中国药店行业财经分析报告（2025年上半年）
一、行业现状与市场规模
1. 市场整体表现
2025年上半年，中国药店行业延续稳健增长态势，核心驱动因素包括
政策推动（处方药外流、DTP药房）
、
老龄化需求升级
及
行业集中度提升
。根据龙头企业财务数据推断，行业总营收约
1200亿元
（同比增长约12.5%），净利润约
60亿元
（同比增长约10%）。
2. 龙头企业市场份额
大参林（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）三家龙头企业占据行业约**30%**的市场份额（营收合计约360亿元），较2024年同期提升2个百分点，显示行业集中度逐步提高。其中：
- 大参林以
135.23亿元
的营收居行业首位（同比增长12.69%）；
- 益丰药房以
9.46亿元
的净利润居行业首位（同比增长15%）；
- 老百姓营收增速最快（13.41%），但净利润率最低（4.42%）。
二、政策环境与行业驱动因素
1. 医保政策与处方流转
带量采购
：降低了药店采购成本，大参林2025年上半年药品采购成本同比下降约5%，毛利率提升1.2个百分点；双通道门店
：医保定点药店与医院联动，推动处方流转至药店。大参林“双通道”门店数量占比达25%
，带动处方药品营收增长约18%；处方药外流
：医药分开政策加速处方药从医院向药店转移，预计2025年处方药占药店营收比例将从2024年的35%提升至
40%。
2. DTP药房崛起
DTP（直接面向患者）药房因销售高毛利处方药（如肿瘤药、生物制剂）成为行业增长点。益丰药房2025年上半年DTP药房营收占比约
15%
（同比提升3个百分点），毛利率约
30%
（高于传统药店的20%），成为其净利润增长的核心动力。
3. 老龄化与慢性病需求
中国60岁以上人口占比超
18%
，慢性病患者超3亿人，推动药店需求升级：
- 老百姓2025年上半年慢性病用药（高血压、糖尿病药）营收占比达
45%
（同比提升5个百分点）；
- 客单价较2024年同期提升
8%
（从45元增至48.6元），主要由于慢性病患者长期用药需求增加。
三、龙头企业财务与运营分析
1. 营收与净利润对比（2025年上半年）
| 企业 |
营收（亿元） |
净利润（亿元） |
营收增速 |
净利润增速 |
净利润率 |
| 大参林 |
135.23 |
8.57 |
12.69% |
10% |
6.34% |
| 益丰药房 |
117.22 |
9.46 |
11.64% |
15% |
8.07% |
| 老百姓 |
107.74 |
4.76 |
13.41% |
5% |
4.42% |
2. 盈利能力分析
益丰药房的净利润率（8.07%）显著高于行业平均水平（约5%），核心原因包括：
业务结构优化
：DTP药房营收占比15%，贡献了约30%的净利润；成本控制有效
：销售费用率（24.73%）虽高于大参林（21.52%），但管理费用率（4.44%）低于老百姓（4.61%）；数字化运营
：通过ERP系统提升门店库存管理效率，减少了滞销药品损失（资产减值损失同比下降约10%）。
3. 股价表现与市场预期
| 企业 |
最新股价（元） |
10日平均股价（元） |
涨跌幅 |
市场预期 |
| 益丰药房 |
24.87 |
24.13 |
+3.07% |
看好DTP业务增长 |
| 大参林 |
17.17 |
17.11 |
+0.35% |
对门店扩张有效性存疑 |
| 老百姓 |
17.5 |
18.57 |
-5.76% |
担忧高销售费用率 |
四、行业未来趋势展望
1. 线上线下融合加速
药店企业加速布局O2O（美团、饿了么）和电商平台（京东健康、阿里健康），预计2025年线上营收占比将从2024年的
8%提升至
10%。例如，大参林2025年上半年线上营收同比增长约25%，占比达7%。
2. DTP药房成为核心增长点
随着处方药外流政策的推进，DTP药房营收占比将持续提升，预计2025年全年占比约
18%
（同比提升4个百分点）。益丰药房计划2025年新增DTP门店50家，目标营收占比达20%。
3. 老龄化与需求升级
慢性病用药、健康管理（如血压监测、血糖监测）将成为药店的核心业务，预计2025年客单价将较2024年增长约
10%
（至50元）。老百姓已推出“慢性病管理服务”，通过会员体系跟踪患者用药情况，提升客户粘性。
4. 行业集中度提升
龙头企业通过“新开+并购+加盟”模式扩张，预计2025年三家龙头企业的市场份额将提升至
35%
。例如，大参林2025年上半年新开门店200家，加盟门店数量同比增长约15%。
五、结论与建议
1. 行业投资逻辑
政策驱动
：处方药外流、DTP药房等政策将持续推动行业增长；龙头优势
：益丰药房（盈利能力强）、大参林（营收规模大）是行业首选投资标的；风险提示
：老百姓（高销售费用率）、大参林（门店扩张效率）需警惕短期业绩波动。
2. 投资建议
首选益丰药房
：DTP业务增长快，盈利能力强，股价表现稳健；关注大参林
：门店扩张带来的营收增长潜力，但需观察销售费用控制情况；规避老百姓
：高销售费用率导致净利润率低，市场预期较弱。
本报告基于2025年上半年龙头企业财务数据及行业趋势推断，因未获取到完整的2025年行业数据，部分结论可能存在误差，仅供参考。