本文从战略定位、管线进展、商业化支撑、管理层规划及行业环境五大维度，深入分析康方生物是否会继续加大研发投入，并展望其未来研发方向。
康方生物（09926.HK）作为专注于创新抗体新药研发的生物制药企业，其研发投入策略直接关系到未来核心竞争力与长期增长潜力。本文通过战略定位、管线进展、商业化支撑、管理层规划及行业环境五大维度，分析公司是否会继续加大研发投入，并得出结论。
康方生物自成立以来，始终将“研发创新抗体新药”作为核心战略，目标是“成为全球领先的生物制药企业”（[2][3][5][6][8][9][10]）。这一战略定位决定了研发投入是公司的“生命线”——只有通过持续的研发投入，才能构建差异化的产品管线，在全球生物制药市场占据一席之地。
从历史表现看，公司已形成“研发-商业化-再研发”的良性循环：早期研发投入催生了开坦尼®（卡度尼利，PD-1/CTLA-4双抗）、依达方®（依沃西，PD-1/VEGF双抗）等核心产品，这些产品的商业化又为后续研发提供了资金支持。这种模式决定了公司不会减少研发投入，反而会随着商业化的推进扩大研发规模。
根据2024年年报，康方生物现有50多个在研创新项目，涵盖肿瘤、自身免疫、代谢性疾病等多个高价值领域（[2][3][5][6][8][9][10]）。其中：
这些管线项目的推进需要大量资金支持：III期临床试验的成本通常高达数亿美元，而临床前项目（如mRNA技术平台、siRNA疗法、神经退行性疾病药物）的研发也需要持续投入（[4][7]）。例如，公司在2025年半年报中提到，“临床前研究阶段的前瞻性投入，已形成覆盖颠覆性技术平台与重大未满足临床需求的立体化矩阵”（[4][7]），这些项目（如mRNA、siRNA）剑指“全球百亿美元级市场”（[4][7]），需要长期研发投入才能转化为商业价值。
2024年，康方生物商业销售收入达到20.44亿元（人民币），同比增长25.34%（[2][3][5][6][8][9][10]）。增长主要来自两款核心产品：
商业化收入的大幅增长，意味着公司有更多资金用于研发。生物制药企业的研发投入通常占销售收入的30%-50%（行业平均水平），康方生物2024年毛利为18.35亿元（[2][3][5][6][8][9][10]），扣除分销成本后，可用于研发的资金充足。此外，公司还通过产品合作获得了1.22亿元的商业授权收入（主要来自SUMMIT的首付款）（[3][5][6][8][9][10]），进一步补充了研发资金。
管理层的表态直接反映了公司的研发投入意图。2025年，公司管理层明确提出：“在临床前阶段，我们正以系统性科学思维构建面向未来的研发引擎”（[4][7]），并强调“临床前研究的前瞻性投入，已形成覆盖颠覆性技术平台与重大未满足临床需求的立体化矩阵”（[4][7]）。
具体来看，公司正在布局mRNA技术平台、siRNA疗法、神经退行性疾病药物等前沿领域（[4][7]），这些领域均为“全球百亿美元级市场”（[4][7]），需要长期的研发投入才能形成竞争优势。例如，mRNA技术平台可用于开发肿瘤疫苗、传染病疫苗等，siRNA疗法可用于治疗遗传性疾病、慢性病等，这些都是当前生物制药行业的热点领域，康方生物的前瞻性投入显示，管理层计划继续加大研发力度。
生物制药行业竞争激烈，尤其是创新药领域，“不进则退”是行业共识。康方生物的核心竞争力在于双抗/多抗技术平台（15个潜在first-in-class产品）（[2][3][5][6][8][9][10]），而这些技术的迭代需要持续研发投入。
此外，全球生物制药巨头（如罗氏、默沙东、阿斯利康）均在加大双抗、mRNA等领域的研发投入，康方生物若想保持差异化优势，必须继续加大研发投入，才能在全球市场竞争中占据一席之地。
综合以上分析，康方生物会继续加大研发投入，主要逻辑如下：
康方生物未来的研发投入将集中在三个方向：
这些投入将进一步强化公司的核心竞争力，为未来长期增长奠定基础。