中化国际锂电业务亏损情况及财经分析报告
一、引言
中化国际（600500.SH）作为国内化工龙头企业，业务涵盖基础原料、高性能材料、聚合物添加剂等多个板块，其中锂电业务（三元正极材料及动力电池电芯）为近年布局的新兴板块。尽管该板块营收占比相对较小，但受行业景气度下滑及资产减值影响，其亏损已成为公司整体业绩的重要拖累项。本文基于2024-2025年财务数据及行业信息，从
亏损表现、核心原因、行业环境、应对策略
等维度，对中化国际锂电业务亏损情况进行深度分析。
二、锂电业务亏损的财务表现分析
（一）2024年：减值驱动的大幅亏损
2024年，中化国际锂电业务亏损的核心特征是
大额资产减值准备计提
。根据公司2024年业绩预告（新闻[3]）及年报（新闻[4]）：
全年亏损规模
：2024年归母净利润为-28.37亿元，较2023年同期（-18.48亿元）扩大53.52%；锂电业务贡献
：锂电业务计提13-19亿元
长期资产减值准备（新闻[2][5]），占全年亏损的45.8%-67.0%
，为亏损的主要来源；减值类型
：主要涉及长期资产（如固定资产、在建工程），因行业环境变化导致可收回金额下降（如产能过剩、产品价格下跌）。
（二）2025年：亏损收窄，减值压力缓解
2025年以来，随着公司整体业务优化及行业景气度边际改善，锂电业务亏损呈现
收窄趋势
。根据2025年中报数据（券商API[0]）：
上半年业绩
：归母净利润为-8.86亿元（n_income_attr_p），较2024年四季度（-23.20亿元）大幅改善；减值影响弱化
：2025年中报资产减值损失为-2.42亿元（assets_impair_loss），较2024年同期（约13-19亿元）显著减少，说明锂电业务长期资产减值压力已逐步释放；环比改善
：2025年一季度归母净利为-3.96亿元（新闻[1]），二季度亏损进一步收窄至约-4.90亿元，显示锂电业务经营性亏损正在缓解。
三、亏损的核心原因剖析
（一）资产减值：行业下行导致可收回金额下降
锂电行业2024年景气度大幅下滑，需求疲软与产能过剩并存，导致中化国际锂电业务相关资产（如正极材料生产线、电芯产能）的
可收回金额低于账面价值
。根据公司公告（新闻[5]），2024年锂电业务计提的13-19亿元减值准备，主要用于覆盖固定资产（如生产设备）及在建工程（如未投产产能）的贬值损失。
（二）经营性因素：产能过剩与成本压力
产能过剩
：近年锂电行业产能快速扩张，三元正极材料及动力电池电芯市场竞争加剧，中化国际作为后进入者，产能利用率不足（如2024年部分生产线未满负荷运行），导致单位产品固定成本高企；价格下跌
：2024年锂电产品价格持续下行（如三元正极材料价格较2023年下跌约30%），而原材料（如锂、镍）价格仍处于高位，挤压了产品毛利率；成本控制难度
：锂电业务作为技术密集型板块，研发投入及运营成本较高，短期内难以通过规模效应降低成本。
四、行业环境对锂电业务的影响
（一）锂电行业景气度下滑
2024年，全球锂电市场需求疲软（如新能源汽车销量增速放缓），叠加国内产能过剩（据中国电池工业协会数据，2024年三元正极材料产能利用率不足60%），导致产品价格持续下跌，企业盈利空间大幅压缩。中化国际锂电业务作为行业参与者，难以独善其身。
（二）原材料与产品价格波动
锂电业务的核心原材料（锂、镍、钴）价格波动较大，2024年锂价虽较2023年有所回落，但仍高于历史平均水平；而产品（三元正极材料、动力电池）价格受市场竞争影响持续下行，导致
原材料成本与产品价格倒挂
，进一步加剧了亏损。
五、公司应对策略及效果
（一）整体业务优化措施
为缓解锂电业务亏损对整体业绩的拖累，中化国际2025年采取了一系列优化措施（新闻[1]）：
销售端
：优化客户结构，拓展海外市场（如东南亚新能源客户），提升锂电产品销量；生产端
：通过“百日生产竞赛”提高装置产能利用率（2025年上半年产能利用率同比提升13%），降低单位固定成本；供应端
：开展总部集采（如纯苯、MRO），降低原材料采购成本（2025年上半年采购成本节降3.5%）。
（二）锂电业务的潜在调整
尽管公司未明确披露锂电业务的具体调整计划，但从2024年大额减值准备计提来看，公司已通过会计处理释放了部分资产贬值风险。2025年中报显示，资产减值损失较2024年同期大幅减少（-2.42亿元 vs 2024年全年13-19亿元），说明锂电业务的资产结构已逐步优化，减值压力有所缓解。
六、未来展望
（一）行业恢复预期
随着新能源汽车市场的逐步复苏（2025年全球新能源汽车销量增速预计回升至15%），锂电行业需求将逐步改善，产品价格有望企稳。中化国际锂电业务作为三元正极材料及动力电池电芯供应商，有望受益于行业恢复。
（二）锂电业务的盈利改善潜力
尽管2024-2025年锂电业务亏损较大，但公司通过
产能优化、成本控制及客户拓展
，已逐步降低亏损幅度。若行业景气度恢复，锂电业务有望实现盈利：
产能利用率提升
：随着销量增加，产能利用率提高将降低单位固定成本；产品结构升级
：公司可通过研发高端三元正极材料（如高镍三元），提升产品附加值，改善毛利率；资产减值压力释放
：2024年大额减值准备已覆盖大部分资产贬值风险，未来减值损失将逐步减少。
（三）整体业绩的修复路径
中化国际整体业绩的修复将依赖于
锂电业务亏损收窄
及
传统化工板块的盈利改善
。2025年中报显示，传统化工板块（如碳三装置）已实现稳定运行，产能负荷逐月提升，一体化产业链效能逐步显现（2025年上半年传统板块亏损环比收窄）。若传统板块盈利改善，将为锂电业务的调整提供更多资金支持。
七、结论
中化国际锂电业务的亏损主要由
资产减值
及
经营性因素
（产能过剩、价格下跌）驱动，其中2024年大额减值准备计提是全年亏损的核心原因。2025年以来，随着行业景气度边际改善及公司优化措施的实施，锂电业务亏损已逐步收窄。未来，若行业恢复超预期，锂电业务有望实现盈利，成为公司业绩的新增长点。
（注：数据来源：券商API[0]、新浪财经[1]、21经济网[2]、证券之星[3]、腾讯新闻[4]、新浪财经[5]）