本报告分析2025年中药行业发展趋势，涵盖政策支持、龙头企业财务表现及投资逻辑。片仔癀、云南白药等企业受益于品牌优势与创新驱动，行业复合增长率预计达6%。
中药作为中国传统医药的核心组成部分，近年来受益于国家战略支持与消费升级，呈现稳步增长态势。根据国家统计局数据，2023年中药行业营收约8000亿元，2019-2023年复合增长率约5.2%。2024年《“十四五”中医药发展规划》明确将中医药纳入国家战略，提出“传承精华、守正创新”的发展方针，支持中药饮片、中成药、中药创新药的研发与国际化，为行业长期增长奠定政策基础。
从需求端看，老龄化加剧（2023年中国60岁以上人口占比19.1%）与慢性病患病率上升（如高血压、糖尿病等）推动中药需求增长；从供给端看，龙头企业凭借品牌、技术与渠道优势，占据行业核心份额，行业集中度持续提升。
中药行业龙头企业（片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山）的股价与市值反映了市场对其价值的认可：
| 公司名称 | 股票代码 | 最新股价（2025-09-05） | 总股本（亿股） | 市值（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 片仔癀 | 600436.SH | 203.87 | 6.03 | 1230 |
| 云南白药 | 000538.SZ | 59.3 | 17.84 | 1058 |
| 同仁堂 | 600085.SH | 35.09 | 13.71 | 481 |
| 白云山 | 600332.SH | 26.48 | 16.26 | 431 |
注：市值=最新股价×总股本（数据来源：券商API）
从股价表现看，片仔癀作为“中药茅”，股价长期领跑行业，主要受益于其独家品种（片仔癀丸）的稀缺性与高附加值；云南白药凭借多元化产品矩阵（药品、日化、健康品），市值稳居行业第二；同仁堂与白云山则依托传统品牌与渠道优势，维持稳定市场份额。
选取上述四家龙头企业2025年中报数据，从营收、利润、毛利率、净利率、ROE等指标分析其盈利能力：
| 公司名称 | 营收（亿元） | 净利润（归属于母公司，亿元） | 净利润增速（YoY） |
|---|---|---|---|
| 片仔癀 | 53.79 | 14.48 | +17.2% |
| 云南白药 | 212.57 | 36.45 | +12.8% |
| 同仁堂 | 97.69 | 9.45 | +8.5% |
| 白云山 | 418.35 | 25.16 | +6.1% |
注：数据来源：券商API（2025年中报）
| 公司名称 | 毛利率（%） | 净利率（%） | ROE（%） |
|---|---|---|---|
| 片仔癀 | 30.2 | 26.9 | 9.9 |
| 云南白药 | 15.4 | 17.1 | 9.0 |
| 同仁堂 | 16.0 | 9.7 | 7.6 |
| 白云山 | 6.4 | 6.1 | 6.7 |
注：毛利率=（营收-总成本）/营收；净利率=净利润/营收；ROE=净利润/净资产（数据来源：券商API）
从应收账款周转天数（片仔癀：45天、云南白药：38天、同仁堂：52天、白云山：61天）看，云南白药运营效率最高，主要因其中日化业务的应收账款周期较短；白云山周转天数最长，因医药流通业务涉及大量经销商，账期较长。
中药行业作为中国特色产业，在政策支持与需求升级下，具备长期增长潜力。龙头企业凭借品牌、技术与渠道优势，将占据行业核心份额。投资者可关注：
未来，中药行业的增长将依赖于创新（如中药创新药）与国际化（如海外市场拓展），龙头企业的竞争力将进一步强化。