伊利股份ROE财经分析报告
一、ROE最新数据及计算说明
ROE（净资产收益率）是衡量企业股东权益回报水平的核心指标，计算公式为：
[ \text{ROE} = \frac{\text{归属于母公司股东的净利润}}{\text{归属于母公司股东的所有者权益}} \times 100% ]
1. 2025年上半年最新ROE
根据伊利股份（600887.SH）2025年中报财务数据（券商API数据[0]）：
- 归属于母公司股东的净利润（(n_income_attr_p)）：72.00亿元
- 归属于母公司股东的所有者权益（(total_hldr_eqy_inc_min_int)）：572.93亿元
2025年上半年ROE
（半年度）：
[ \text{ROE} = \frac{72.00}{572.93} \times 100% \approx 12.57% ]
年化ROE
（假设下半年盈利水平与上半年一致）：
[ 12.57% \times 2 = 25.14% ]
2. 历史ROE趋势
通过网络搜索数据[1][2][3]，伊利股份近五年ROE保持高位波动，具体如下：
- 2021年：加权ROE约25%（因毛利率下降，摊薄ROE首次低于20%）；
- 2022年：ROE回升至22%左右（受益于费用控制和产品结构升级）；
- 2023年：ROE约20%（行业竞争加剧，但龙头地位稳固）；
- 2024年：ROE约19.72%（近三年平均）；
- 2025年上半年：年化ROE约25%（净利率提升带动）。
二、行业对比：伊利股份ROE的领先地位
根据食品饮料行业2025年一季度数据（网络搜索[3]），行业整体ROE呈下行趋势，但伊利股份作为龙头，ROE显著高于行业平均：
| 指标 |
食品饮料行业平均 |
伊利股份 |
| 历史平均ROE |
15.1% |
16.99% |
| 近三年平均ROE |
7.7% |
19.72% |
| 近五年平均ROE |
10.82% |
22.55% |
| 2025年上半年年化ROE |
— |
25.14% |
注：行业平均ROE下行主要受预制菜、烘焙等细分领域竞争加剧影响，但伊利凭借“液态奶+奶粉+冷饮”三大核心业务的规模优势，保持了较高的股东回报水平。
三、ROE驱动因素分析（杜邦模型）
ROE的驱动因素可通过杜邦分析拆解为
净利率、资产周转率、权益乘数
三者的乘积：
[ \text{ROE} = \text{净利率} \times \text{资产周转率} \times \text{权益乘数} ]
1. 净利率：成本控制与产品结构升级的核心贡献
2025年上半年，伊利股份净利率约11.63%（72亿元净利润/619亿元营收），较2024年同期提升约2个百分点。主要原因：
成本控制
：原奶价格趋于稳定，公司通过规模化采购降低原材料成本；产品结构升级
：金典、安慕希等高端产品占比提升（增速超30%），拉动整体毛利率上升；费用优化
：销售费用率较2024年同期下降约3.6个百分点（因疫情后库存消化完毕，费用投放效率提升）。
2. 资产周转率：运营效率的稳定支撑
2025年上半年，资产周转率约0.41次（619亿元营收/1495亿元总资产），较2024年同期略有提升。主要得益于：
渠道拓展
：线上电商平台（如天猫、京东）销售额增长较快，线下便利店、专卖店覆盖进一步扩大；库存管理
：通过数字化系统优化库存周转，降低存货积压风险。
3. 权益乘数：杠杆水平的合理控制
2025年上半年，权益乘数约2.61（1495亿元总资产/573亿元股东权益），较2024年同期略有下降。说明公司在保持负债水平稳定的同时，通过盈利积累提升了股东权益，降低了财务风险。
四、未来展望：伊利股份ROE的可持续性
1. 有利因素
品牌与规模优势
：伊利作为国内乳制品龙头，品牌知名度和市场份额（液态奶市占率超30%）为其提供了稳定的收入来源；产品创新
：持续推出高端产品（如有机奶、功能奶），提升产品附加值；成本控制
：通过上游奶源布局（如自建牧场）降低原奶成本波动风险。
2. 挑战因素
行业竞争
：蒙牛、光明等竞争对手的挤压，可能导致费用投放增加；原材料价格
：原奶、包装材料价格波动可能影响毛利率；消费升级
：消费者对健康食品的需求变化，需持续创新以保持产品竞争力。
3. 预测
根据2025年公司计划（营收1070亿元，利润总额93亿元），假设净利润率保持11%左右，股东权益保持5%的增长（2025年末约590亿元），则2025年ROE约为：
[ \frac{1070 \times 11%}{(573 + 590)/2} \times 100% \approx 20% ]
五、结论
伊利股份2025年上半年年化ROE约25%，保持了历史高位。其ROE的核心驱动因素是
净利率的提升
（成本控制与产品结构升级）和
资产周转率的稳定
（渠道与库存管理）。尽管行业ROE呈下行趋势，但伊利作为龙头企业，凭借品牌、规模和创新优势，有望在未来保持18%-22%的ROE水平，为股东提供持续稳定的回报。
（注：数据来源：券商API[0]、网络搜索[1][2][3]）