本文深度解析2025年保险股投资策略，涵盖保费增长、分红险占比提升及估值修复机会。提供新华保险、中国人寿等标的分析，助您把握保险股投资机遇。
根据国家金融监管总局数据，2024年全年中国保险公司原保险保费收入达5.7万亿元，同比增长5.7%，保持稳定扩张态势。从资本市场表现看，保险板块（Wind保险指数886055）2024年全年上涨42.52%，虽略逊于银行指数，但远超大盘表现（同期沪深300指数上涨约21%）。
个股方面，新华保险以66.26%的全年涨幅居首，中国人保涨幅亦超60%；中国人寿（50.59%）、中国太保（48.68%）、中国平安（37.6%）均实现显著上涨。这一表现主要受益于：
券商机构对2025年保险股业绩及估值表现普遍持谨慎乐观态度，核心逻辑在于“负债端稳增长+投资端修复+估值修复”的三重驱动。
新单销售：兴业证券分析师唐亮亮认为，2025年上市险企新单销售同比或持平，压力主要来自前期预定利率切换（如2024年部分产品预定利率下调）带来的高基数及客户资源消耗，但增长点亦明显：
价值率改善：长期期交业务占比提升（如寿险10年期以上产品占比从2023年的35%升至2024年的42%）及费差优化（运营成本下降），将推动新业务价值（NBV） 延续同比正增（2024年上市险企NBV平均增长约18%，2025年预计保持10%-15%的增速）。
券商普遍认为，2025年保险股估值（以PEV（股价/内含价值）为主）仍有提升潜力，核心催化因素包括：
保险资金的投资收益（占险企净利润的30%-50%）对估值影响显著。2025年，经济复苏预期将推动长端利率（如10年期国债收益率）企稳（预计从2024年的2.6%回升至2.8%-3.0%），缓解险企资产端的利率压力；同时，权益市场回暖（2025年沪深300指数预计上涨15%-20%）将提升险企权益类资产（如股票、基金）的投资收益，进一步增厚净利润。
2025年，保险公司或承接新保险“国十条”要求（强调发展浮动收益产品），以传统型寿险产品定价利率进一步下调（从2024年的3.0%降至2.8%以下）为契机，推动产品结构调整。分红险（浮动收益）占比提升将显著优化负债端刚性成本（传统寿险的预定利率为固定成本），缓解利差损风险（即投资收益低于负债成本的风险），从而打开估值修复空间。
分红险作为“保障+投资”的组合产品，兼具保险功能与收益弹性，符合当前居民对“稳健理财”的需求。2025年，部分大型非上市公司及中小险企（市场对标包袱小）或率先加大分红险推广力度，若分红险新单保费占比从2024年的25%提升至35%以上，将显著提升险企的价值率（NBV Margin），推动估值上行。
券商分析师普遍认为，2025年保险股的投资机会将围绕**“业绩稳增+估值修复”**展开，建议关注以下方向：
分红险占比提升将缓解利差损风险，建议关注新华保险（2024年分红险占比约30%）、中国太保（分红险占比约28%）等标的，其估值修复弹性更大。
中国人寿（权益类资产占比约15%）、中国人保（权益类资产占比约12%）等险企的权益投资弹性较大，若2025年权益市场回暖，其净利润增速将显著高于行业平均。
新保险“国十条”推动的产品结构调整（如分红险占比提升）将成为估值修复的核心驱动，建议密切关注平安保险（2025年计划将分红险占比提升至30%）、中国太保（计划推出新型分红险产品）等标的的进展。
2025年，保险行业将延续“保费稳增、业绩改善”的态势，分红险占比提升、投资端回暖及资产结构调整将推动估值修复。建议投资者聚焦上述催化因素，选择分红险占比高、投资端弹性大的标的，把握保险股的估值修复机会。
（注：本文数据来源于国家金融监管总局、Wind、兴业证券、国泰君安等券商报告。）