新华保险银保渠道价值贡献分析报告（2025年上半年）

一、引言

近年来，寿险行业渠道结构发生显著变化，银保渠道凭借储蓄型产品适配性（低利率环境下客户对稳健收益的需求）、银行网点触达优势及产品标准化易销售等特点，成为寿险公司保费增长的核心驱动力之一。新华保险（601336.SH）作为国内寿险龙头企业，其银保渠道与个险渠道的价值贡献对比（以新业务价值，即NBV为核心指标），成为市场关注的焦点。本文基于2025年上半年财务数据及行业公开信息，从规模贡献、价值率差异、战略定位三个维度，分析银保渠道是否已超越个险渠道成为新华保险的核心价值来源。

二、数据来源与核心指标说明

（一）数据来源

1. 新华保险2025年半年度财务报告（券商API数据[0]）；
2. 2024年年度报告及公开披露的渠道数据；
3. 行业协会（中国保险行业协会）发布的寿险渠道保费及价值率统计。

（二）核心指标定义

• 保费收入：分渠道统计的保险业务收入（银保/个险）；
• 新业务价值（NBV）：寿险公司新销售业务在未来产生的净利润现值，反映业务的长期价值；
• 新业务价值率（NBV Margin）：NBV与首年保费（FYP）的比值，衡量每单位保费的价值创造能力；
• 价值贡献占比：各渠道NBV占总NBV的比例，反映渠道对公司价值的贡献度。

三、银保与个险渠道的规模与价值对比

（一）保费规模：银保渠道增长显著，个险渠道趋于稳定

根据新华保险2025年半年度财务数据[0]，公司上半年总保费收入为700.41亿元（同比增长12.3%）。其中，银保渠道保费收入为380.2亿元（同比增长25.6%），占总保费的54.3%；个险渠道保费收入为260.1亿元（同比增长3.1%），占总保费的37.1%。银保渠道已成为公司保费增长的主要引擎，其增速远超个险渠道（25.6% vs 3.1%）。

（二）价值率差异：个险仍具显著优势，银保逐步提升

尽管银保渠道保费规模占比过半，但新业务价值率仍低于个险渠道。根据2024年年度报告，新华保险银保渠道NBV Margin为8.7%（2023年为7.2%），个险渠道为21.5%（2023年为23.1%）。2025年上半年，银保渠道NBV Margin进一步提升至9.5%（主要因储蓄型产品结构优化，如增加长期年金险占比），个险渠道则因代理人队伍调整（脱落率上升）降至20.3%。

（三）价值贡献：个险仍为核心，银保占比持续提升

结合保费规模与价值率，计算各渠道NBV及占比：

• 银保渠道：380.2亿元（保费）×9.5%（价值率）= 36.1亿元，占总NBV的38.2%；
• 个险渠道：260.1亿元（保费）×20.3%（价值率）= 52.8亿元，占总NBV的55.7%。

尽管银保渠道保费规模占比更高，但因价值率差距较大，个险渠道仍为新华保险的核心价值来源（贡献超五成NBV）。不过，银保渠道的价值贡献占比已从2023年的29.4%提升至2025年上半年的38.2%，呈现持续上升趋势。

四、银保渠道价值贡献提升的驱动因素

（一）产品结构优化：从“规模导向”到“价值导向”

新华保险2025年上半年调整银保渠道产品策略，减少短期万能险占比（从2024年的45%降至30%），增加长期年金险（如“新华盛世长红”）和终身寿险（如“新华福满一生”）的销售。这些产品的保险期间更长（10-20年）、保障责任更丰富（含身故/全残保障），因此NBV Margin更高（10%-12%），推动银保渠道价值率提升。

（二）渠道协同深化：与银行建立战略联盟

新华保险与工商银行、农业银行等大型银行签署银保战略协议，通过“银行网点+保险公司专属顾问”模式，提升银保产品的销售效率。例如，在银行网点设置“保险服务专区”，由保险公司培训的专属顾问为客户提供个性化保险方案，减少单纯的“产品推销”，增加“需求匹配”，从而提高客户对长期保险产品的接受度，推动价值率上升。

（三）科技赋能：数字化工具提升销售转化

新华保险推出“银保数字化销售平台”，整合客户画像分析、产品推荐算法、在线投保流程等功能，帮助银行柜员快速识别客户需求（如储蓄、养老、传承），并推荐适配的保险产品。例如，通过分析客户的银行存款、理财持有情况，平台可自动推荐“年金险+万能账户”的组合产品，提升销售转化率（从2024年的8%提升至2025年上半年的12%）。

五、结论与展望

（一）当前结论：个险仍为核心价值来源，银保尚未超越

尽管银保渠道保费规模占比（54.3%）及价值贡献占比（38.2%）均显著提升，但个险渠道仍为新华保险的核心价值来源（NBV贡献55.7%）。其核心原因在于：个险渠道的NBV Margin（20.3%）远高于银保渠道（9.5%），即使保费规模较小，仍能创造更高的长期价值。

（二）未来展望：银保或成价值贡献主力，需解决两大问题

1. 价值率提升空间：银保渠道的NBV Margin仍有提升空间（行业头部公司如中国人寿银保渠道价值率已达11%），若新华保险能进一步优化产品结构（增加长期保障型产品占比），推动价值率升至11%-13%，则银保渠道的NBV有望在2026年超越个险（假设个险价值率保持20%，银保保费增长20%，则银保NBV为380.2×1.2×12%=54.7亿元，个险为260.1×1.05×20%=54.6亿元，基本持平）。
2. 客户粘性增强：银保渠道的客户多为银行理财客户，对保险产品的“保障属性”认知较弱，若能通过客户教育（如举办“养老规划讲座”“财富传承论坛”）提升客户对保险产品的理解，增加客户的“长期持有意愿”，则可减少保单退保率（从2024年的15%降至2025年上半年的12%），提升NBV的稳定性。

六、建议

1. 产品策略：继续优化银保渠道产品结构，增加长期护理险、养老年金险等保障型产品的占比，提升价值率；
2. 渠道策略：深化与银行的战略协同，建立“利益共享、风险共担”的合作机制，提升银行柜员的销售积极性；
3. 科技策略：进一步加大数字化投入，完善“银保数字化销售平台”，提升客户需求识别与产品推荐的精准度；
4. 客户策略：加强银保客户的后续服务（如保单检视、理赔服务），提升客户粘性，减少退保率。

注：本文数据均来自新华保险2025年半年度财务报告[0]及公开披露的渠道数据，因2025年全年数据尚未披露，结论基于上半年数据及行业趋势推断。