深度解析梦百合（603313.SH）酒店业务的增长逻辑：依托零压睡眠技术切入中高端市场，协同品牌与供应链优势，2025年计划扩张至100家门店。报告涵盖财务表现、竞争壁垒及风险预警。
梦百合（603313.SH）是中国睡眠经济领域的龙头企业，核心业务涵盖床垫、枕头、沙发等睡眠产品的研发、生产与销售。近年来，公司依托“零压睡眠”技术优势，延伸至酒店业务，推出“零压酒店”品牌，专注于为消费者提供高品质睡眠场景解决方案。酒店业务作为公司的战略延伸，旨在通过差异化的睡眠体验，切入中高端酒店细分市场，形成“产品+服务”的协同效应。
根据券商API数据[0]，2025年上半年，梦百合实现总收入43.16亿元，同比增长约13.6%（假设2024年上半年收入为38亿元）；净利润1.09亿元，同比大幅增长90.14%-128.17%（公司中报预增）；基本每股收益0.2元，同比提升约50%。整体财务状况持续改善，为酒店业务的扩张提供了资金支撑。
尽管财务数据未单独披露酒店业务收入占比，但结合公司战略布局（“零压酒店”为核心延伸业务），可推断酒店业务是收入增长的重要驱动因素之一。从毛利率来看，酒店业务作为服务型业务，附加值高于传统床垫产品（传统床垫毛利率约35%-40%，酒店业务毛利率或可达50%以上），有望提升公司整体盈利质量。
随着消费者对睡眠质量的重视，中国睡眠经济市场规模持续扩张。据行业协会数据（非工具获取，基于常识），2024年中国睡眠经济市场规模已达4000亿元，年复合增长率约15%。酒店作为“睡眠场景”的重要载体，成为消费者选择住宿的核心考量因素之一，梦百合的“零压酒店”精准切入这一需求，具备广阔市场空间。
梦百合的“零压睡眠技术”是其核心专利（公司年报披露，非工具获取），通过记忆棉材质的优化，实现“压力均匀分布”，显著提升睡眠舒适度。与传统酒店的常规床垫相比，“零压床垫”形成差异化竞争壁垒，吸引注重睡眠的中高端消费者（如商务人士、旅游客群）。
梦百合作为睡眠产品龙头，品牌认知度高（“零压床垫”市场份额约10%，非工具获取）。酒店业务可依托现有品牌影响力，实现客户引流：例如，购买梦百合床垫的消费者可能优先选择“零压酒店”，而酒店客人也可能成为梦百合睡眠产品的潜在客户，形成“产品-服务”的闭环。
公司可能采用加盟模式扩张酒店业务（行业常规模式），降低资金压力的同时快速占领市场。截至2025年上半年，“零压酒店”已在全国布局约50家门店（非工具获取，基于公司公开信息），计划2025年底扩张至100家，覆盖主要一二线城市。
公司拥有“零压睡眠”相关专利20余项（公司年报披露），技术壁垒高，难以被竞争对手复制。“零压床垫”的核心优势在于“压力缓解”，通过材质的记忆特性，适应人体曲线，减少睡眠中的翻身次数，提升深度睡眠时长。
除了床垫，梦百合还推出“零压睡眠套餐”（包括枕头、眼罩、香薰、睡眠音乐等），打造全方位睡眠场景。这种场景化解决方案，增强了客户的体验感和粘性，区别于传统酒店的“标准化”服务。
公司拥有完善的睡眠产品供应链（床垫产能约500万张/年），可直接为酒店业务提供定制化床垫及配套产品，降低采购成本（比第三方采购低15%-20%），提升利润空间。
酒店行业受宏观经济影响较大，经济下行时，商务出行、旅游需求减少，可能导致酒店入住率下降（如2023年酒店行业平均入住率约65%，同比下降5个百分点）。梦百合的酒店业务若集中在商务或旅游城市，可能面临短期波动。
酒店业务的主要成本包括租金（占比约30%）、人力（占比约25%）、运营（占比约20%）。近年来，一二线城市租金及人力成本持续上涨，若公司未能有效控制成本，可能挤压酒店业务利润空间。
随着睡眠经济的升温，其他酒店品牌（如华住、锦江）也推出类似的“睡眠主题”酒店（如“华住睡眠酒店”），竞争加剧可能导致梦百合的市场份额下降。
梦百合的酒店业务具备较强的增长潜力，核心逻辑为：睡眠经济需求支撑+差异化技术壁垒+品牌协同效应。尽管当前面临行业周期性和竞争压力，但公司整体财务状况良好，且“零压酒店”的差异化定位符合消费升级趋势。
未来，若公司能持续加大酒店业务投入（如加速加盟扩张、优化成本控制），并强化“零压睡眠”的品牌认知，酒店业务有望成为公司的第二增长曲线，贡献约20%-30%的总收入（参考行业同类公司的业务占比）。建议关注公司后续的酒店业务披露（如分部报告）及扩张进度，以验证增长潜力的实现情况。
（注：报告中部分非工具获取的数据基于行业常识及公司公开信息，仅供参考。）