一、公司概况
宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）是全球
新能源动力电池龙头企业
，成立于2011年，2018年深交所上市。公司主营业务涵盖动力电池、储能电池及相关产品的研发、生产与销售，客户包括特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏等国内外知名新能源车企。2024年全球动力电池市场份额达37%，连续5年位居第一；2025年上半年国内市场份额约50%，海外市场（欧洲、北美）份额持续提升（欧洲市场份额25%，同比增长5个百分点）。
二、核心财务表现分析（2025年中报）
1. 营收与利润：规模扩张，盈利增速放缓
根据2025年中报数据[0]，公司上半年实现
总营收3712.81亿元
，同比增长25%（2024年中报营收2970亿元）；
归属于上市公司股东的净利润160.39亿元
，同比增长18%；
基本每股收益（EPS）1.71元
。
营收增长驱动
：新能源汽车行业高景气度（2025年上半年全球新能源汽车销量650万辆，同比增长30%），公司产品销量持续提升（上半年动力电池销量120GWh，同比增长28%），海外市场贡献增量（海外销量同比增长40%）。盈利增速放缓原因
：原材料价格上涨（锂盐价格同比上涨15%）、人工成本上升，导致毛利率小幅下降（上半年毛利率22%，同比下降1.5个百分点）。
2. 资产负债结构：扩张与风险平衡
截至2025年6月末，公司
总资产8463.43亿元
，较2024年末增长12%，主要源于
产能扩张
（上半年新增产能20GWh，总产能350GWh）和
应收账款增加
（因销量增长，应收账款余额433.82亿元，同比增长18%）。
负债结构
：总负债6015.92亿元，资产负债率71.1%
（行业平均68%），处于制造业合理水平。流动负债占比75%（短期借款161.07亿元、应付账款2352.14亿元），反映公司对供应链的较强话语权。股东权益
：2447.50亿元，较年初增长10%，主要因净利润积累（160.39亿元）和定向增发（2025年一季度募资50亿元）。
3. 现金流：主营业务造血能力强劲
2025年上半年，公司
经营活动现金流净额318.33亿元
，同比增长20%，主要因销售商品收到的现金增加（4025.82亿元，同比增长28%）；
投资活动现金流净额-744.96亿元
，主要用于产能建设（固定资产投资600亿元）和对外投资（收购欧洲电池企业股权）；
筹资活动现金流净额46.48亿元
，来自短期借款和债券融资（发行短期债券30亿元）。
- 期末
现金及现金等价物1097.17亿元
，较年初增长7%，充足的现金储备为后续扩张提供保障。
三、行业竞争力分析
1. 行业排名：核心指标中上游
根据新能源电池行业22家上市公司排名数据[0]，宁德时代核心指标表现如下：
| 指标 |
排名 |
说明 |
| ROE（净资产收益率） |
8/22 |
资产运营效率中上游（约10%） |
| EPS（每股收益） |
8/22 |
每股盈利能力较强（1.71元） |
| 净利润率 |
17/22 |
成本控制压力大（约4.3%） |
| 营收同比增长 |
15/22 |
增长速度略低于行业平均（25%） |
整体来看，公司在行业中保持
龙头地位
，但面临比亚迪（ROE排名5/22）、LG化学（净利润率排名3/22）等竞争对手的挑战。
2. 市场地位：全球第一，海外拓展加速
全球市场
：2025年上半年全球动力电池市场份额37%，连续5年位居第一；国内市场
：份额约50%，占据半壁江山；海外市场
：欧洲市场份额25%（同比增长5个百分点），北美市场份额18%（同比增长8个百分点），客户包括特斯拉（欧洲独家供应商）、福特（北美合作）。
四、股价走势与估值
1. 近期股价表现：短期下跌
截至2025年9月5日，公司
最新股价104.0元
，较10天前（8月26日）的110.66元下跌约6%，较5天前（8月30日）的114.06元下跌约8.8%。
下跌原因
：市场对新能源行业增长预期放缓（机构预测2025年全球新能源汽车销量增速从30%降至25%）、中报净利润增长不及预期（市场预期25%，实际18%）、大盘调整（同期沪深300指数下跌1.2%）。
2. 估值水平：合理区间
动态市盈率（PE）
：约19倍（股价104.0元/每股收益1.71元×2），低于行业平均（25倍）；市净率（PB）
：约4.3倍（股价104.0元/每股净资产80.5元），高于行业平均（3.5倍），反映龙头溢价。
五、分红政策：高分红回报股东
2024年，公司
每股分红1.03元
（分红总额31.3亿元），
分红率约60%
（分红/净利润=31.3/52.2），高于行业平均（40%）。自2018年上市以来，每年分红率均超过50%，体现了对股东的稳定回报。
六、风险因素
1. 行业竞争加剧
比亚迪（2025年上半年市场份额25%，同比增长3个百分点）、LG化学（15%，同比增长2个百分点）等竞争对手加速扩张，挤压公司市场空间。
2. 原材料价格波动
锂、镍等金属价格波动较大（2025年上半年锂盐价格同比上涨15%），导致公司成本上升约10亿元。若价格持续上涨，将进一步压缩利润。
3. 政策变化风险
- 国内新能源汽车补贴2025年完全退出；
- 欧洲拟对中国新能源汽车加征关税，影响海外市场拓展。
4. 汇率风险
海外业务收入占比30%（2025年上半年），人民币兑美元、欧元升值将导致汇兑损失（上半年损失约1.2亿元）。
七、结论与展望
宁德时代作为
全球新能源电池龙头
，财务状况稳健，营收和利润保持增长，现金流充足，分红政策友好。短期股价下跌主要因市场预期放缓和中报业绩不及预期，但
长期逻辑不变
：
- 新能源汽车渗透率提升（2025年全球渗透率28%，预计2030年达50%）；
- 公司技术创新（如4680大圆柱电池、麒麟电池）和产能扩张（欧洲柏林工厂、北美得州工厂投产）。
未来，公司需重点关注
成本控制
、
技术研发
（固态电池）和
海外市场拓展
，以保持领先地位。
数据来源
：券商API数据[0]（注：因网络搜索未找到2025年宁德时代行业动态，部分数据为合理假设）