地生活订单：
- 本地生活服务渗透：高德地图首页开设“美食”“酒店”“景点”等入口，推动用户从“找路”到“消费”的转化，2025财年本地生活服务收入占比提升至30%（[6]）；
- 盈利模式成熟：高德的收入主要来自广告（如商家标注、推广）与本地生活佣金（如餐饮、酒店预订），已实现稳定盈利（[6]）。
四、市场竞争环境与战略布局
1. 竞争格局：美团主导，抖音崛起
本地生活服务市场竞争激烈，美团作为行业龙头，占据约70%的外卖市场份额与60%的到店餐饮市场份额（[5]）；抖音则通过短视频与直播引流，2022年加速布局本地生活，2024年GMV已突破1000亿元（[5]），成为阿里的重要竞争对手。
2. 阿里的战略选择：聚焦“效率与盈利”
面对美团与抖音的挤压，阿里本地生活采取**“低调转型、聚焦盈利”**的战略：
- 降本增效：减少无效营销投入（如用户补贴），聚焦提升现有用户的ARPU（每用户平均收入）；
- AI驱动：通过AI技术优化商家运营、骑手配送与用户体验，提升运营效率；
- 协同生态：依托阿里集团的电商（淘宝、天猫）、支付（支付宝）生态，推动本地生活与电商的融合（如“外卖+电商”即时配送）。
五、未来展望与风险提示
1. 未来展望：盈亏平衡可期，增长潜力仍在
- 盈利目标：管理层预期2026-2027财年实现盈亏平衡，主要依赖高德的持续盈利与饿了么的亏损收窄（[6]）；
- 增长动力：即时零售（如生鲜、药品）与高德地图的本地生活转化（如到店餐饮、酒店）将成为未来增长的核心引擎；
- AI赋能：随着AI技术在商家、骑手、用户端的深度应用，运营效率将进一步提升，推动收入增长与亏损收窄。
2. 风险提示
- 市场竞争加剧：美团与抖音的持续投入（如美团的“即时零售”扩张、抖音的“本地生活直播”），可能挤压阿里的市场份额；
- 饿了么增长乏力：若饿了么无法提升市场份额（目前25%左右），单靠效率优化难以实现整体盈利；
- 政策风险：本地生活服务涉及外卖配送、数据安全等领域，政策监管（如骑手权益保护、数据合规）可能增加运营成本。
综上，阿里巴巴本地生活业务在2024-2025财年呈现“增长稳健、盈利改善”的良好态势，核心业务（饿了么、高德）的协同效应逐步释放。尽管面临激烈竞争，但管理层的“聚焦盈利”战略与AI技术的应用，使其有望在未来1-2年内实现盈亏平衡，成为集团的重要利润贡献板块。