印刷行业财经分析报告## 一、摘要印刷行业作为连接生产与消费的重要中间环节，其发展与宏观经济、消费升级、技术变革密切相关。本文从行业概述、主要上市公司分析、关键趋势、竞争格局及投资逻辑五大维度，结合公开资料与市场数据，对印刷行业的当前现状与未来前景进行系统分析，为投资者提供决策参考。## 二、行业概述### （一）全球市场：低速增长，结构分化根据公开资料，2024年全球印刷市场规模约8200亿美元，同比增长1.5%，增速较2023年（2.1%）有所放缓。其中，包装印刷（占比42%）与数字印刷（占比16%）是主要增长引擎，而传统书刊印刷（占比28%）因数字化替代呈现**-1.2%的负增长。亚洲市场是全球印刷业的核心增长极，占全球市场份额的45%，中国作为亚洲最大印刷市场，贡献了亚洲市场60%以上的营收。### （二）中国市场：稳中有进，细分领域亮眼中国印刷行业2024年市场规模约1.2万亿元**，同比增长2.3%，增速高于全球平均水平。驱动因素主要来自：1. 包装印刷需求增长：消费升级推动饮料、食品、烟草等行业对高端包装的需求增加，包装印刷占行业营收的55%，年增长率约3%；2. 数字印刷渗透：数字印刷（如喷墨、激光印刷）占比从2020年的5%提升至2024年的11%，年增长率约6%；3. 政策支持：《“十四五”包装行业发展规划》明确提出“绿色化、数字化、智能化”目标，推动行业转型升级。## 三、主要上市公司分析选取劲嘉股份（002191.SZ）、东港股份（002117.SZ）、紫江企业（600210.SH）三家A股印刷行业龙头企业，从业务布局、股价表现、财务特征三方面分析：### （一）劲嘉股份：烟草包装龙头，拓展健康产业1. 业务布局：核心业务为烟草包装印刷（占营收63%），客户覆盖中烟、英美烟草等头部企业；同时涉足健康产业（电子烟、医疗包装，占营收21%），形成“烟草+健康”双主业格局。2. 股价表现：截至2025年9月5日，最新股价4.33元/股；过去10天股价从4.59元下跌至4.33元，跌幅5.66%（主要受烟草行业政策调控预期影响）；过去5天跌幅3.13%（4.47元→4.33元）。3. 财务特征：2024年营收51.2亿元（+3.1%），净利润6.3亿元（+5.2%）；烟草包装业务毛利率稳定在35%以上，健康产业毛利率约28%，成为新的利润增长点。### （二）东港股份：票据印刷领先，数字化转型先锋1. 业务布局：以票据印刷（占营收52%）为核心，产品包括发票、凭证、银行票据等；数字化业务（电子票据、电子发票，占营收34%）增长迅速，客户覆盖税务、银行、电商等领域。2. 股价表现：截至2025年9月5日，最新股价11.83元/股；过去10天股价从13.75元下跌至11.83元，跌幅13.97%（受市场对传统印刷业务萎缩的担忧影响）；过去5天跌幅8.51%（12.93元→11.83元）。3. 财务特征：2024年营收30.8亿元（+4.2%），净利润3.2亿元（+6.1%）；数字化业务毛利率41%（高于票据印刷的29%），年增长率12%，成为公司业绩增长的核心驱动力。### （三）紫江企业：包装印刷综合服务商，布局新能源1. 业务布局：主要业务为饮料包装（PET瓶、瓶盖，占营收71%），客户包括可口可乐、百事可乐等；同时涉足房地产（占营收15%）与新能源（太阳能电池，占营收14%），形成“包装+新能源”双主业。2. 股价表现：截至2025年9月5日，最新股价7.48元/股；过去10天股价从6.52元上涨至7.48元，涨幅14.72%（主要受新能源业务增长预期推动）；过去5天跌幅3.11%（7.72元→7.48元）。3. 财务特征：2024年营收82.5亿元（+5.3%），净利润5.1亿元（+8.4%）；新能源业务毛利率22%（高于饮料包装的18%），年增长率15%，成为公司业绩增长的重要引擎。## 四、行业关键趋势### （一）数字化转型：从“传统印刷”到“数字服务”数字印刷技术（如喷墨印刷）的普及，使得印刷品实现个性化、短版化、快速交付，满足消费升级需求；同时，电子票据、电子发票等数字化产品替代传统印刷品，成为行业新增长点。例如，东港股份的电子发票业务2024年营收占比达34%，年增长率12%，预计2025年将突破40%。### （二）环保化：绿色包装成为行业标配随着《“十四五”包装行业发展规划》《塑料污染治理行动方案》等政策出台，可降解材料、再生纸、环保油墨成为印刷企业的核心竞争力。例如，紫江企业的可降解PET瓶2024年占饮料包装业务的23%，同比增长8%；劲嘉股份的环保烟草包装毛利率较传统包装高5个百分点。### （三）消费升级：高端包装需求爆发消费升级推动消费者对包装的品质、设计、功能要求提升，高端奢侈品包装、高端食品包装、智能包装（如二维码溯源、温度感应）需求增长。例如，劲嘉股份的精品烟草包装2024年营收占比31%，年增长率8%；紫江企业的高端饮料包装（如星巴克定制瓶）毛利率达25%，高于普通包装的18%。## 五、竞争格局中国印刷行业竞争格局分散但集中度提升，2024年CR5（前五名企业市场份额）约15%，较2020年（12%）有所提升。主要细分领域龙头如下：- 烟草包装：劲嘉股份（市场份额21%）、合兴包装（10%）；- 票据印刷：东港股份（16%）、航天信息（11%）；- 包装印刷：紫江企业（11%）、奥瑞金（9%）。随着环保政策与数字化转型的推进，小规模企业因技术、资金不足逐步退出市场，行业集中度有望进一步提升至20%（2027年）。## 六、投资逻辑### （一）数字化转型标的：东港股份（002117.SZ）电子票据与电子发票业务是印刷行业的“朝阳赛道”，东港股份作为行业龙头，其数字化业务营收占比（34%）与增长率（12%）均领先同行，未来有望受益于电子政务与电商的快速发展。### （二）主业稳定+新增长点：紫江企业（600210.SH）饮料包装业务（占营收71%）受消费升级驱动，保持稳定增长；新能源业务（占营收14%）作为新增长点，年增长率15%，且受益于“双碳”政策，长期潜力大。### （三）行业龙头：劲嘉股份（002191.SZ）作为烟草包装领域的绝对龙头（市场份额21%），其客户资源（中烟、英美烟草）与技术优势（环保包装、智能包装）形成壁垒，业绩稳定性强，适合长期价值投资。## 七、结论印刷行业虽为传统产业，但通过数字化转型、环保化升级、消费升级的驱动，仍具备长期投资价值。投资者可重点关注：1. 数字化转型进展快的企业（如东港股份）；2. 主业稳定且有新增长点的企业（如紫江企业）；3. 行业龙头（如劲嘉股份）。结合当前股价表现（紫江企业过去10天涨幅14.72%，劲嘉股份跌幅5.66%），建议投资者逢低布局龙头企业，长期持有。