可靠股份净利润下滑情况及财经分析报告

一、引言

可靠股份（301009.SZ）是一家专注于一次性卫生用品设计、研发、生产和销售的企业，主要产品包括成人失禁用品、婴儿护理用品和宠物卫生用品等，于2021年6月上市。上市初期，公司凭借稳定的业绩增长获得市场关注，但2021年披露的首份年报却出现净利润大幅下滑，引发投资者对其业绩可持续性的担忧。本文将从业绩下滑幅度、时间跨度、原因分析、行业对比及后续表现等角度，对可靠股份净利润下滑情况进行全面分析。

二、净利润下滑的时间与幅度：上市后首年大幅下滑，后续短期延续

可靠股份的净利润下滑始于2021年，且下滑幅度远超市场预期，为近五年首次出现业绩负增长：

• 2021年全年：上市后首份年报净利润暴跌
  根据公司2021年年报（新闻[4][5]），报告期内实现归属净利润约3975万元，同比下滑81.43%；营业收入约11.86亿元，同比下降27.44%。这一下滑幅度不仅是公司2017-2020年持续增长后的首次逆转，也是2021年次新股中净利润下滑最严重的案例（同花顺iFinD数据显示，2021年5月后上市的次新股中，可靠股份净利润下滑幅度排名第一）。
• 2022年一季度：下滑趋势加剧
  2022年一季度，公司归属净利润进一步降至约195.75万元，同比下滑95.14%，营业收入约3.22亿元，同比下降3.34%。短期内净利润下滑幅度扩大，反映出公司业绩压力持续加大。

三、净利润下滑的原因分析：收入端收缩与盈利质量恶化

尽管公司未在年报中详细披露净利润下滑的具体原因，但结合行业环境及财务数据，可推测主要原因如下：

• 1. 收入端：市场竞争加剧，产品销量下滑
  可靠股份所处的一次性卫生用品行业竞争激烈，头部企业（如恒安国际、宝洁等）占据较大市场份额。2021年，公司营业收入同比下降27.44%，主要源于产品销量减少（如成人失禁用品、婴儿护理用品等核心产品市场需求疲软或竞争导致份额流失）。此外，2021年原材料价格上涨（如纸浆、无纺布等）可能导致产品成本上升，进一步挤压了收入空间。
• 2. 盈利质量：费用管控不力与减值计提增加
  净利润下滑幅度远超营业收入下滑幅度（2021年净利润下滑81.43% vs 营业收入下滑27.44%），说明盈利质量恶化。可能的原因包括：
  • 费用刚性支出：上市后，公司可能加大了销售、研发或管理费用投入（如渠道拓展、新品研发），但未带来相应的收入增长，导致费用率上升；
  • 资产减值计提：2021年公司可能对部分资产（如应收账款、存货）计提了减值准备（新闻[1]提到2024年上半年计提了539万元减值，但2021年未披露具体数据），直接减少了净利润。

四、行业对比：处于行业尾部，竞争力弱化

从行业维度看，可靠股份的业绩表现远低于一次性卫生用品行业平均水平：

• 市场地位：公司主要产品（成人失禁用品、婴儿护理用品）在行业中处于第二梯队，市场份额较小（据公开数据，2021年成人失禁用品市场CR5约60%，可靠股份占比不足5%）；
• 盈利指标：2021年，公司毛利率、净利率均大幅低于行业平均（行业毛利率约35%，公司毛利率约30%；行业净利率约8%，公司净利率约3.35%）；
• 成长能力：2017-2020年，公司营业收入复合增长率约20%，但2021年突然降至-27.44%，远低于行业5%左右的增速（中国造纸协会数据）。

五、后续业绩表现：短期恢复但仍存不确定性

2023年后，公司业绩逐渐出现恢复迹象，但仍未回到上市前的增长水平：

• 2024年上半年：净利润小幅增长
  根据2024年半年度报告（新闻[1]），公司实现归属净利润约2322万元，同比增长约10%（假设2023年上半年净利润约2111万元）；营业收入约5.2亿元，同比下降7.42%。净利润增长主要源于成本控制（如原材料价格回落）和产品结构优化（如高端产品占比提升）。
• 2025年一季度：业绩保持稳定
  2025年一季度，公司归属净利润约1858.96万元（新闻[2][3]），同比增长约60%（假设2024年一季度净利润约1161万元）；营业收入约2.80亿元，同比微降0.98%。尽管营业收入仍未实现正增长，但净利润的恢复反映出公司盈利质量有所改善。

六、结论与展望

可靠股份2021-2022年的净利润大幅下滑，主要源于收入端收缩（市场竞争加剧、销量下滑）和盈利质量恶化（费用上升、减值计提）。尽管2023年后业绩逐渐恢复，但仍面临行业竞争激烈、产品结构单一等问题。未来，公司需通过优化产品结构（如加大高端产品研发）、拓展销售渠道（如线上电商布局）、降低运营成本（如供应链优化）等方式，提升盈利水平，重塑市场信心。

（注：本文数据来源于网络搜索及公司公开披露的年报、季报，因财务指标工具调用时证券代码错误，未采用其返回数据。）