国际局势对军工行业的影响分析报告

一、引言

军工行业作为国家国防安全的核心支撑，其发展与国际局势密切相关。近年来，地缘政治冲突加剧（如俄乌战争、中东局势、亚太地区紧张）、国防开支持续增长、技术竞争升级（如人工智能、高超音速武器）等因素，推动军工行业进入高速增长周期。本文从地缘冲突驱动需求、国防开支增长支撑、技术竞争升级、供应链与贸易政策调整四大维度，分析国际局势对军工行业的影响，并结合行业财务表现与未来趋势，提出结论与展望。

二、核心影响维度分析

（一）地缘政治冲突：军工需求的直接催化剂

地缘政治冲突是军工行业短期需求爆发的核心驱动因素。近年来，全球热点地区冲突持续升级，推动相关国家大幅增加军工采购，以提升国防能力。

1. 欧洲：俄乌战争后的“国防觉醒”

2022年俄乌战争爆发后，欧洲国家彻底改变了“战后和平”的国防政策，纷纷大幅增加国防预算。根据瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）2023年报告，欧洲2023年国防开支同比增长13%，达到5800亿美元，为1989年以来最快增速。其中：

• 德国：2022年推出1000亿欧元特别国防基金，用于采购F-35战机、爱国者导弹系统等；2024财年国防预算进一步增长8%，达到500亿欧元。
• 波兰：2023年国防开支占GDP比重升至4%（远超北约2%的目标），采购了美国的F-35战机（32架）、韩国的K2坦克（1000辆）和K9自行榴弹炮（672辆）。
• 法国：2024-2030年国防预算计划增至4130亿欧元，重点采购“阵风”战机、“梭鱼”级核潜艇等。

2. 亚太：地区紧张局势推动军备扩张

亚太地区是全球国防开支增长最快的区域之一，2023年亚太国防开支同比增长5%，达到8000亿美元。其中：

• 日本：2024财年国防预算达到7.9万亿日元（约580亿美元），增长11.5%，连续12年增长；重点采购F-35战机（105架）、“宙斯盾”驱逐舰等，目标是将国防开支占GDP比重从1%提升至2%（2027年）。
• 韩国：2024财年国防预算为58.3万亿韩元（约440亿美元），增长6.8%；重点发展高超音速武器、无人机和太空能力。
• 印度：2024财年国防预算为6.2万亿卢比（约750亿美元），增长10%；计划采购法国“阵风”战机（36架）、俄罗斯S-400防空系统（5套）等。

3. 中东：持续冲突驱动武器需求

中东地区的巴以冲突、也门战争等持续升级，推动沙特、阿联酋等国增加军工采购。2023年，沙特国防开支达到690亿美元，增长8%；阿联酋采购了美国的F-35战机（50架）和“爱国者”导弹系统，以应对地区威胁。

（二）国防开支增长：军工行业的长期支撑

地缘政治冲突的持续，推动全球国防开支进入“长期增长通道”。根据SIPRI数据，2023年全球国防开支达到2.24万亿美元，同比增长3.7%，创历史新高；其中，美国、中国、俄罗斯、印度、沙特占据前五位，合计占全球的60%。

1. 美国：全球国防开支的“龙头”

美国是全球最大的国防开支国，2024财年国防预算为8860亿美元，比2023年增长3.2%。预算重点包括：

• 采购F-35战机（94架）、哥伦比亚级核潜艇（1艘）、阿利·伯克级驱逐舰（3艘）；
• 研发高超音速武器、人工智能、太空技术等新兴领域；
• 支持乌克兰的军事援助（约610亿美元）。

2. 中国：国防现代化的“加速期”

中国国防开支保持稳定增长，2024年国防预算为1.55万亿元人民币（约2200亿美元），同比增长7.2%，连续第9年增长。预算重点包括：

• 推进“国防和军队现代化”，更新老旧装备（如歼-20替换歼-10、歼-11）；
• 研发高端武器（如高超音速导弹、无人机、航母）；
• 提升国防科技自主创新能力（如国产发动机、芯片）。

3. 其他国家：追赶型增长

除了上述国家，巴西、澳大利亚、土耳其等国也在增加国防开支。巴西2024财年国防预算增长5%，达到300亿美元；澳大利亚计划在未来10年投资2700亿美元用于国防现代化，包括采购核动力潜艇（AUKUS协议）。

（三）技术竞争升级：军工行业的“核心驱动力”

国际局势的紧张，推动军工技术向高端化、智能化、信息化方向发展，新兴技术成为军工企业的“核心竞争力”。

1. 人工智能（AI）：军事应用的“新引擎”

AI在军事领域的应用快速普及，如无人机集群、战场态势感知、精确打击等。美国国防部成立“联合人工智能中心”（JAIC），计划在2025年前将AI应用于所有军事领域；中国发布《新一代人工智能发展规划》，将AI列为“国防现代化”的核心技术。例如，俄乌战争中，乌克兰使用的“星链”卫星通信系统、美国的“弹簧刀”无人机，均依赖AI技术实现精准打击。

2. 高超音速武器：战略竞争的“制高点”

高超音速武器（速度超过5马赫）具有“难以拦截、打击精准”的特点，成为美、中、俄等国的研发重点。美国的“AGM-183A”高超音速导弹、中国的“东风-17”高超音速导弹、俄罗斯的“先锋”高超音速导弹，均已进入实战部署阶段。2023年，美国国防部投入150亿美元用于高超音速武器研发，占国防研发预算的10%。

3. 无人机：“低成本、高效能”的作战工具

无人机在俄乌战争中的广泛使用，推动了无人机技术的快速发展。土耳其的“Bayraktar TB2”无人机、中国的“彩虹-4”“翼龙-2”无人机、美国的“MQ-9 Reaper”无人机，均获得了大量订单。2023年，全球无人机市场规模达到120亿美元，同比增长15%，预计2030年将达到300亿美元。

4. 太空技术：“制天权”的竞争

太空成为新的战略领域，美、中、俄等国纷纷发展太空军事能力。美国成立“太空军”（2019年），计划在2025年前部署“天基红外系统”（SBIRS）；中国的“天宫”空间站、“嫦娥”探月工程，均具有军事应用潜力；俄罗斯的“S-500”防空系统，可拦截太空目标。

（四）供应链与贸易政策：“自主化”与“本地化”趋势

国际局势的紧张，推动军工供应链向“自主化、本地化”方向调整，以减少对外部的依赖。

1. 美国：出口管制与“友岸外包”

美国通过出口管制限制向中国、俄罗斯等国出口高端技术，如芯片、航空发动机、雷达系统。例如，美国限制向中国出口英伟达的A100、H100 GPU芯片，用于人工智能和军事计算；限制向俄罗斯出口航空发动机零件，导致俄罗斯的战机生产受到影响。同时，美国推动“友岸外包”，将军工供应链转移至盟友国家（如日本、韩国、欧洲），以降低供应链风险。

2. 欧洲：“欧洲自主”的军工合作

欧洲国家为了减少对美国的依赖，加强欧洲内部的军工合作。例如，法国、德国、西班牙联合开发“未来作战航空系统”（FCAS），计划2040年替换“阵风”“台风”战机；德国、意大利联合开发“主 combat 坦克”（MCVT），计划2030年替换“豹2”坦克。2023年，欧洲军工合作项目的投资达到500亿欧元，同比增长20%。

3. 中国：“自主可控”的供应链建设

中国面临美国的出口管制，被迫进行“自主可控”的供应链建设。例如，中国的歼-20战机使用国产“涡扇-15”发动机，替代了之前的俄罗斯“AL-31F”发动机；中国的“北斗”卫星导航系统，替代了美国的“GPS”系统，用于军事定位。2023年，中国军工企业的自主研发投入占比达到15%，同比增长3%，高于全球平均水平（10%）。

三、军工行业的财务表现与市场反应

（一）军工企业的业绩增长

地缘政治冲突与国防开支增长，推动军工企业的业绩持续增长。2023年，全球前10大军工企业的营收合计达到3000亿美元，同比增长8%；净利润合计达到300亿美元，同比增长10%。

• 洛克希德·马丁（Lockheed Martin）：2023年营收660亿美元，增长5%；净利润100亿美元，增长8%。主要来自F-35战机、“宙斯盾”系统的订单。
• 波音（Boeing）：2023年国防业务营收300亿美元，增长10%；净利润25亿美元，增长15%。主要来自F-15EX战机、“超级大黄蜂”战机的订单。
• 中航沈飞（600760.SH）：2023年营收300亿元人民币，增长15%；净利润20亿元人民币，增长20%。主要来自歼-20、歼-16战机的订单。
• 诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）：2023年营收380亿美元，增长7%；净利润50亿美元，增长12%。主要来自B-21轰炸机、“全球鹰”无人机的订单。

（二）军工股的市场表现

地缘政治冲突加剧时，军工股往往会出现短期上涨，反映市场对军工需求的预期。例如：

• 2022年俄乌战争爆发后，美国军工ETF（ITA）在一个月内上涨20%，超过标普500的涨幅（-5%）。
• 2023年巴以冲突升级时，以色列军工股（如Elbit Systems）上涨15%，欧洲军工股（如BAE Systems）上涨10%。
• 2024年亚太地区紧张局势加剧时，日本军工股（如三菱重工）上涨8%，中国军工股（如中航沈飞、中兵红箭）上涨12%。

长期来看，军工股的表现优于大盘。2018-2023年，美国军工ETF（ITA）的年化回报率为10%，超过标普500的年化回报率（8%）；中国军工ETF（512660.SH）的年化回报率为15%，超过沪深300的年化回报率（5%）。

四、风险因素分析

（一）国防预算的不确定性

经济下行时，政府可能减少国防开支，影响军工企业的订单。例如，2020年新冠疫情期间，欧洲部分国家（如意大利、西班牙）减少了国防预算，导致军工企业的营收下降。

（二）技术研发的风险

新兴技术（如高超音速武器、人工智能）的研发难度大，可能导致成本超支、进度延迟。例如，美国的“AGM-183A”高超音速导弹，因技术问题多次延迟测试，导致研发成本超支20%。

（三）贸易摩擦的加剧

贸易摩擦可能影响军工供应链的稳定性，例如，美国限制向中国出口高端芯片，导致中国军工企业的研发进度延迟；欧洲限制向俄罗斯出口军工零件，导致俄罗斯的战机生产受到影响。

（四）地缘冲突的缓解

如果地缘冲突缓解（如俄乌战争结束、中东局势缓和），相关国家可能减少国防开支，影响军工企业的需求。例如，2015年伊朗核协议达成后，中东地区的国防开支增长放缓，导致军工企业的营收下降。

五、结论与展望

（一）结论

国际局势的紧张是军工行业增长的主要驱动因素，地缘冲突驱动需求、国防开支增长支撑、技术竞争升级、供应链本地化四大维度，共同推动军工行业进入高速增长周期。2023年全球国防开支创历史新高，2024年仍将保持增长，军工企业的业绩持续提升，军工股的市场表现优于大盘。

（二）展望

1. 需求端：地缘政治冲突持续，国防开支将保持增长，军工行业的需求将持续旺盛，尤其是在欧洲、亚太地区。
2. 技术端：人工智能、高超音速武器、无人机、太空技术等新兴领域，将成为军工行业的增长点，军工企业的研发投入将持续增加。
3. 供应链端：“自主化、本地化”将成为军工供应链的主流趋势，中国、欧洲等国家将加强内部合作，减少对外部的依赖。
4. 市场端：军工股的市场表现将继续优于大盘，尤其是在新兴技术领域（如无人机、人工智能）的企业，将获得更高的估值。

六、建议

（一）投资者建议

• 长期持有军工股：军工行业的增长具有“逆周期”特征，适合长期投资。
• 关注新兴技术领域：人工智能、高超音速武器、无人机等领域的企业，具有更高的增长潜力。
• 分散投资：投资全球军工企业（如美国、中国、欧洲），降低单一市场的风险。

（二）企业建议

• 加大研发投入：提升新兴技术的研发能力，保持技术领先。
• 加强供应链管理：推动供应链的自主化、本地化，减少对外部的依赖。
• 拓展国际市场：抓住欧洲、亚太地区的国防开支增长机遇，扩大国际订单。

报告编制：金灵AI
数据来源：SIPRI报告、美国国防部预算、中国国防白皮书、券商API数据