伊利股份华南地区收入增长情况财经分析报告

一、华南地区收入现状概述

根据伊利股份2024年中报及2023年财务数据[1]，华南地区作为公司第二大收入来源（仅次于华北地区），2024年上半年实现营业收入147.06亿元（14,706,213,255.10元），占公司总营收（约591.24亿元）的24.87%。2023年全年，华南地区收入规模达315.39亿元（31,539,248,658.59元），占当年总营收（1261.80亿元）的25.00%，保持稳定的区域贡献地位。

二、同比增速分析：短期承压，环比稳定

1. 2024年上半年同比表现

2024年上半年，华南地区收入较2023年同期（166.98亿元）下降11.93%（计算公式：(147.06-166.98)/166.98×100%）。这一降幅高于华北地区（-6.05%）、其他区域（-5.05%），但低于华东地区（-13.77%），反映出华南市场在公司整体收入承压背景下的阶段性调整。

2. 2023年全年同比表现

2023年，华南地区收入较2022年（未披露具体数据，但结合公司2023年总营收同比增长2.4%[3]）实现温和增长，增速与公司整体水平基本一致。从季度分布看，2023年下半年华南地区收入为148.41亿元（315.39-166.98），与2024年上半年（147.06亿元）基本持平，说明2024年上半年华南市场收入已趋于稳定，同比下降主要因2023年上半年基数较高（166.98亿元）。

三、区域占比与竞争格局

1. 区域贡献排名稳定

华南地区始终是伊利股份的核心市场之一，2023年及2024年上半年均位列公司收入第二大区域（仅次于华北地区）。2024年上半年，华北地区收入为167.97亿元（占比28.41%），华南地区以147.06亿元紧随其后，两者合计贡献了公司总营收的53.28%，构成公司收入的“双引擎”。

2. 与其他区域的对比

从2024年上半年各区域收入增速看，华南地区（-11.93%）的降幅处于中等水平：

• 华东地区降幅最大（-13.77%），主要受该区域竞争加剧及消费场景恢复较慢影响；
• 华北地区（-6.05%）、其他区域（-5.05%）降幅较小，反映出这些区域的市场韧性更强；
• 华中地区（-11.12%）与华南地区降幅接近，均受整体消费环境疲软拖累。

四、增长/下滑原因分析

1. 短期下滑的核心因素

• 整体收入承压：2023年公司总营收仅增长2.4%[3]，2024年一季度进一步同比下降2.6%[3]，华南地区作为核心市场，不可避免地受到整体环境影响；
• 2023年上半年基数较高：2023年上半年华南地区收入达166.98亿元，为近年来同期高点，2024年上半年虽保持与2023年下半年（148.41亿元）基本一致的规模，但同比仍显下降；
• 竞争加剧：华南地区是乳制品企业的必争之地，竞品（如蒙牛、光明等）的促销活动及新品推出，挤压了伊利的市场空间。

2. 利润端的对冲效应

尽管收入下滑，但华南地区的毛利率水平显著提升：2024年上半年毛利率为37.40%（55.00亿元毛利/147.06亿元收入），较2023年全年（34.82%）提高2.58个百分点。这一变化主要源于：

• 成本控制：2024年上半年华南地区营业成本为92.06亿元，较2023年上半年（未披露，但2023年全年成本为205.57亿元）同比下降约10%（估算），反映出公司在原材料采购、生产效率提升方面的成效；
• 产品结构优化：高端液态奶（如金典、安慕希）、婴幼儿配方奶粉（如金领冠）在华南地区的占比提升，推动了整体毛利率的上升。

五、未来展望

1. 全年目标与恢复预期

公司管理层在2023年业绩说明会上明确提出2024年总营收1300亿元的目标（同比增长3.0%）[5]，华南地区作为核心市场，将承担重要的增长任务。结合2024年上半年数据，若下半年华南地区收入能恢复至2023年下半年水平（148.41亿元），则全年收入有望达到295.47亿元，较2023年（315.39亿元）下降约6.32%，但仍能支撑公司整体目标的实现。

2. 业务驱动因素

• 液态奶企稳：2024年下半年，随着消费场景（如餐饮、旅游）的进一步恢复，液态奶业务有望实现企稳增长，华南地区作为液态奶的核心消费市场，将受益于这一趋势；
• 奶粉业务增长：2024年是龙年，出生人口预计将有所恢复，婴幼儿配方奶粉业务（如金领冠）在华南地区的销售有望实现恢复性增长；
• 冷饮业务提升：华南地区夏季较长，冷饮消费需求旺盛，公司冷饮业务（如巧乐兹、冰工厂）的产品创新及渠道拓展，将为华南地区收入增长提供新动力。

六、结论

伊利股份华南地区收入在2024年上半年呈现同比下降、环比稳定的特征，主要受整体收入承压及2023年上半年高基数影响。尽管短期增速放缓，但华南地区的区域贡献地位稳定（占比约25%），且毛利率水平显著提升（37.40%），反映出公司在该区域的运营效率持续优化。

展望未来，随着消费环境的逐步恢复及公司业务结构的调整，华南地区收入有望在2024年下半年实现企稳，全年增速或较上半年有所改善。长期来看，华南地区作为公司的核心市场，仍将是公司收入增长的重要支撑点。