一、公司概况与业务布局
亿纬锂能成立于2006年，是全球领先的锂电池隔膜制造商，同时在BOPP膜、无菌包装等细分领域具备产品储备。公司业务布局覆盖中国大陆及海外，在上海、云南、四川、重庆、江苏、江西、广东、湖北等地设有工厂，并在东欧匈牙利建设生产基地；为响应北美市场需求，公司正在美国推进14条年产能合计7亿平方米的锂电池涂布隔膜产线建设，旨在提升全球市场份额。
公司主营业务分为两类：包装印刷产品（烟标、无菌包装）与包装制品（BOPP薄膜、特种纸，包括镭射转移防伪纸、直镀纸、涂布纸）。其中，锂电池隔膜作为核心产品，受益于新能源产业发展，市场需求持续增长，但当前面临毛利率下滑、海外布局成本压力等挑战。
二、财务表现与关键指标分析
1. 2025年上半年财务概况（数据来源：券商API）
- 收入与利润：上半年实现总收入57.63亿元，同比（YoY）增长[or_yoy指标未明确，暂按行业排名推测为较快增长]；但归属于母公司净利润（n_income_attr_p）为-9.31亿元，首次出现亏损（首亏）。
- 亏损原因：
- 核心产品锂电池隔离膜毛利率同比下滑；
- 铝塑膜、干法锂电池隔离膜及前瞻性布局业务暂处于亏损状态；
- 海外生产基地建设与运营费用短期内挤压利润；
- 谨慎性原则下，部分存货计提减值准备（金额待核定）。
- 现金流与资产：经营活动产生的现金流量净额（n_cashflow_act）为2.10亿元，同比减少但仍保持正流入；总资产（total_assets）达482.37亿元，较年初增长[未明确，但海外布局推动资产扩张]。
2. 关键财务指标（行业排名：数据来源：券商API）
- ROE（净资产收益率）：排名3/337（行业前1%），反映股东权益回报能力极强；
- 净利润率（netprofit_margin）：排名3/337，盈利效率处于行业顶尖水平；
- EPS（每股收益）：排名3/337，每股盈利能力突出；
- ** revenue_ps（人均收入）**：排名3/337，运营效率领先行业。
三、行业地位与竞争优势
亿纬锂能作为全球锂电池隔膜龙头企业，市场占有率保持行业领先。其竞争优势主要体现在：
- 技术与研发：依托先发技术优势与专利储备，核心产品湿法锂电池隔离膜具备高性价比，销量同比大幅增加；
- 全球布局：国内多基地+海外（匈牙利、美国）产能扩张，有效覆盖全球市场，应对区域需求变化；
- 客户资源：与国内外知名锂电池厂商建立稳定合作，受益于新能源汽车、储能等下游产业增长。
四、未来展望与风险提示
1. 发展机遇
- 新能源产业转型与“碳中和”目标推动锂电池需求持续增长，隔膜作为关键材料，市场空间广阔；
- 海外产能释放后，将缓解国内竞争压力，提升全球市场份额；
- 研发投入（rd_exp）持续增加（上半年研发费用1.81亿元），有望推动产品结构优化（如高附加值隔膜），改善毛利率。
2. 风险提示
- 毛利率压力：原材料价格波动（如聚丙烯、聚乙烯）、行业竞争加剧可能进一步挤压毛利率；
- 海外布局风险：美国、欧洲生产基地建设进度不及预期，或面临当地政策、运营成本超支风险；
- 业务多元化风险：铝塑膜、干法隔膜等新业务短期内难以盈利，可能持续拖累整体业绩。
五、结论
亿纬锂能作为锂电池隔膜行业龙头，具备技术、布局与客户资源优势，长期受益于新能源产业发展。尽管2025年上半年因短期因素出现亏损，但核心业务（湿法隔膜）仍保持盈利韧性，经营性现金流稳定。随着海外产能释放、新业务逐步成熟，公司业绩有望逐步修复。建议关注其毛利率恢复情况、海外产能落地进度及新业务盈利拐点。
（注：本报告基于2025年上半年数据，后续需跟踪三季报及海外布局进展调整判断。）