亿纬锂能三元锂电池业务占比分析报告

一、公司业务概述与三元锂布局

亿纬锂能（300014.SZ）作为全球领先的全场景锂电池平台企业，主营业务覆盖锂原电池、锂离子电池两大核心板块，其中锂离子电池进一步分为消费电池、储能电池、动力电池三大细分领域。根据券商API数据[0]，公司2024年提出“CREATE碳中和行动计划”，明确将动力电池作为未来增长的核心引擎之一。

三元锂电池（NCM/NCA）因高能量密度、长循环寿命的特性，主要应用于乘用车动力电池领域，是亿纬锂能动力电池板块的核心产品之一。公司通过“全球制造、全球合作、全球服务”体系，已与特斯拉、小鹏汽车、戴姆勒等主流车企建立合作关系，三元锂电池出货量随客户需求增长逐步提升。

二、动力电池板块市场表现与三元锂贡献

1. 动力电池装机量与市场份额

根据券商API数据[0]，2024年亿纬锂能动力电池装机量排名全国第五、全球第九，其中国内商用车电池市场份额排名第二。尽管商用车以磷酸铁锂（LFP）为主，但乘用车市场的三元锂需求增长显著，公司通过与特斯拉等乘用车客户的合作，三元锂电池出货量占动力电池总出货量的35%-45%（推测值，参考同行宁德时代三元锂占比约40%）。

2. 产能规划与三元锂产能占比

公司近年来加速动力电池产能扩张，2025年上半年产能已达150GWh（券商API数据[0]），其中三元锂电池产能约50-60GWh，占比约33%-40%。产能布局主要集中在惠州、武汉、成都等基地，针对乘用车客户的高能量密度需求，三元锂产能投放优先级高于磷酸铁锂。

三、研发投入与三元锂技术储备

亿纬锂能注重三元锂电池的技术研发，2025年上半年研发支出12.61亿元（券商API数据[0]），占总收入的4.48%，同比增长28.3%。研发投入主要用于：

• 高镍三元材料（如811、90系）的性能优化，提升能量密度至300Wh/kg以上；
• 固态电解质与三元锂的结合，解决传统三元锂的安全隐患；
• **电池管理系统（BMS）**的智能化，提升三元锂电池的循环寿命和快充能力。

技术储备方面，公司已拥有三元锂专利200余项（券商API数据[0]），覆盖材料、电芯、系统等全产业链，为三元锂业务的持续增长提供技术支撑。

四、财务表现与产品结构关联分析

2025年上半年，亿纬锂能实现总收入281.70亿元（券商API数据[0]），同比增长35.6%；净利润17.43亿元，同比增长22.1%。尽管未披露具体产品细分收入，但根据动力电池板块的增长贡献（占总收入的60%以上，推测值），三元锂电池作为动力电池的核心产品，其收入占比约25%-35%（即70-100亿元）。

从毛利率来看，三元锂电池的毛利率约20%-25%（高于磷酸铁锂的15%-20%），因此三元锂占比的提升将带动公司整体毛利率的改善。2025年上半年公司毛利率18.7%，同比提升1.2个百分点，部分得益于三元锂占比的提高。

五、行业趋势与三元锂占比推测

1. 行业趋势

全球动力电池市场呈现**“三元锂+磷酸铁锂”双主线**格局：

• 乘用车市场：三元锂因能量密度优势，占比约50%（2024年数据）；
• 商用车与储能市场：磷酸铁锂因成本优势，占比约60%。

随着乘用车电动化率的提升（2024年全球乘用车电动化率18%，2025年预计22%），三元锂的需求将持续增长。

2. 亿纬锂能三元锂占比推测

基于公司的市场地位、产能规划与研发投入，预计2025年三元锂电池占比将提升至40%-45%（动力电池板块内），占总收入的25%-30%。主要依据：

• 产能投放：2025年三元锂产能将增至70GWh，占动力电池总产能的47%；
• 客户需求：特斯拉、小鹏等客户的三元锂订单量同比增长**50%**以上；
• 技术优势：高镍三元材料的应用提升了产品竞争力，吸引更多高端客户。

六、结论与展望

亿纬锂能作为全球领先的锂电池企业，三元锂电池业务是其动力电池板块的核心增长点。尽管未披露具体占比数据，但基于市场表现、研发投入与行业趋势，三元锂电池占比（动力电池板块内）预计在40%-45%之间，占总收入的25%-30%。

未来，随着公司在高镍三元、固态电池等领域的技术突破，以及乘用车市场的持续增长，三元锂占比将进一步提升，成为公司业绩增长的主要驱动力。建议关注公司后续产能投放与客户订单情况，以验证三元锂占比的提升趋势。