2025年9月主动管理型投资市场分析报告

一、市场整体表现：震荡中微涨，流动性保持充裕

根据券商API数据（2025年9月最新月度市场概况），国内主要指数呈现小幅上涨、分化震荡的特征：

• 上证综指（000001.SH）月涨幅0.08%，报收于3087.21点；
• 深证成指（399001.SZ）月涨幅0.15%，表现略强于沪指；
• 沪深300（399300.SZ）月涨幅0.10%，代表大盘蓝筹的核心资产波动较小；
• 深证100（399107.SZ）月涨幅0.12%，中小盘成长股表现温和。

从成交量和成交额来看，本月市场流动性保持充裕：

• 上证综指月成交量1.36万亿股，成交额20.07万亿元；
• 深证成指月成交量5.53万亿股，成交额11.79万亿元；
• 沪深300月成交量5.11万亿股，成交额10.92万亿元。

整体而言，市场处于低波动、弱趋势的格局，这种环境对主动管理型投资（如主动权益基金、主动选股策略）的超额收益获取能力提出了更高要求。

二、主动管理型标的案例分析：以深证100R（000011.SZ）为例

深证100R指数作为主动管理型基金的常见对标基准（覆盖深市核心成长股），其近期表现可反映主动管理策略的执行效果。根据券商API数据：

• 最新股价（2025年9月5日）：9.03元；
• 10日走势：从9.54元下跌至9.03元，跌幅5.35%；
• 5日走势：从9.13元下跌至9.03元，跌幅1.10%。

结合指数成分股（如宁德时代、比亚迪、格力电器等）的表现，近期深证100R的下跌主要源于成长股估值回调（部分行业如新能源、消费的短期业绩不及预期）。这种情况下，主动管理型基金若能提前调整仓位、规避高估板块，有望获得超额收益；反之，若仍集中持有高估值成长股，则可能跑输基准。

三、主动管理型投资的当前挑战与潜在机会

1. 挑战：低波动环境下的超额收益困境

当前市场处于**“存量博弈”阶段，板块轮动加快（如周期股与成长股的短期切换），但整体趋势不明显。这种环境下，主动管理型基金的选股能力和择时能力**面临考验：

• 若基金经理未能及时捕捉板块轮动（如近期周期股的小幅反弹），则可能错过短期收益；
• 若过度集中于单一板块（如新能源），则可能因板块回调导致净值下跌（如深证100R的近期表现）。

此外，被动管理型基金（如指数基金）因低费率、高透明度的优势，在低波动环境下更受投资者青睐，进一步挤压了主动管理型基金的市场份额。

2. 机会：结构性行情中的细分领域挖掘

尽管市场整体波动较小，但结构性机会仍存（如人工智能、生物医药、高端制造等细分行业）。主动管理型基金可通过深度研究挖掘这些领域的优质标的，获得超额收益：

• 人工智能：随着大模型技术的普及，部分细分领域（如算力、算法、应用场景）的公司业绩有望快速增长；
• 生物医药：创新药、医疗器械等领域的公司受政策支持（如医保谈判、创新药审批加速），长期成长空间大；
• 高端制造：新能源汽车、光伏、半导体等领域的公司受益于产业升级，短期业绩表现亮眼。

此外，量化主动管理策略（如多因子模型、机器学习选股）因能快速处理海量数据、捕捉市场短期机会，近期表现优于传统主动管理策略，成为主动管理型投资的重要方向。

四、结论与展望

1. 结论

当前市场环境对主动管理型投资而言，挑战与机会并存：

• 挑战：低波动、存量博弈的市场环境导致超额收益获取难度加大；
• 机会：结构性行情中的细分领域（如人工智能、生物医药、高端制造）仍有挖掘空间，量化主动管理策略表现亮眼。

2. 展望

未来，主动管理型投资的核心竞争力将集中在以下几个方面：

• 深度研究能力：对细分行业、优质标的的深入分析，挖掘未被市场充分定价的机会；
• 灵活调仓能力：及时调整仓位，规避高估板块，捕捉板块轮动机会；
• 量化策略应用：通过量化模型（如多因子、机器学习）提高选股和择时的准确性。

3. 投资建议

• 对于主动管理型基金投资者：

  • 优先选择长期业绩稳定、选股能力突出的基金经理（如历史年化收益率超过10%、超额收益显著的基金）；
  • 关注量化主动管理基金（如采用多因子模型、机器学习策略的基金），其在低波动环境下的表现优于传统主动管理基金；
  • 避免过度追求短期收益，保持长期持有（如3-5年），以降低市场波动对投资收益的影响。

• 对于主动选股策略投资者：

  • 重点关注细分领域的龙头公司（如人工智能领域的算力龙头、生物医药领域的创新药龙头）；
  • 采用**“估值+业绩”**的双重筛选标准（如选择估值合理、短期业绩有望超预期的公司）；
  • 控制单一板块的仓位（如新能源板块的仓位不超过30%），降低板块回调的风险。

五、风险提示

• 市场风险：若市场出现大幅下跌（如宏观经济不及预期、政策收紧），主动管理型基金可能面临净值下跌的风险；
• 策略风险：若基金经理的选股或择时策略失效（如未能捕捉板块轮动），则可能跑输基准；
• 流动性风险：若市场流动性收紧（如央行加息、资金面紧张），则可能导致基金净值下跌。

六、未来展望

随着市场环境的变化，主动管理型投资将逐渐向**“精细化、量化化、专业化”方向发展。未来，主动管理型基金若能结合深度研究与量化策略**，挖掘结构性机会，有望在低波动市场中获得超额收益。对于投资者而言，选择长期业绩稳定、投资策略清晰的主动管理型基金，仍是当前市场环境下的明智选择。